Sàn giao dịch Hàn Quốc mở rộng giờ giao dịch ETF khi gánh nặng thuế đối với nhà cung cấp thanh khoản tăng lên

Sàn giao dịch Hàn Quốc có kế hoạch ra mắt giao dịch ETF trong giờ sau giờ mở cửa từ Tháng 9, cho phép giao dịch trong khoảng từ 4 giờ chiều đến 8 giờ tối, trong khi sàn thay thế NXT sẽ bắt đầu giao dịch ETF trước giờ mở cửa và sau giờ mở cửa từ Tháng 11. Đợt mở rộng này diễn ra khi vốn hóa thị trường ETF của Hàn Quốc vượt 500 nghìn tỷ won, nhưng các hiệp hội trong ngành chứng khoán cảnh báo rằng các nhà cung cấp thanh khoản (LP) đang phải gánh thêm nghĩa vụ thuế ngày càng lớn theo hệ thống thuế giáo dục hiện hành. Thuế giáo dục chỉ áp dụng cho lợi nhuận giao dịch mà không bù trừ các khoản lỗ từ giao dịch phòng ngừa rủi ro (hedging), tạo áp lực chi phí khi LP thực hiện lặp đi lặp lại các giao dịch mua-bán để duy trì thanh khoản thị trường.

Sàn giao dịch Hàn Quốc và NXT mở rộng khung giờ giao dịch ETF

Sàn giao dịch Hàn Quốc đang thu thập các ETF đủ điều kiện từ các công ty quản lý tài sản để giao dịch trong giờ sau giờ mở cửa, dự kiến bắt đầu với các sản phẩm có tính thanh khoản cao. Hiện tại, ETF chỉ có thể giao dịch đến 3 giờ 30 phút chiều, nhưng đợt mở rộng Tháng 9 sẽ cho phép giao dịch đến 8 giờ tối. Sàn NXT sẽ triển khai giao dịch trước giờ mở cửa từ 8 giờ sáng đến 8 giờ 50 phút sáng và các phiên sau giờ mở cửa bắt đầu từ Tháng 11, khởi đầu với khoảng 100 ETF trước khi dần dần mở rộng phạm vi bao phủ.

Áp lực thuế giáo dục lên các nhà cung cấp thanh khoản

Các nhà cung cấp thanh khoản liên tục đưa ra báo giá mua và bán để đảm bảo nhà đầu tư có thể giao dịch ETF ở mức giá phù hợp, đồng thời thực hiện các giao dịch phòng ngừa rủi ro (hedging) với các tài sản cơ sở nhằm giảm chênh lệch giá. Thuế giáo dục tính theo nghĩa vụ dựa trên lợi nhuận giao dịch chứng khoán, nhưng không phản ánh các khoản lỗ từ giao dịch phòng ngừa rủi ro mà LP thực hiện như một phần của chức năng tạo lập thị trường. Đối với các công ty tài chính có doanh thu hằng năm vượt 1 nghìn tỷ won, mức thuế giáo dục tối đa tăng từ 0,5% lên 1% trong năm nay. Các nhà quan sát ngành cho biết LP có thể nới rộng chênh lệch giá mua-bán (bid-ask spreads) hoặc giảm cung cấp thanh khoản để quản lý chi phí thuế tăng thêm, qua đó có khả năng làm tăng chi phí giao dịch đối với nhà đầu tư.

Ngành đề xuất cơ chế bù trừ lãi-lỗ

Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc cho biết phương pháp thuế hiện chỉ tính lợi nhuận mà không phản ánh đặc trưng giao dịch của LP, và việc triển khai cơ chế bù trừ lãi-lỗ sẽ giúp duy trì chức năng tạo thanh khoản thị trường đồng thời giảm gánh nặng thuế quá mức. Một quan chức của Hiệp hội Đầu tư Tài chính cho biết việc quản lý sai số theo dõi (tracking error) ngày càng trở nên quan trọng trong thị trường ETF, đòi hỏi cải thiện ở cấp tổ chức để giảm gánh nặng chi phí, nhằm để LP có thể tích cực đưa ra báo giá. Một đề xuất lập pháp nhằm giảm mức thuế giáo dục tối đa từ 1% quay trở lại 0,5% đã được đưa ra, dù các bên tham gia ngành chứng khoán đánh giá việc áp dụng bù trừ lãi-lỗ là giải pháp hiệu quả hơn so với việc chỉ giảm mức thuế suất đơn thuần. Các hệ thống bù trừ lãi-lỗ trước đây đã được triển khai cho việc tính thuế giao dịch ngoại hối, phái sinh và các chứng khoán liên kết với phái sinh.

Câu hỏi thường gặp

Các nhà cung cấp thanh khoản đóng vai trò gì trong giao dịch ETF?
Các nhà cung cấp thanh khoản liên tục đưa ra báo giá mua và bán để đảm bảo nhà đầu tư có thể giao dịch ETF ở mức giá phù hợp, đồng thời thực hiện các giao dịch phòng ngừa rủi ro cùng với các tài sản cơ sở để giảm chênh lệch giá.

Vì sao gánh nặng thuế giáo dục tăng đối với các nhà cung cấp thanh khoản?
Thuế giáo dục chỉ áp dụng cho lợi nhuận giao dịch chứng khoán mà không bù trừ các khoản lỗ từ giao dịch phòng ngừa rủi ro, và mức thuế suất tối đa tăng từ 0,5% lên 1% trong năm nay đối với các công ty tài chính có doanh thu hằng năm vượt 1 nghìn tỷ won, tạo ra chi phí cao hơn khi khối lượng giao dịch của LP tăng theo mức mở rộng của thị trường.