Tobias Adrian, Giám đốc Thị trường Tiền tệ và Vốn của IMF, cho biết hôm thứ Năm rằng các lựa chọn chính sách sẽ quyết định tác động của token hóa lên hệ thống tài chính. Adrian viết trong một bài đăng trên blog của IMF rằng việc chuyển tài sản và nợ phải trả tài chính lên các sổ cái chung sẽ nén quá trình thực hiện, bù trừ và thanh toán thành các quy trình đồng thời được điều chỉnh bởi phần mềm. Ông nói thêm rằng quá trình chuyển đổi này có thể tập trung rủi ro vào các nền tảng, mã và nhà cung cấp hạ tầng thị trường thay vì bảng cân đối kế toán của các trung gian truyền thống.
IMF Xác định Ba Hình thức Tài sản Thanh toán trong Nền kinh tế Token hóa
Theo báo cáo, ba hình thức tài sản thanh toán đang xuất hiện trong nền kinh tế token hóa: tiền gửi ngân hàng token hóa, stablecoin và dự trữ ngân hàng trung ương token hóa. Adrian cho biết tiền gửi token hóa giữ nguyên khuôn khổ ngân hàng hiện tại đồng thời cho phép thanh toán nguyên tử và quản lý thanh khoản hiệu quả hơn, mặc dù thanh toán liên tục làm tăng nhu cầu về các bộ đệm thanh khoản thời gian thực. Ông viết rằng stablecoin cung cấp khả năng lập trình và phạm vi toàn cầu nhưng phụ thuộc vào chất lượng dự trữ, thanh khoản thị trường và khả năng phục hồi của tổ chức phát hành để duy trì ngang giá với các hình thức tiền tệ khác. Về dự trữ ngân hàng trung ương token hóa, Adrian cho biết các công cụ này loại bỏ rủi ro tín dụng khỏi tài sản thanh toán nhưng yêu cầu ngân hàng trung ương vận hành hoặc giám sát các hạ tầng có thể lập trình vượt ra ngoài các hệ thống thanh toán truyền thống.
Token hóa Thay đổi Ngân hàng Thay vì Loại bỏ Chúng
Adrian cho biết token hóa sẽ thay đổi các ngân hàng thay vì loại bỏ chúng. Tiền gửi token hóa có thể kết hợp thanh toán, thanh toán khách hàng và chức năng ngân quỹ trên các sổ cái chung, trong khi cho vay token hóa nhúng tích lũy lãi suất và yêu cầu tài sản thế chấp vào hợp đồng thông minh và cho phép giám sát rủi ro liên tục. Theo báo cáo, thị trường vốn phải đối mặt với một sự thay đổi tương tự. Chứng khoán token hóa kết hợp phát hành, giao dịch, thanh toán, lưu ký và tuân thủ trong các quy trình tích hợp, giảm rủi ro đối tác đồng thời tăng nhu cầu thanh khoản liên tục và yêu cầu ký quỹ tự động.
Sổ cái Chung Có Phân quyền Tập trung Hoạt động trên Ít Nền tảng Hơn
Adrian viết rằng các thị trường có tài sản thế chấp có thể là một trong những người hưởng lợi sớm nhất, vì các tài sản chất lượng cao có thể được huy động nhanh chóng và xuyên suốt các nền tảng. Ông nói thêm rằng khi hạ tầng trở thành trung tâm, các thất bại quản trị trở thành sự kiện hệ thống. Báo cáo cho biết sổ cái chung có phân quyền có thể tập trung hoạt động trên ít nền tảng hơn, cải thiện thanh khoản và hiệu quả hoạt động đồng thời tăng tầm quan trọng của an ninh mạng, khả năng phục hồi và quản lý khủng hoảng. Adrian xác định khả năng tương tác là một yêu cầu quan trọng, lưu ý rằng các kết nối yếu giữa các nền tảng có thể làm mắc kẹt thanh khoản và tái tạo rủi ro trên toàn bộ hệ thống tài chính. Adrian nói thêm rằng thanh toán tức thời, suốt ngày đêm thách thức các cấu trúc thị trường hiện tại được xây dựng xung quanh chu kỳ ngày làm việc. Báo cáo nói thêm rằng các khuôn khổ giám sát sẽ cần mở rộng ra ngoài các tổ chức đến chính các hợp đồng thông minh, trong khi các hệ thống pháp luật phải làm rõ quyền sở hữu, tính cuối cùng của thanh toán và các tiêu chuẩn về quyền tài phán.
IMF Nêu bật Rủi ro Token hóa đối với các Nền kinh tế Mới nổi
Đối với các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển, Adrian cho biết token hóa có thể giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới và cải thiện khả năng tiếp cận thị trường, nhưng cũng có thể đẩy nhanh dòng vốn và thay thế tiền tệ nếu các stablecoin toàn cầu do tư nhân phát hành được sử dụng rộng rãi hơn. Báo cáo lưu ý rằng các khuôn khổ trong nước mạnh mẽ và phối hợp quốc tế vẫn là những biện pháp bảo vệ thiết yếu.
FAQ
Tobias Adrian đã nói gì về token hóa vào thứ Năm?
Tobias Adrian, Giám đốc Thị trường Tiền tệ và Vốn của IMF, cho biết hôm thứ Năm rằng các quyết định chính sách về tiền tệ, hạ tầng thị trường và khuôn khổ pháp lý sẽ quyết định liệu token hóa có củng cố hay phân mảnh hệ thống tài chính khi tài sản di chuyển lên các sổ cái kỹ thuật số chung hay không.
Ba hình thức tài sản thanh toán nào đang xuất hiện trong nền kinh tế token hóa?
Theo báo cáo của IMF, ba hình thức tài sản thanh toán đang xuất hiện: tiền gửi ngân hàng token hóa, stablecoin và dự trữ ngân hàng trung ương token hóa. Tiền gửi token hóa giữ nguyên khuôn khổ ngân hàng hiện tại đồng thời cho phép thanh toán nguyên tử. Stablecoin cung cấp khả năng lập trình và phạm vi toàn cầu nhưng phụ thuộc vào chất lượng dự trữ và khả năng phục hồi của tổ chức phát hành. Dự trữ ngân hàng trung ương token hóa loại bỏ rủi ro tín dụng khỏi tài sản thanh toán nhưng yêu cầu ngân hàng trung ương vận hành hoặc giám sát các hạ tầng có thể lập trình vượt ra ngoài các hệ thống thanh toán truyền thống.
Theo IMF, token hóa ảnh hưởng đến các nền kinh tế mới nổi như thế nào?
Adrian cho biết token hóa có thể giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới và cải thiện khả năng tiếp cận thị trường cho các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển, nhưng cũng có thể đẩy nhanh dòng vốn và thay thế tiền tệ nếu các stablecoin toàn cầu do tư nhân phát hành được sử dụng rộng rãi hơn. Báo cáo lưu ý rằng các khuôn khổ trong nước mạnh mẽ và phối hợp quốc tế vẫn là những biện pháp bảo vệ thiết yếu.
