Cổ phiếu SMR của NuScale Power đóng cửa ở mức 8,36 USD vào ngày 15/7/2026, giảm 85% so với mức đỉnh 52 tuần 57,42 USD, trong khi mục tiêu của các nhà phân tích Phố Wall hiện trải từ 7 đến 25 USD — mức chênh bull/bear rộng nhất trong ngành hạt nhân. Công ty nắm giữ thiết kế lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) duy nhất đã được Ủy ban Quản lý Hạt nhân Mỹ (NRC) phê duyệt và một khung hợp tác với Cơ quan Quản lý Thung lũng Tennessee (TVA) cho tối đa 6 gigawatt công suất, nhưng thị trường định giá các tài sản này tương đương khoảng 1,9 tỷ USD giá trị doanh nghiệp (enterprise value) sau khi loại trừ 1,2 tỷ USD thanh khoản. Sự sụp đổ bắt nguồn từ mô hình kinh doanh mảng cấp phép của NuScale: công ty báo cáo chỉ 0,6 triệu USD doanh thu trong Q1 2026 so với khoản lỗ ròng ròng 385,8 triệu USD tính theo 12 tháng gần nhất, khi công ty đốt tiền trong “vùng sa mạc doanh thu” giữa lúc được NRC chấp thuận và thỏa thuận mua bán điện (PPA) lần đầu được chốt chính thức, thỏa thuận này sẽ biến “đường ống” thành lệnh đặt mua module. “Câu chuyện AI-cấp điện” đã đẩy cổ phiếu SMR lên 57,42 USD vào năm 2025, nhưng giờ đã rút lui sau hàng loạt lần bỏ lỡ kỳ vọng theo từng quý, khiến NuScale giao dịch chỉ nhỉnh hơn vài xu so với đáy 52 tuần 8,07 USD, dù vẫn giữ được chứng nhận pháp lý mà mọi đối thủ vẫn còn nhiều năm mới có thể đạt được.
NuScale Báo cáo Doanh thu Q1 2026 là 0,6 triệu USD so với Vị thế Thanh khoản 1,2 tỷ USD
Doanh thu Q1 2026 của NuScale đạt 0,6 triệu USD, theo công bố trong cuộc gọi kết quả kinh doanh ngày 7/5/2026 của công ty, trong khi doanh thu tính theo 12 tháng gần nhất đứng ở 18,67 triệu USD — giảm 61,9% so với cùng kỳ năm trước — cùng với lỗ ròng tính theo 12 tháng gần nhất là 385,8 triệu USD, theo dữ liệu của StockAnalysis tính đến ngày 15/7/2026. Công ty không tự xây dựng lò phản ứng trên bảng cân đối kế toán mà thay vào đó cấp phép thiết kế đã được NRC phê duyệt và bán các module thông qua ENTRA1 Energy, đối tác thương mại hóa toàn cầu độc quyền của mình. Cho đến khi PPA được chốt chính thức và các module được đặt mua, doanh thu chủ yếu đến từ các dịch vụ kỹ thuật. Ban lãnh đạo báo cáo 1,2 tỷ USD thanh khoản trong cuộc gọi Q1 2026, tương đương khoảng 39% vốn hóa thị trường 3,06 tỷ USD tại thời điểm đóng cửa ngày 15/7, hoặc xấp xỉ 3,28 USD/cổ phiếu.
“Với NuScale, năm 2025 là một năm đột phá, trong đó chúng tôi củng cố thêm vị thế của mình như bên đi đầu đầu tiên trong ngành SMR”, John Hopkins, Giám đốc điều hành (CEO) của NuScale Power, cho biết, trích dẫn thỏa thuận của ENTRA1 với TVA “để triển khai tối đa 6 gigawatt công suất SMR mô-đun nhỏ của NuScale trên khu vực phục vụ bảy bang của TVA”, theo tuyên bố của công ty. ENTRA1 cho NuScale biết các cuộc thảo luận PPA với TVA “đang tiến triển tốt”, và Hopkins cho biết trong cuộc gọi ngày 7/5: “Chúng tôi hy vọng TVA có thể đi đến điểm chốt trong một thời điểm nào đó vào cuối năm nay.” Hoạt động từ phía nhà cung cấp vẫn diễn ra dưới bề mặt các con số lớn, với việc Paragon được giao công việc thiết kế vào tháng 6, theo hồ sơ công ty.
Truist Bắt đầu Theo dõi SMR ở mức Giữ với Mục tiêu 10 USD vào ngày 14/7/2026
Truist Securities bắt đầu đưa ra phủ sóng đối với lĩnh vực lò phản ứng mô-đun nhỏ — bao gồm NuScale, Oklo và Nano Nuclear — ở mức Giữ vào ngày 14/7/2026, và gán cho NuScale mức giá mục tiêu 10 USD. Nhà phân tích Christopher Souther viết trong ghi chú khởi động: “Chúng tôi xem công ty là một thụ hưởng tiềm năng dài hạn của nhu cầu điện tăng tốc và sự quan tâm ngày càng lớn đến các công nghệ hạt nhân tiên tiến. Tuy nhiên, do thương mại hóa vẫn còn ở giai đoạn đầu, chúng tôi tin rằng cần có tầm nhìn rõ hơn về kinh tế của nhà máy FOAK (cái đầu tiên) và năng lực thực thi trước khi rủi ro-lợi nhuận trở nên thuyết phục hơn”, theo TipRanks và The Fly. Bank of America duy trì mức mục tiêu 12 USD, và đồng thuận của 18 nhà phân tích ở mức Giữ với mức mục tiêu trung bình khoảng 15 USD, theo dữ liệu dự báo từ StockAnalysis vào tháng 7/2026. Đồng thuận này ngụ ý mức tăng 79% so với giá đóng cửa ngày 15/7 là 8,36 USD.
Việc Truist đồng thời khởi động theo dõi toàn bộ “bộ sưu tập” SMR ở mức Giữ — với Oklo được gán mục tiêu 55 USD và Nano Nuclear cũng được phủ — đánh dấu lần đánh giá đồng bộ theo ngành đầu tiên của Phố. Nhãn Giữ giống nhau cho cả ba công ty cho thấy chưa công ty nào kiếm được khuyến nghị Mua, trong khi mức chiết khấu của NuScale so với các “đồng nghiệp” được định giá gần như tương ứng với mức sụt giảm của mình, thay vì dựa trên các tài sản pháp lý.
Phố Wall Đặt Case Tăng 25 USD và Case Giảm 7 USD cho Cổ phiếu SMR
Mấu chốt của sự chia rẽ bull-bear đối với NuScale xoay quanh hai hạng mục: vị thế tiền mặt 1,2 tỷ USD và đường ống TVA. Mục tiêu cao 25 USD — đại diện cho mức tăng 199% so với giá đóng cửa ngày 15/7 — giả định khung TVA/ENTRA1 cho tối đa 6 GW sẽ được chốt PPA chính thức trước cuối năm, chuyển thiết kế đã được NRC phê duyệt của NuScale thành sổ lệnh nhiều thập kỷ ở khoảng 77 MWe mỗi module. Mục tiêu thấp 7 USD — thấp hơn 16% so với giá đóng cửa ngày 15/7 — giả định thỏa thuận với TVA trượt sang năm 2027 hoặc thu hẹp quy mô, khung hợp tác vẫn không ràng buộc, và doanh thu theo quý vẫn quanh mức 0,6 triệu USD trong khi tốc độ đốt tiền tăng lên cùng chi phí FOAK, buộc phải phát hành thêm vốn chủ dưới 10 USD/cổ phiếu.
| Element | Bull Case ($25) | Bear Case ($7) |
|---------|------------------|-----------------|
| TVA / ENTRA1 PPA | Được chốt trước cuối năm; 6 GW ở ~77 MWe mỗi module hàm ý sổ lệnh nhiều thập kỷ | Trượt sang 2027 hoặc thu hẹp; khung vẫn không ràng buộc |
| Cash ($1.2bn) | Đủ dùng cho đến khi có lệnh đặt module đầu tiên, không pha loãng | Tốc độ đốt tiền tăng với chi phí FOAK; phát hành thêm vốn chủ dưới 10 |
| NRC approval | Lợi thế cạnh tranh: nhiều năm đi trước trong cấp phép so với mọi đối thủ | Tài sản kém hiệu quả nếu hồ sơ của đối thủ tiến triển trong khi lệnh đặt mua bị đình trệ |
| Revenue path | Lệnh đặt module chuyển đường ống thành backlog vào 2027 | 0,6M USD doanh thu dịch vụ theo quý là “cốt lõi” của hoạt động, vô thời hạn |
| Street anchor | Mục tiêu cao 25 (tăng 199%) | Mục tiêu thấp 7 (-16%); Truist 10, BofA 12 gần với điểm hiện tại hơn |
Tại thời điểm đóng cửa ngày 15/7 ở mức 8,36 USD, riêng tiền mặt chiếm khoảng 3,28 USD/cổ phiếu, để thị trường định giá phần còn lại — chứng nhận NRC, đường ống TVA và vị thế bên đi đầu — ở gần 5 USD/cổ phiếu, hoặc khoảng 1,9 tỷ USD giá trị doanh nghiệp, theo các phép tính dựa trên dữ liệu StockAnalysis và con số thanh khoản Q1 2026.
NuScale Chỉ Nắm Thiết kế SMR Đã Được NRC Phê duyệt trong Ngành
NuScale vẫn là nhà phát triển lò phản ứng mô-đun nhỏ duy nhất có thiết kế lò phản ứng đã được NRC phê duyệt, theo hồ sơ công ty — một tài sản pháp lý đã tiêu tốn nhiều năm và hàng trăm triệu USD để đạt được và tạo ra lợi thế đi trước nhiều năm so với các đối thủ gồm Oklo và Nano Nuclear, những đơn vị này vẫn chưa nộp hồ sơ xin chứng nhận thiết kế. Quy trình phê duyệt của NRC vừa tạo “lợi thế cạnh tranh” vừa quyết định nhịp độ thương mại hóa: một PPA TVA được chốt chính thức vẫn sẽ đi trước trong việc nộp hồ sơ cấp phép kết hợp, công tác địa điểm và xây dựng nhà máy FOAK; mỗi giai đoạn là một “cửa” pháp lý với timeline riêng.
Do TVA là một công ty tiện ích thuộc sở hữu liên bang, một PPA được chốt chính thức sẽ đưa hoạt động triển khai đa module đầu tiên của NuScale vào bên đối tác không thể phá sản và chịu sự quản lý của cùng chính phủ vận hành hàng đợi cấp phép. Sự hỗ trợ về chính sách cho hạt nhân đã được củng cố khi nhu cầu điện cho trung tâm dữ liệu kéo các công ty tiện ích hướng tới nguồn công suất ổn định, không phát thải carbon, tuy nhiên chưa có SMR nào tại Mỹ hoàn tất hành trình từ chứng nhận đến vận hành thương mại. Ghi chú khởi động của Souther nhấn mạnh “kinh tế nhà máy FOAK và năng lực thực thi” thay vì nhu cầu, phản ánh sự giằng co mang tính cấu trúc của ngành: phê duyệt pháp lý là lợi thế cạnh tranh, nhưng bất định về thời gian là chiết khấu định giá.
FAQ
Mục tiêu giá bull và bear cho cổ phiếu SMR của NuScale là bao nhiêu?
Mục tiêu cao của Phố Wall là 25 USD, tương đương mức tăng 199% so với mức đóng cửa ngày 15/7/2026 là 8,36 USD, giả định khung TVA/ENTRA1 cho tối đa 6 GW sẽ trở thành PPA chính thức trước cuối năm. Mục tiêu thấp của Phố Wall là 7 USD, thấp hơn khoảng 16% so với giá đóng cửa ngày 15/7, giả định thỏa thuận với TVA trượt hoặc thu hẹp, và việc đốt tiền buộc pha loãng trước khi có lệnh đặt mua module đầu tiên.
Vì sao cổ phiếu NuScale giảm 85% so với đỉnh?
Cổ phiếu SMR giảm từ mức đỉnh 52 tuần 57,42 USD xuống 8,36 USD vào ngày 15/7/2026, khi “câu chuyện AI-cấp điện” đã đưa cổ phiếu tăng mạnh vào năm 2025 rút lui sau những lần bỏ lỡ doanh thu theo từng quý lặp lại. Doanh thu tính theo 12 tháng gần nhất giảm 61,9% xuống 18,67 triệu USD so với lỗ ròng 385,8 triệu USD, và doanh thu Q1 2026 chỉ đạt 0,6 triệu USD, phản ánh mô hình cấp phép của công ty tạo ra doanh thu tối thiểu cho đến khi PPA được chốt chính thức và các lệnh đặt module bắt đầu về.
Vị thế tiền mặt và định giá thị trường của NuScale là gì?
NuScale báo cáo 1,2 tỷ USD thanh khoản trong cuộc gọi kết quả kinh doanh Q1 2026 vào ngày 7/5/2026, tương đương khoảng 39% vốn hóa thị trường 3,06 tỷ USD tại thời điểm đóng cửa ngày 15/7/2026, hoặc khoảng 3,28 USD/cổ phiếu. Sau khi loại trừ tiền mặt, thị trường định giá thiết kế đã được NRC phê duyệt của công ty và đường ống TVA ở khoảng 1,9 tỷ USD giá trị doanh nghiệp, theo các phép tính dựa trên dữ liệu StockAnalysis và các công bố của công ty.
