Hyperliquid Policy Center và Phantom đã đệ trình một lá thư bình luận chung vào ngày 9 tháng 7, kêu gọi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) làm rõ rằng việc công bố phần mềm giao thức onchain không tự động kéo theo yêu cầu đăng ký với tư cách là sàn giao dịch phái sinh, tổ chức thanh toán bù trừ, nhà môi giới hoặc đại lý swap. Hồ sơ này là phản hồi đối với yêu cầu của CFTC về thông tin liên quan đến công nghệ tài chính và lập luận rằng cơ quan này nên phân biệt giữa phát triển phần mềm trung lập với hoạt động tài chính chịu quản lý. Yêu cầu này được đưa ra trong bối cảnh tranh luận đang diễn ra giữa các cơ quan quản lý, sàn giao dịch và nhà phát triển DeFi của Mỹ về việc luật phái sinh nên được áp dụng như thế nào đối với ví tự lưu ký, các giao diện giao dịch phi tập trung và các hợp đồng tương lai vĩnh viễn onchain.
Hyperliquid và Phantom phân biệt việc công bố phần mềm với trung gian tài chính
Lá thư bình luận chung cho rằng các nhà phát triển công bố phần mềm giao thức onchain không nên tự động bị yêu cầu đăng ký với tư cách là các thị trường hợp đồng được chỉ định (designated contract markets), cơ sở thực thi lệnh swap (swap execution facilities), tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh (derivatives clearing organizations), thương nhân ủy thác tương lai (futures commission merchants), nhà môi giới giới thiệu (introducing brokers) hoặc đại lý swap. Hồ sơ nêu rằng các quy định hiện hành của CFTC được xây dựng cho các thị trường tài chính truyền thống, nơi các bên trung gian nắm giữ tài sản của khách hàng, kiểm soát việc định tuyến lệnh, vận hành hệ thống thanh toán bù trừ và đứng giữa các bên đối tác.
Các giao thức onchain hoạt động khác đi, theo lá thư. Trong mô hình phi tập trung không lưu ký (non-custodial), người dùng vẫn giữ quyền kiểm soát tài sản của mình, các giao dịch được thực hiện bởi các hợp đồng thông minh và các quy tắc thị trường có thể được nhúng minh bạch trong mã. Nhóm này cho biết việc áp dụng các hạng mục đăng ký theo kiểu cũ cho các nhà phát triển phần mềm có thể xác định sai bên chịu trách nhiệm và tạo ra các nghĩa vụ pháp lý mà nhà phát triển không thể đáp ứng một cách thực tiễn.
Hồ sơ cũng yêu cầu CFTC chính thức hóa cơ chế miễn thực thi (no-action relief) gần đây mà Phantom đã nhận được và tạo lối đi rõ ràng hơn để các sàn giao dịch đã đăng ký, các tổ chức thanh toán bù trừ và các bên trung gian có thể sử dụng hạ tầng onchain. Tháng 3, bộ phận Market Participants Division của CFTC đã ban hành một quan điểm no-action, theo đó CFTC sẽ không khuyến nghị thực thi nếu Phantom không đăng ký với tư cách nhà môi giới giới thiệu, với điều kiện vai trò của Phantom chỉ giới hạn ở việc cung cấp phần mềm ví tự lưu ký và một giao diện front-end kết nối người dùng tới các thực thể phái sinh đã đăng ký.
Bản bình luận cho biết các thị trường hợp đồng được chỉ định nên có thể sử dụng các giao thức onchain cho khớp lệnh và thực thi, trong khi các tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh nên có thể sử dụng chúng cho mục đích ký quỹ (margining), thanh toán (settlement), thanh toán bù trừ (clearing) và quản lý rủi ro vỡ nợ (default management). Lộ trình này sẽ cho phép các thực thể tài chính truyền thống được quản lý tiếp nhận hạ tầng blockchain trong khuôn khổ của CFTC.
Nhà phát triển DeFi thúc đẩy khuôn khổ quản lý của Mỹ
Hồ sơ phản ánh một làn sóng thúc đẩy rộng hơn trong ngành nhằm có các quy định phân biệt giữa hạ tầng, giao diện và bên trung gian. Những người ủng hộ DeFi cho rằng các yêu cầu đăng ký không rõ ràng có thể đẩy nhà phát triển ra nước ngoài, hạn chế quyền truy cập của người dùng Mỹ và làm nản lòng các công ty được quản lý trong việc thử nghiệm thanh toán onchain.
Yêu cầu này được đưa ra trong bối cảnh chịu sức ép từ các sàn giao dịch "đương nhiệm" (incumbent exchanges). Theo các thông tin đăng tải trước đó, CME và ICE đã thúc giục Hyperliquid đăng ký với CFTC, viện dẫn lo ngại về giám sát thị trường và tính ổn định. Tranh luận này cho thấy tác động cạnh tranh của sự rõ ràng về quy định, khi các sàn giao dịch truyền thống muốn các nghĩa vụ tương đồng cho đối thủ, trong khi các nhà xây dựng DeFi cho rằng các thị trường dựa trên phần mềm cần một khuôn khổ khác.
Singapore đã đưa Hyperliquid vào danh sách cảnh báo nhà đầu tư chỉ vài ngày sau khi Bybit được thêm vào, theo các thông tin liên quan. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã trở thành một trong những hạng mục giao dịch lớn nhất trong crypto, nhưng phần lớn hoạt động đó diễn ra ngoài lãnh thổ Hoa Kỳ hoặc trong các khu vực xám về quy định.
Hyperliquid đã trở thành một trong những ví dụ nổi bật nhất về nền tảng phái sinh onchain khối lượng cao, trong khi Phantom đã xuất hiện như một nhà cung cấp ví phi tập trung lớn, đang tìm kiếm sự rõ ràng về quy định cho người dùng truy cập ứng dụng tài chính thông qua tự lưu ký.
Câu hỏi thường gặp
Hyperliquid Policy Center và Phantom đã yêu cầu gì từ CFTC vào ngày 9 tháng 7?
Hyperliquid Policy Center và Phantom đã đệ trình một lá thư bình luận chung vào ngày 9 tháng 7, kêu gọi CFTC làm rõ rằng việc công bố phần mềm giao thức onchain không tự động kéo theo yêu cầu đăng ký với tư cách là sàn giao dịch phái sinh, tổ chức thanh toán bù trừ, nhà môi giới hoặc đại lý swap. Hồ sơ này phản hồi yêu cầu của CFTC về thông tin liên quan đến công nghệ tài chính.
Vì sao Hyperliquid và Phantom cho rằng nhà phát triển phần mềm không nên bị áp đặt việc đăng ký tự động?
Nhóm này lập luận rằng các quy định hiện hành của CFTC được xây dựng cho các thị trường tài chính truyền thống, nơi các bên trung gian nắm giữ tài sản và kiểm soát việc định tuyến lệnh, trong khi các giao thức onchain cho phép người dùng giữ quyền kiểm soát tài sản thông qua hợp đồng thông minh. Họ cho biết việc áp dụng các nhóm đăng ký theo kiểu cũ đối với nhà phát triển phần mềm có thể tạo ra các nghĩa vụ pháp lý mà nhà phát triển không thể đáp ứng một cách thực tiễn.
Phantom đã nhận được sự miễn thực thi (relief) nào từ CFTC vào tháng 3?
Tháng 3, bộ phận Market Participants Division của CFTC đã ban hành một quan điểm no-action, nói rằng CFTC sẽ không khuyến nghị thực thi nếu Phantom không đăng ký với tư cách nhà môi giới giới thiệu, với điều kiện vai trò của Phantom vẫn chỉ giới hạn ở việc cung cấp phần mềm ví tự lưu ký và giao diện front-end kết nối người dùng tới các thực thể phái sinh đã đăng ký.
