Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang đã công bố biên bản cuộc họp ngày 16-17 tháng 6 cho thấy các thành viên nhất trí giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang hiện tại nhưng lo ngại về rủi ro lạm phát do xung đột Iran, thuế quan và đầu tư liên quan đến AI gây ra. Biên bản cho biết, trong khi tất cả các thành viên ủng hộ giữ nguyên lãi suất, đa số cho rằng rủi ro đối với lạm phát nghiêng về phía tăng, với nhân viên dự báo lạm phát cho năm 2026 và 2027 cao hơn. Nhân viên Fed nhận định rằng lạm phát vẫn duy trì ở mức cao và đã tăng lên phần nào phản ánh các cú sốc về năng lượng và cung ứng từ xung đột Trung Đông, trong khi điều kiện thị trường lao động vẫn ổn định và GDP thực tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc. Ủy ban cũng đã thực hiện các thay đổi đáng kể trong tuyên bố sau cuộc họp, rút ngắn nội dung và loại bỏ ngôn ngữ gợi ý xu hướng nới lỏng cho các quyết định lãi suất trong tương lai.
Nhân viên Fed Đánh giá Tăng trưởng Kinh tế và Ảnh hưởng Hoạt động Ngoại quốc
Trong đánh giá của nhân viên, các quan chức Fed nhận thấy tăng trưởng kinh tế ở nước ngoài chậm lại trong quý 1 năm 2026, với sự yếu đi tại Canada, khu vực euro và Mexico. Ngược lại, tăng trưởng sản lượng tại một số nền kinh tế châu Á có thu nhập cao vẫn mạnh mẽ, nhờ xuất khẩu hàng công nghệ cao tiếp tục tăng trưởng mạnh, thúc đẩy bởi xây dựng AI. Nhân viên nhận định rằng xung đột ở Trung Đông đang ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế nước ngoài do giá năng lượng tăng cao và niềm tin tiêu dùng, doanh nghiệp yếu đi, đặc biệt ở các nền kinh tế châu Á thu nhập thấp và châu Âu. Lạm phát tiêu đề nước ngoài đã tăng đáng kể kể từ khi xung đột bắt đầu, với mức tăng rõ rệt trong giá bán lẻ năng lượng và giá nhà sản xuất tại châu Âu và phần lớn châu Á.
Về kỳ vọng lạm phát, nhân viên cho biết sự lạc quan về xung đột Iran đã đẩy các biện pháp dự báo lạm phát dựa trên thị trường xuống rõ rệt trong giai đoạn này, khiến kỳ vọng lạm phát ngắn hạn chỉ tăng nhẹ so với trước khi xung đột bắt đầu. Kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn duy trì gần mục tiêu 2% của Ủy ban. Thị trường dự kiến không có thay đổi nào trong phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp FOMC tháng 6, mặc dù các biện pháp dựa trên thị trường và khảo sát về kỳ vọng chính sách đã tăng trong giai đoạn giữa các cuộc họp. Giá thị trường cho thấy một đợt tăng lãi suất đã được định giá vào giữa năm 2027, nhưng người quản lý nhận định các biện pháp này có thể bị đẩy lên phần nào do phần thưởng kỳ hạn.
Dự báo Lạm phát Tăng cho 2026 và 2027 do Các cú sốc Cung ứng
Nhân viên Fed nhận định rằng dự báo lạm phát của họ cho năm 2026 và 2027 cao hơn so với dự báo tại cuộc họp tháng 4, phản ánh dữ liệu mới, giá năng lượng cao hơn và các chi phí đầu vào khác do xung đột Trung Đông, cùng ảnh hưởng của xây dựng AI đối với giá tiêu dùng. Tổng lạm phát dự kiến sẽ chậm lại trong nửa cuối năm nay so với tốc độ gần đây, khi giá xăng bán lẻ dự kiến giảm, mặc dù lạm phát cốt lõi dự kiến ít thay đổi trong phần còn lại của năm. Lạm phát dự kiến sẽ giảm trong năm tới, khi một số yếu tố đẩy lạm phát năm nay—như thuế quan—dự kiến giảm bớt, rồi tiếp tục giảm xuống khoảng 2% vào năm 2028.
Triển vọng tăng trưởng GDP thực của nhân viên Fed thấp hơn chút so với dự báo tại cuộc họp trước. GDP thực dự kiến tăng trưởng cùng tốc độ tiềm năng trong năm nay và vượt qua tiềm năng trong hai năm tới, nhờ vào tăng trưởng năng suất liên tục mạnh mẽ, tiếp tục đầu tư vào AI và điều kiện tài chính hỗ trợ. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến duy trì gần mức dài hạn của nhân viên trong năm nay và năm tới, rồi giảm nhẹ xuống dưới vào năm 2028.
Nhân viên Fed vẫn xem xét mức độ không chắc chắn xung quanh dự báo của họ là cao, chủ yếu do xung đột Trung Đông và các tác động kinh tế tiềm năng từ đầu tư và ứng dụng AI. Tổng thể, rủi ro đối với dự báo về việc làm và tăng trưởng GDP thực được xem là hơi nghiêng về phía giảm. Rủi ro đối với dự báo lạm phát được đánh giá là có xu hướng tăng. Khi lạm phát đã vượt quá 2% rõ rệt trong năm năm qua và xuất hiện một số áp lực giá mới dường như không liên quan đến thuế quan hay giá năng lượng, nhân viên tiếp tục xem khả năng lạm phát kéo dài hơn dự kiến là một rủi ro đáng chú ý.
Các thành viên FOMC Duy trì Phạm vi Mục tiêu Lãi suất Quỹ Liên bang
Tất cả các thành viên đều ủng hộ duy trì phạm vi mục tiêu hiện tại cho lãi suất quỹ liên bang. Các thành viên nhận thấy lạm phát đã tăng thêm và vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Ủy ban, với cả lạm phát cốt lõi và tổng thể đều tăng, do ảnh hưởng còn lại của thuế quan, gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến việc đóng cửa eo biển Hormuz, và sức cầu mạnh mẽ đối với một số hàng hóa và dịch vụ bắt nguồn từ đầu tư AI mạnh mẽ. Một số thành viên nhận xét rằng áp lực giá đã trở nên phổ biến hơn, với phần lớn hàng hóa và dịch vụ—bao gồm vận chuyển, giá vé máy bay, sản phẩm hóa dầu và nguyên liệu nông nghiệp—đều tăng đáng kể. Một số thành viên lưu ý rằng lạm phát dịch vụ trừ nhà ở ít giảm và vẫn cao.
Phần lớn thành viên cho biết các biện pháp kỳ vọng lạm phát trung hạn và dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu 2%, và họ dự đoán lạm phát sẽ duy trì ở mức cao trong ngắn hạn rồi giảm dần khi các tác động của thuế quan và tăng giá năng lượng giảm bớt, cùng các gián đoạn cung ứng khác liên quan đến việc đóng cửa eo biển Hormuz giảm đi. Các thành viên đánh giá rằng rủi ro đối với triển vọng lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng.
Về thị trường lao động, các thành viên nhận thấy rằng các khoản tăng việc làm đã tăng cường trong năm nay và dường như phù hợp với mức tăng trưởng lực lượng lao động cơ bản. Một số thành viên cho biết các chỉ số thị trường lao động như số lượng việc làm còn trống, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu và sa thải vẫn ổn định trong những tháng gần đây, cho thấy thị trường lao động cân bằng. Tuy nhiên, một số thành viên lưu ý rằng giảm tỷ lệ tìm việc và các chỉ số khảo sát về khả năng có việc làm phản ánh một thị trường lao động ít năng động hơn.
Các thành viên nhìn chung đánh giá rằng thông tin nhận được trong giai đoạn giữa các cuộc họp cho thấy rủi ro tăng giá vẫn cao trong khi rủi ro đạt được mức tối đa của việc làm đã giảm bớt phần nào. Một số thành viên cho biết, dựa trên các diễn biến này, có thể cần nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang, nhưng họ ủng hộ duy trì phạm vi hiện tại tại cuộc họp này. Một số thành viên nhận xét rằng họ không thấy chính sách hiện tại là hạn chế, trong khi một số khác cho rằng chính sách hiện tại hơi hạn chế.
Về triển vọng chính sách tiền tệ, mặc dù thừa nhận mức độ không chắc chắn cao, các thành viên FOMC đã thảo luận về nhiều kịch bản cho sự phát triển của nền kinh tế và các hành động chính sách tiền tệ trong tương lai. Hầu hết các thành viên đề cập đến các kịch bản trong đó áp lực lạm phát sẽ giảm dần và lạm phát sớm trở lại mức 2%. Trong các kịch bản này, hầu hết đều cho rằng phù hợp duy trì hoặc cuối cùng giảm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang. Tuy nhiên, nhiều thành viên cũng đề cập đến các kịch bản trong đó, trong bối cảnh điều kiện thị trường lao động ổn định, lạm phát vẫn duy trì cao do nhu cầu mạnh liên quan đến AI, xung đột Trung Đông hoặc tác động của thuế quan. Trong các kịch bản này, hầu hết các thành viên cho rằng cần có các biện pháp chính sách phù hợp để đưa lạm phát về 2%.
Về đánh giá cá nhân của các thành viên về chính sách tiền tệ phù hợp dựa trên kịch bản có khả năng nhất cho nền kinh tế, nhiều người cho biết mức lãi suất quỹ liên bang phù hợp sẽ nằm trong hoặc hơi thấp hơn phạm vi mục tiêu hiện tại vào cuối năm nay. Trong khi đó, nhiều người khác đánh giá rằng mức phù hợp sẽ cao hơn phạm vi mục tiêu hiện tại vào cuối năm.
Ủy ban Sửa đổi Ngôn ngữ Trong Tuyên bố Sau Cuộc họp
Các thành viên thảo luận về việc sửa đổi đáng kể nội dung tuyên bố sau cuộc họp. Phần lớn cho rằng họ thấy lợi ích trong việc rút ngắn tuyên bố. Hầu hết các thành viên nhấn mạnh rằng họ thích không lặp lại ngôn ngữ trong tuyên bố sau cuộc họp trước đó, vốn đã đề xuất xu hướng nới lỏng liên quan đến hướng đi của các quyết định lãi suất trong tương lai của Ủy ban.
Giá Vàng Phản Ứng Hạn Chế Sau Khi Công Bố Biên Bản
Giá vàng ít phản ứng với việc công bố biên bản lúc 2 giờ chiều theo giờ miền Đông, khi vẫn giao dịch trong phạm vi hẹp 10 đô la Mỹ. Vàng giao ngay cuối cùng giao dịch ở mức 4.068,44 đô la Mỹ, giảm 0,92% trong phiên.
Jeffrey Roach, Nhà kinh tế trưởng của LPL Financial, cho biết với Kitco News rằng biên bản cho thấy FOMC đã có một cuộc tranh luận "nội bộ tốt" về các kịch bản đang xem xét. "Có một số mơ hồ trong biên bản, cho thấy có nhiều quan điểm cạnh tranh về chính sách," ông nói. "Điều chắc chắn là: chính sách tương lai phụ thuộc nhiều vào tình hình chính trị ở Trung Đông." Roach bổ sung, "Nếu có thể rút ra bất kỳ hướng dẫn nào từ biên bản, đó là ủy ban đang xem xét nhiều kịch bản khác nhau và sẽ không cam kết với kịch bản cụ thể nào cho đến khi dữ liệu mới cung cấp đủ rõ ràng. Tôi không dự đoán ủy ban sẽ điều chỉnh chính sách tại cuộc họp tới."
Câu hỏi thường gặp
FOMC đã quyết định gì tại cuộc họp ngày 16-17 tháng 6?
Tất cả các thành viên đều ủng hộ duy trì phạm vi mục tiêu hiện tại cho lãi suất quỹ liên bang. Ủy ban cũng đã thực hiện các thay đổi đáng kể trong tuyên bố sau cuộc họp, rút ngắn nội dung và loại bỏ ngôn ngữ gợi ý xu hướng nới lỏng cho các quyết định lãi suất trong tương lai.
Tại sao nhân viên Fed lại nâng dự báo lạm phát cho năm 2026 và 2027?
Nhân viên Fed nâng dự báo lạm phát cho năm 2026 và 2027 do dữ liệu mới, giá năng lượng cao hơn và các chi phí đầu vào khác do xung đột Trung Đông, cùng ảnh hưởng của xây dựng AI đối với giá tiêu dùng. Dự báo lạm phát cốt lõi sẽ ít thay đổi trong phần còn lại của năm.
Các yếu tố nào đang thúc đẩy lo ngại về lạm phát theo các thành viên FOMC?
Các thành viên FOMC cho rằng lạm phát cao do các ảnh hưởng còn lại của thuế quan, gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến việc đóng cửa eo biển Hormuz, và sức cầu mạnh mẽ đối với một số hàng hóa và dịch vụ bắt nguồn từ đầu tư AI mạnh mẽ. Một số thành viên nhận xét rằng áp lực giá đã trở nên phổ biến hơn, ảnh hưởng đến vận chuyển, giá vé máy bay, sản phẩm hóa dầu và nguyên liệu nông nghiệp.
