Cổ phiếu KOSPI giảm 40% trong 1 tháng, mức giảm mạnh nhất trong số các thị trường lớn

KOSPI ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong số các thị trường chứng khoán toàn cầu lớn trong tháng qua gần đây, giảm gần 40% từ mốc 8400 cuối tháng trước xuống dải 5200 trong phiên giao dịch trong ngày. KOSDAQ cũng giảm khoảng 35% trong cùng giai đoạn, xếp thứ hai về mức giảm mạnh nhất trên toàn cầu. Sự suy yếu rõ rệt bắt nguồn từ việc tập trung quá mức vào cổ phiếu bán dẫn, đặc biệt là Samsung Electronics và SK Hynix, cùng với các méo mó cung-cầu do các ETF đòn bẩy theo từng mã (single-stock leveraged ETFs) gây ra bán ra mang tính cơ học trong thời kỳ suy giảm.

KOSPI và KOSDAQ Dẫn Đầu Các Đợt Giảm Mạnh Của Thị Trường Toàn Cầu

Theo nền tảng thông tin tài chính Investing.com, KOSPI ghi nhận mức giảm lớn nhất trong số các thị trường chứng khoán toàn cầu lớn trong tháng qua gần đây. KOSDAQ ghi nhận mức giảm lớn thứ hai, qua đó đưa cổ phiếu Hàn Quốc nắm giữ hai vị trí hàng đầu trong bảng xếp hạng mức giảm trên phạm vi toàn cầu. KOSPI giảm từ mốc 8400 cuối tháng trước xuống dải 5200 trong phiên giao dịch trong ngày, đánh dấu mức lao dốc gần 40%. KOSDAQ giảm khoảng 35% trong cùng giai đoạn.

Mức giảm này lớn hơn gấp đôi mức giảm 16,99% được ghi nhận bởi Chỉ số Shenzhen Component của Trung Quốc, xếp thứ ba. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản và TAIEX của Đài Loan chỉ giảm lần lượt khoảng 13% và 10% trong tháng qua gần đây.

Tập Trung Bán Dẫn Dẫn Làm Gia Tăng Độ Biến Động Của Chỉ Số

Những người tham gia thị trường cho rằng điểm yếu tương đối của KOSPI xuất phát từ việc tập trung quá mức vào lĩnh vực bán dẫn. Với Samsung Electronics và SK Hynix chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng giá trị vốn hóa thị trường, biến động giá của hai cổ phiếu này khiến KOSPI dao động mạnh hơn nhiều so với các thị trường lớn khác. Vấn đề mang tính cấu trúc này đã ăn sâu vào thành phần của chỉ số.

ETF Đòn Bẩy Theo Từng Mã Kích Hoạt Áp Lực Bán Ra Mang Tính Cơ Học

Các ETF đòn bẩy theo từng mã (single-stock leveraged exchange-traded funds - ETFs) dựa trên Samsung Electronics và SK Hynix được xác định là yếu tố làm khuếch đại sự biến động. Các ETF đòn bẩy thực hiện tái cân bằng để duy trì tỷ lệ bám sát (tracking ratios), qua đó mua hoặc bán cơ học các tài sản cơ sở. Khi giá cổ phiếu lao dốc, hoạt động bán ra cơ học này tạo thêm áp lực đi xuống. Giới quan sát thị trường nhìn nhận rộng rãi dòng tiền từ các ETF đòn bẩy theo từng mã làm gia tăng mạnh mẽ sự méo mó cung-cầu và khiến mức giảm của KOSPI sâu hơn mức mà chỉ riêng các yếu tố cơ bản sẽ biện minh.

Quan Chức Ngành Tài Chính Trích Dẫn Tỷ Lệ Sharpe Sụp Đổ

Các chuyên gia cho biết mức giảm mạnh gần đây của KOSPI không thể được giải thích chỉ bởi các yếu tố bên ngoài như lo ngại về sự chậm lại của nhu cầu AI hoặc triển vọng ngành bán dẫn. Phân tích chỉ ra một vòng xoáy tệ hại, trong đó sự tập trung bán dẫn và các méo mó cung-cầu tập trung vào các ETF đòn bẩy theo từng mã tương tác với nhau để tạo ra chuỗi sụt giảm lan rộng.

Một quan chức trong ngành đầu tư tài chính cho biết: “Tỷ lệ Sharpe, đo lường lợi nhuận tương quan với biến động, đã sụp đổ ngay sau khi các ETF đòn bẩy theo từng mã được ra mắt vào ngày đầu tiên của tháng trước. Dưới góc nhìn của nhà đầu tư nước ngoài, lợi nhuận tương quan với biến động đã trở nên quá thấp, dẫn tới dòng vốn chảy ra. Với mức độ biến động của cổ phiếu Hàn Quốc, cổ phiếu trong nước đã trở thành tài sản khó tiếp cận.”

Vị quan chức cho biết thêm: “Thị trường đang bị rối nặng do việc đưa vào hệ thống lỗi của các ETF đòn bẩy theo từng mã, vì vậy các phần bị rối đó trước tiên phải được xử lý. Những phần bị rối này cần được gỡ ra bằng can thiệp mạnh mẽ của chính phủ hoặc tự nhiên khi các vấn đề cung-cầu lắng xuống, nhưng một cách tự nhiên không ai có thể biết khi nào điều đó sẽ xảy ra.”

FAQ

Cổ phiếu KOSPI đã giảm bao nhiêu trong tháng qua gần đây?

KOSPI giảm gần 40% trong tháng qua gần đây, từ mốc 8400 vào cuối tháng trước xuống dải 5200 trong phiên giao dịch trong ngày. Đây là mức giảm mạnh nhất trong số các thị trường chứng khoán toàn cầu lớn trong cùng giai đoạn.

Vì sao cổ phiếu Hàn Quốc giảm mạnh hơn các thị trường châu Á khác?

Những người tham gia thị trường cho rằng mức giảm vượt trội là do tập trung quá mức vào cổ phiếu bán dẫn, đặc biệt là Samsung Electronics và SK Hynix, kết hợp với các méo mó cung-cầu gây ra bởi các ETF đòn bẩy theo từng mã. Các ETF này thực hiện tái cân bằng mang tính cơ học, khuếch đại áp lực bán ra trong giai đoạn suy giảm, tạo ra một điểm yếu mang tính cấu trúc làm gia tăng biến động mạnh hơn mức mà chỉ riêng các yếu tố cơ bản sẽ biện minh.