Cổ phiếu Samsung SDI Hàn Quốc: Các nhà phân tích chia rẽ về mục tiêu 840 nghìn Won so với 419 nghìn Won

DB Financial Investment và LS Securities đưa ra quan điểm trái chiều rõ rệt về cổ phiếu Samsung SDI Hàn Quốc, với giá mục tiêu lần lượt là 840 nghìn won so với 419 nghìn won. DB Financial Investment duy trì xếp hạng 'mua' và dự báo doanh thu quý II đạt 3,8 nghìn tỷ won (tăng 19% so với cùng kỳ) và lợi nhuận hoạt động đạt 13,8 tỷ won, với viện dẫn các khoản hoàn thuế quan hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS) và Tín dụng Sản xuất Tiên tiến (AMPC) trị giá 82,4 tỷ won là chất xúc tác cho sự phục hồi. LS Securities hạ mục tiêu xuống 419 nghìn won và duy trì xếp hạng 'nắm giữ', chỉ ra rằng lượng pin lắp đặt trong tháng 5 của Samsung SDI là 1,6 GWh (giảm 35% so với cùng kỳ) và thị phần giảm xuống 1,4% trong tháng 5. Các triển vọng tương phản này phản ánh sự bất đồng về việc liệu cải thiện mảng ESS có thể bù đắp cho sự xói mòn thị phần pin xe điện (EV) kéo dài giữa lúc cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường pin prismatic.

DB Financial Investment Dự báo Hòa vốn Quý II nhờ Hoàn thuế ESS

DB Financial Investment dự báo doanh thu hợp nhất quý II của Samsung SDI đạt 3,8 nghìn tỷ won, tăng 19% so với cùng kỳ, với lợi nhuận hoạt động 13,8 tỷ won đạt mức hòa vốn (BEP). Công ty môi giới cho rằng sự phục hồi này là nhờ các khoản tín dụng thuế AMPC trị giá 82,4 tỷ won và hoàn thuế quan cho mảng kinh doanh ESS. Nhà nghiên cứu Ahn Hoe-soo cho biết mảng ESS trước đây có lãi đã ghi nhận khoản lỗ vượt quá 110 tỷ won trong nửa cuối năm ngoái do gánh nặng thuế quan từ việc sản xuất tại các nhà máy châu Á và bán chủ yếu sang Mỹ. Ông Ahn lưu ý rằng ngay cả khi giả định chỉ được hoàn thuế một phần, tác động vẫn sẽ đáng kể và dự kiến sẽ có những bất ngờ về biên lợi nhuận. Công ty duy trì giá mục tiêu 840 nghìn won và xếp hạng 'mua', coi đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây là cơ hội mua vào.

Tỷ lệ sử dụng công suất nhà máy châu Âu của Samsung SDI được bảo vệ trong nửa cuối năm

DB Financial Investment đánh giá rằng việc bảo vệ tỷ lệ sử dụng công suất mảng EV của Samsung SDI đang diễn ra suôn sẻ trong nửa cuối năm. Nhà nghiên cứu Ahn dự báo rằng các dự án mới cho Hyundai Motor và Kia tại nhà máy châu Âu sẽ là động lực chính giúp tăng tỷ lệ sử dụng công suất. Ông Ahn dự báo rằng ngay cả khi lô hàng đến khách hàng chủ chốt BMW giảm một phần, công ty vẫn có thể duy trì tỷ lệ sử dụng công suất ở mức 70% trong nửa cuối năm. Trong mảng pin nhỏ, vị thế dẫn đầu về pin công suất cao của công ty tiếp tục được hưởng lợi từ các điều kiện thuận lợi trong thị trường pin dự phòng trung tâm dữ liệu (BBU) và các ngành công nghiệp hạ nguồn khác, giúp giảm dần thua lỗ. Ông Ahn kết luận rằng kịch bản cải thiện lợi nhuận của công ty đang tiến triển mà không có biến số.

LS Securities Hạ Mục tiêu do Thị phần Pin EV Suy giảm

LS Securities hạ giá mục tiêu xuống 419 nghìn won và duy trì xếp hạng 'nắm giữ', với viện dẫn sự tăng trưởng âm kéo dài trong mảng pin EV, vốn chiếm hơn một nửa tổng doanh thu. Theo LS Securities, lượng pin lắp đặt trong tháng 5 của Samsung SDI trên thị trường pin EV toàn cầu đã giảm mạnh 35% so với cùng kỳ xuống còn 1,6 GWh. Thị phần tiếp tục xu hướng giảm, xuống còn 1,4% tính đến tháng 5. Nhà nghiên cứu Jung Kyung-hee lưu ý rằng thị phần đang giảm do cạnh tranh về giá trên thị trường pin prismatic và công ty đã bị ảnh hưởng bởi sự tập trung danh mục khách hàng với hơn 80% là Tập đoàn Volkswagen và Tập đoàn BMW, khi các khách hàng này đa dạng hóa loại pin và tăng tỷ trọng của CATL Trung Quốc. Bà Jung cảnh báo rằng xét đến chi phí vốn cao (CAPEX) và chi phí khấu hao của ngành pin, tỷ lệ sử dụng công suất giảm là dấu hiệu cảnh báo về lợi nhuận.

Mảng Pin Hình trụ Đối mặt với Việc Đình chỉ Giao hàng cho Rivian

Mảng pin hình trụ, vốn được kỳ vọng thúc đẩy tăng trưởng, tiếp tục đối mặt với doanh số ảm đạm sau khi Rivian yêu cầu tạm ngừng cung cấp với lý do tồn kho tích tụ. LS Securities duy trì quan điểm thận trọng ngay cả đối với mảng ESS, nơi các cơ hội thị trường đang mở ra tại Mỹ nhờ các quy định về Thực thể Nước ngoài Quan ngại (FEOC) theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) và thuế quan tăng đối với pin Trung Quốc. Công ty môi giới chỉ ra rằng trong khi lượng xuất khẩu ESS toàn cầu quý I tăng 78% so với cùng kỳ, Samsung SDI chỉ tăng 36%, khiến thị phần thu hẹp từ 2% xuống 1,5%. Nhà nghiên cứu Jung dự báo rằng xét đến lượng tồn kho lớn của Trung Quốc được tích lũy trước khi nộp đơn xin safe harbor và các chiến lược vượt FEOC như sản xuất địa phương và điều chỉnh vốn góp liên doanh, các sản phẩm Trung Quốc sẽ vượt quá 60% thị phần trong thị trường ESS tại Mỹ. Bà Jung kết luận rằng tăng trưởng ESS không đủ để bù đắp cho sự yếu kém của mảng EV.

Khả năng Bán Cổ phần Samsung Display được coi là Tích cực về Tài chính

LS Securities lưu ý rằng từ góc độ tài chính, tiềm năng thanh lý tài sản có thể tác động tích cực. Công ty môi giới đề cập đến khả năng Samsung SDI bán cổ phần tại Samsung Display trước khi Samsung Electronics thực hiện cổ tức đặc biệt.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao DB Financial Investment và LS Securities lại có giá mục tiêu khác nhau như vậy đối với cổ phiếu Samsung SDI Hàn Quốc? DB Financial Investment đặt mục tiêu 840 nghìn won dựa trên kỳ vọng hòa vốn quý II nhờ các khoản hoàn thuế ESS trên 110 tỷ won và tín dụng thuế AMPC trị giá 82,4 tỷ won, trong khi LS Securities hạ mục tiêu xuống 419 nghìn won với viện dẫn lượng pin EV lắp đặt trong tháng 5 của Samsung SDI giảm 35% so với cùng kỳ và thị phần giảm xuống 1,4%, cùng với rủi ro tập trung khách hàng vào các tập đoàn Volkswagen và BMW.

Tác động dự kiến của việc hoàn thuế ESS đối với kết quả quý II của Samsung SDI là gì? DB Financial Investment dự báo lợi nhuận hoạt động quý II là 13,8 tỷ won đạt mức hòa vốn, cho rằng sự phục hồi này là nhờ hoàn thuế ESS, giải quyết khoản lỗ vượt quá 110 tỷ won trong nửa cuối năm ngoái do gánh nặng thuế quan từ sản xuất tại châu Á và bán hàng tại Mỹ, với việc công ty cho rằng ngay cả hoàn thuế một phần cũng sẽ rất đáng kể và tạo ra những bất ngờ về biên lợi nhuận.

Thị phần pin toàn cầu của Samsung SDI đã thay đổi như thế nào trong những tháng gần đây? Lượng pin EV lắp đặt trong tháng 5 của Samsung SDI giảm 35% so với cùng kỳ xuống 1,6 GWh với thị phần giảm xuống 1,4%, trong khi ở mảng ESS, lượng xuất khẩu quý I chỉ tăng 36% so với mức tăng trưởng 78% của thị trường toàn cầu, khiến thị phần thu hẹp từ 2% xuống 1,5% khi các khách hàng như Volkswagen và BMW tăng tỷ trọng của CATL Trung Quốc và đa dạng hóa loại pin.