SM Entertainment, HYBE, YG Entertainment và JYP Entertainment đã lao dốc khoảng 40% trong năm nay, với SM giảm 49,33%, YG giảm 44,74%, HYBE giảm 38,94% và JYP giảm 38,81%, theo dữ liệu của Sở giao dịch Hàn Quốc. Những đợt giảm giá xảy ra dù cả bốn công ty đều tăng dự báo doanh thu và hoạt động vận hành mạnh mẽ nhờ các lần trở lại của nghệ sĩ lớn, bao gồm BigBang và BTS. Các nhà phân tích cho rằng sự suy yếu của cổ phiếu xuất phát từ việc nhà đầu tư tập trung vào các cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI, lo ngại về khoảng trống kế nhiệm của nghệ sĩ sau các gương mặt thâm niên cao, và kỳ vọng giảm về việc nới lỏng lệnh hạn chế Hallyu của Trung Quốc, ngay cả khi lượng người tham dự concert và doanh số bán album vẫn ở mức vững chắc trong giai đoạn này.
Cổ phiếu giải trí ghi nhận mức giảm mạnh trong năm nay
Dữ liệu của Sở giao dịch Hàn Quốc cho thấy SM Entertainment giảm 49,33% từ đầu năm, đánh dấu mức sụt giảm lớn nhất trong bốn công ty giải trí lớn. YG Entertainment giảm 44,74%, HYBE giảm 38,94% và JYP Entertainment giảm 38,81% trong cùng giai đoạn. Hiệu suất này trái ngược rõ rệt với chỉ số KOSPI, tăng 67,75%, trong khi KOSDAQ giảm 17,03%.
Các công ty chứng khoán đã điều chỉnh giảm giá mục tiêu trong tháng này, dù vẫn giữ nguyên dự báo lợi nhuận cao hơn. Theo FnGuide, chín công ty chứng khoán hạ giá mục tiêu cho SM và HYBE, tám cho YG và mười một cho JYP. Dự báo doanh thu cho năm nay vẫn cao hơn so với năm trước: JYP tăng 6,46%, SM tăng 7,30%, YG tăng 12,62% và HYBE tăng 68,38% so với năm trước.
Các công ty ghi nhận doanh số concert và album mạnh
Lượng người tham dự concert quý 2 của HYBE đạt 2,38 triệu, trong đó BTS đóng góp 1,43 triệu khán giả và là động lực doanh thu cốt lõi, theo dữ liệu của công ty. Các tour châu Á của SM Entertainment do NCT Wish, aespa và Irene thực hiện, kết hợp với các màn trình diễn của TVXQ, EXO và Super Junior, được dự báo sẽ vượt tổng cộng 700.000 lượt tham dự.
Doanh số bán album trong quý 1 trên bốn công ty giải trí đạt 13,78 triệu bản, tương đương mức tăng 113% so với cùng kỳ năm trước. Park Jun-hyung, nhà nghiên cứu của SK Securities, cho biết ngành giải trí vẫn giữ nền tảng vững chắc trong nửa đầu năm nay dựa trên các chỉ số này.
Việc tập trung vào mảng AI gây áp lực lên định giá cổ phiếu giải trí
Park Jun-hyung cho biết: “Trong nửa đầu năm nay, ngành giải trí bị thị trường gạt ra bên lề do rủi ro địa chính trị và nguồn cung tập trung vào các nhóm ngành cụ thể, dẫn đến việc giá cổ phiếu tiếp tục được điều chỉnh.” Ji In-hae, nhà nghiên cứu của Shinhan Investment & Securities, cho biết: “Hệ số giá trên lợi nhuận của nhóm cổ phiếu giải trí đã giảm từ dải 20-35 lần trong quá khứ xuống mức hiện tại 12-22 lần do tập trung đầu tư vào AI và lo ngại quá mức sau đợt bán tháo gắn với đà hồi phục sau các lần comeback của BTS.”
Chi phí nghệ sĩ thâm niên cao kìm hãm biên lợi nhuận
Việc tăng cường hoạt động concert thúc đẩy doanh thu cao hơn nhưng cũng làm tăng chi phí sản xuất nội dung, trong khi sự tập trung khán giả quanh các nghệ sĩ thâm niên cao lại hạn chế khả năng mở rộng biên. Lee Hwan-wook, nhà nghiên cứu của Yuanta Securities, phân tích SM Entertainment: “Do tỷ trọng lớn của tài sản trí tuệ thuộc nhóm nghệ sĩ thâm niên cao, đòn bẩy hoạt động trong mảng biểu diễn dự kiến sẽ bị giới hạn ở mức nhất định.” Các nghệ sĩ thâm niên cao nắm giữ tỷ trọng doanh thu concert tương đối lớn hơn so với nghệ sĩ tân binh, nơi công ty nắm phần lớn hơn.
Kỳ vọng về lệnh cấm Hallyu nhạt dần gây áp lực lên tâm lý
Việc kỳ vọng về việc dỡ bỏ lệnh hạn chế Hallyu của Trung Quốc biến mất—trước đây từng hỗ trợ giá cổ phiếu giải trí—đã góp phần làm giảm giá. Lim Su-jin, nhà nghiên cứu của Kiwoom Securities, cho biết: “Mặc dù trong nửa đầu năm vẫn ghi nhận tăng trưởng mạnh ở album, concert và hàng hóa, nhưng hiệu suất cổ phiếu yếu kém trên toàn ngành giải trí vẫn tiếp diễn do kỳ vọng về việc dỡ lệnh Hallyu đã biến mất.”
Nhà phân tích gắn kết hiệu suất tương lai với sự tăng trưởng của nghệ sĩ trẻ
Các nhà phân tích trong ngành cho biết việc giá cổ phiếu phục hồi phụ thuộc vào việc xác nhận đà tăng trưởng của tài sản trí tuệ từ nhóm nghệ sĩ trẻ trong bối cảnh hiện bị định giá thấp. YG cần những người kế nhiệm rõ ràng cho BigBang và BLACKPINK, HYBE cần những nghệ sĩ nối tiếp sau BTS và JYP phải phát triển các nghệ sĩ sau TWICE và Stray Kids. Katseye của HYBE, NCT Wish và Hearts to Hearts của SM, NMIXX và Kickflip của JYP, cùng Babymonster và TREASURE của YG là các tài sản trí tuệ nhóm nghệ sĩ trẻ then chốt nhận được kỳ vọng.
Lim Do-young, nhà nghiên cứu của Daol Investment & Securities, cho biết: “Hướng mở rộng quy mô IP vẫn đúng, với các tour quy mô 800.000-1 triệu của các tài sản trí tuệ nhóm nghệ sĩ trẻ lớn tập trung vào quý 2 năm 2027 và 2028. Nếu tăng trưởng tiếp tục vượt kỳ vọng, các bội số có thể phản ánh sớm.”
FAQ
Q: Điều gì khiến cổ phiếu giải trí Hàn Quốc giảm trong năm nay dù các nghệ sĩ comeback mạnh?
A: Theo dữ liệu của Sở giao dịch Hàn Quốc và các báo cáo của nhà phân tích, cổ phiếu giảm do nhà đầu tư tập trung vào các mảng bán dẫn liên quan đến AI, lo ngại về khoảng trống kế nhiệm sau các nghệ sĩ thâm niên cao và kỳ vọng giảm về việc dỡ lệnh hạn chế Hallyu của Trung Quốc, ngay cả khi lượng người tham dự concert và doanh số bán album vẫn tăng trưởng vững.
Q: Hiệu suất concert của HYBE đã đóng góp doanh thu thế nào trong quý 2?
A: Lượng người tham dự concert quý 2 của HYBE đạt 2,38 triệu, trong đó BTS đóng góp 1,43 triệu khán giả và đóng vai trò động lực doanh thu cốt lõi, theo dữ liệu của công ty được trích dẫn trong bài viết nguồn.
