Jefferies nâng mục tiêu giá cổ phiếu Tesla lên 400 USD, phân tích mức phí bảo hiểm sáp nhập của SpaceX

Jefferies đã nâng mức giá mục tiêu đối với cổ phiếu của Tesla, Inc. (TSLA) lên 400 USD từ 375 USD vào thứ Hai, viện dẫn việc Tesla vượt mốc giao hàng quý 2 với 480.100 xe so với ước tính đồng thuận là 406.000. Công ty chứng khoán duy trì khuyến nghị Nắm giữ (Hold) và cho biết khả năng sáp nhập với SpaceX có thể tạo ra dư địa cho phần bù cho cổ đông, trong đó Elon Musk vẫn nắm 55,3% quyền biểu quyết theo cấu trúc không áp dụng phí bù (nil-premium). Cổ phiếu Tesla giảm 3% vào thứ Hai nhưng tăng 0,2% trong phiên giao dịch qua đêm vào cuối thứ Hai. Việc điều chỉnh giá mục tiêu diễn ra sau khi đà suy giảm kéo dài nhiều năm về tăng trưởng và lợi nhuận của Tesla bắt đầu có dấu hiệu đảo chiều, theo Jefferies. Tranh luận về thương vụ sáp nhập Tesla-SpaceX đã chuyển từ suy đoán của nhà đầu tư cá nhân sang phân tích của nhà đầu tư tổ chức, với JPMorgan gần đây cho rằng sự kết hợp này về mặt chiến lược là hợp lý.

Jefferies nâng mức giá mục tiêu cổ phiếu Tesla trước kết quả quý 2

Jefferies đã nâng giá mục tiêu cổ phiếu Tesla lên 400 USD từ 375 USD trong khi vẫn duy trì khuyến nghị Nắm giữ (Hold), qua đó ngụ ý mức tăng khiêm tốn 1% so với mức hiện tại. Hãng này cho biết Tesla đã vượt đáng kể về khối lượng xe khi công ty bàn giao 480.100 xe trong quý 2, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận là 406.000. Các mẫu xe Model 3 và Model Y chiếm 467.800 lượt giao hàng. Công ty chứng khoán cho rằng sức mạnh tại Trung Quốc và châu Âu đã xác nhận giá trị khác biệt của các xe Tesla, dù ngành ô tô nói chung đang đối mặt với rủi ro gia tăng bị biến thành hàng hóa.

Jefferies nâng dự báo lợi nhuận quý 2 trước lãi vay và thuế (EBIT) lên 1,45 tỷ USD, tương ứng biên lợi nhuận 5,1%, và đồng thời tăng các ước tính EBIT dài hạn thêm khoảng 6%. Tesla dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý 2 vào ngày 22/7. Hãng hiện kỳ vọng doanh thu mảng ô tô đạt 21 tỷ USD, bao gồm 250 triệu USD từ các khoản tín dụng xe phát thải bằng không (zero-emission vehicle credits) và 500 triệu USD từ hoạt động cho thuê (leasing). Doanh thu và EBIT của toàn nhóm lần lượt được dự phóng ở mức 28,7 tỷ USD và 1,45 tỷ USD. Đối với năm tài chính 2026, Jefferies nâng ước tính EBIT thêm 4% lên 6,2 tỷ USD, một phần phản ánh khối lượng bán tốt hơn và Model Y phiên bản chiều dài cơ sở dài (long-wheelbase) có giá cao hơn.

Jefferies dự kiến chi tiêu vốn (capital spending) cho quý 2 là 6,9 tỷ USD, để Tesla còn 41,7 tỷ USD thanh khoản. Các đợt giao hàng đang diễn ra nhanh hơn sản xuất có thể mang lại lợi ích dòng tiền trong ngắn hạn nhờ giảm hàng tồn kho. Tuy nhiên, Jefferies vẫn giữ dự báo dòng tiền tự do (free cash flow) âm khoảng 7,5 tỷ USD, bao gồm 23 tỷ USD chi cho chi tiêu vốn (capital expenditures). Hãng đưa ra lưu ý thận trọng về mảng tự hành, nói rằng sản lượng Cybertruck suy ra thấp cho thấy còn có thể tiếp tục chậm trễ trong kế hoạch tăng tốc vận hành robotaxi của Tesla.

Thuyết sáp nhập Tesla-SpaceX thu hút phân tích của các tổ chức

Tranh luận về một thương vụ sáp nhập tiềm năng giữa Tesla và SpaceX đã vượt ra ngoài suy đoán từ nhà đầu tư bán lẻ. Điều từng bắt đầu là việc các nhà đầu tư cá nhân nổi bật mô phỏng cấu trúc sở hữu và tỷ lệ trao đổi thì nay đã thu hút sự chú ý của giới thể chế, với các công ty như Jefferies và JPMorgan công bố các khung phân tích xem xét quyền kiểm soát biểu quyết, hàm ý quản trị và cấu trúc có thể bao gồm phí bù khi sáp nhập.

Jefferies cho biết hãng vẫn thấy có logic khi sáp nhập Tesla với công ty không gian do Elon Musk sở hữu tư nhân. Theo thỏa thuận không áp dụng phí bù (nil-premium), Musk sẽ giữ khoảng 55,3% cổ phần có quyền biểu quyết trong công ty kết hợp. Jefferies nói cấu trúc này có thể tạo dư địa để các cổ đông Tesla nhận được một mức phí bù. JPMorgan gần đây gọi một thương vụ sáp nhập Tesla-SpaceX là hợp lý về mặt chiến lược trên giấy tờ, nhấn vào khả năng tích hợp trên các mảng AI, robot, năng lượng, vận tải và không gian. Hãng duy trì khuyến nghị Trung lập (Neutral).

Tesla Semi tham gia chương trình thử nghiệm tại Chicago cùng Paper Transport

Tesla Semi đang tham gia một chương trình thử nghiệm (pilot) với Paper Transport có trụ sở tại Wisconsin. Paper Transport sẽ kiểm tra xe tải tầm xa (long-range truck) trong các hoạt động chuyên biệt tại Chicago, mang lại cho Tesla thêm cơ hội đánh giá hiệu suất trong điều kiện thời tiết lạnh hơn và các tình huống tuyết nặng. Cấu hình này cung cấp khoảng 500 dặm tầm hoạt động và có giá 290.000 USD. Trước đây, Tesla đã tiến hành các thử nghiệm đội xe Semi với PepsiCo và Frito-Lay.

Tính đến nay trong năm, cổ phiếu Tesla đang tụt lại so với các đối thủ trong nhóm Magnificent Seven, khiến đây là mức hoạt động kém thứ hai trong nhóm, giảm 12%.

Câu hỏi thường gặp

Jefferies đã đặt mức giá mục tiêu nào cho cổ phiếu Tesla?
Jefferies đã nâng giá mục tiêu cổ phiếu Tesla lên 400 USD từ 375 USD trong khi vẫn duy trì khuyến nghị Nắm giữ (Hold).

Tesla sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 2 vào khi nào?
Tesla dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý 2 vào ngày 22/7.

Luận điểm về thương vụ sáp nhập Tesla-SpaceX do Jefferies đề xuất là gì?
Jefferies cho biết một thương vụ sáp nhập giữa Tesla và SpaceX với cấu trúc không áp dụng phí bù (nil-premium) có thể tạo dư địa để các cổ đông Tesla nhận được một mức phí bù, trong đó Elon Musk sẽ giữ khoảng 55,3% cổ phần có quyền biểu quyết trong công ty kết hợp.