Các công ty chứng khoán đưa ra mức giá mục tiêu cho SK Hynix khác nhau, dao động từ 185万원 đến 430万원, phản ánh các quan điểm trái chiều về tính bền vững của đầu tư cho AI và diễn biến cung-cầu thị trường bộ nhớ. BNK Investment & Securities đặt mức thấp nhất là 185万원, cho rằng khả năng hạ tốc chi tiêu của các hyperscaler cho hạ tầng có thể xảy ra, trong khi Hanwha Investment & Securities dự báo cao nhất ở 430万원, nhấn mạnh tình trạng thiếu cung vẫn kéo dài và khả năng đạt được lợi thế từ chiến lược định giá.
Khoảng chênh lệch 245万원 cho thấy sự bất định về tốc độ tăng nhu cầu máy chủ cho AI, những ràng buộc về nguồn cung bộ nhớ và tác động định giá từ việc SK Hynix niêm yết chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (American Depositary Receipt - ADR) trên Nasdaq.
BNK Investment & Securities dự phóng mục tiêu 185万원 cho SK Hynix giữa lo ngại về đầu tư cho AI
BNK Investment & Securities duy trì khuyến nghị 'Hold' và giá mục tiêu 185万원 đối với SK Hynix, thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, dựa trên kỳ vọng việc đầu tư hạ tầng AI sẽ chậm lại. Lee Min-hee, nhà phân tích của BNK Investment & Securities, cho biết: dù thị trường DRAM cho máy chủ AI và SSD doanh nghiệp vẫn đang bị giới hạn bởi cung, nhưng chi tiêu hạ tầng cạnh tranh của các hyperscaler hiện không còn hiệu quả. Lee nêu rằng dự báo đồng thuận hiện cho thấy vốn capex của nhà cung cấp dịch vụ đám mây của Mỹ sẽ tăng 83% trong năm nay và tăng 23% vào năm tới, tuy nhiên bà cho rằng ít nhất tăng trưởng 30-40% vào năm tới mới đủ để hỗ trợ việc tăng giá bộ nhớ và CPU, cũng như thông số kỹ thuật của mô hình tác nhân AI được nâng cấp. Bà đánh giá xác suất xảy ra tình trạng chậm lại trong đầu tư đang gia tăng, tạo ra sự lệch pha với các dự báo lợi nhuận của ngành bán dẫn.
Lee cũng nhấn mạnh việc mở rộng nguồn cung của các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc, đồng thời liên hệ với việc các doanh nghiệp Đài Loan bước vào thị trường DRAM trong giai đoạn bùng nổ dot-com. Bà cho rằng các công ty Trung Quốc có vẻ đang tham gia vào các chuỗi cung ứng OEM PC và di động lớn, tận dụng đà tăng của AI, và cảnh báo rằng việc khoảng cách lợi nhuận giữa các đối thủ bộ nhớ hàng đầu biến mất có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng trong chu kỳ suy giảm kế tiếp. Lee nhận định cổ phiếu theo chu kỳ trông có vẻ đang bị định giá thấp gần đỉnh chu kỳ do tăng trưởng lợi nhuận mạnh ở các giai đoạn sau, và cho rằng định giá của SK Hynix sẽ không còn rẻ sau năm tới khi đà lợi nhuận suy yếu sau cuối năm. Về việc phát hành ADR, Lee mô tả đây là yếu tố trung tính, cung cấp sự thuận tiện khi giao dịch ở nước ngoài nhưng không làm thay đổi định giá cơ bản.
KB Securities và Hanwha Investment & Securities giữ mục tiêu trong biên 400万원 về triển vọng thiếu cung
KB Securities duy trì khuyến nghị 'Buy' và giá mục tiêu 420万원, dự phóng việc mở rộng đầu tư cho AI tiếp tục và nguồn cung bộ nhớ vẫn bị siết chặt. Kim Dong-won, Trưởng Trung tâm Nghiên cứu của KB Securities, cho biết đầu tư AI toàn cầu dự kiến tăng từ 390 tỷ đô la Mỹ vào năm 2025 lên 1,1 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2027, gần gấp ba chỉ trong hai năm. Kim ước tính tỷ trọng đầu tư hạ tầng AI của bộ nhớ sẽ tăng mạnh từ 14% trong năm 2025 lên 50% trong năm 2027, qua đó chuyển thẳng thành việc cải thiện lợi nhuận của SK Hynix. Kim dự phóng năng lực sản xuất wafer DRAM và NAND năm 2027 chỉ tăng lần lượt 7% và 4% so với năm trước, trong khi tăng trưởng nhu cầu đạt 17% và 19%, khiến tình trạng thiếu cung nghiêm trọng hơn so với năm 2026. Kim đánh giá SK Hynix hiện đang giao dịch với hệ số P/E kỳ hạn 12 tháng là 4,5x vẫn còn nhiều dư địa tăng và đợt tăng giá cổ phiếu bán dẫn hiện chưa kết thúc. Kim xác định việc niêm yết ADR tại Mỹ là chất xúc tác tái định giá bổ sung, kỳ vọng việc mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư toàn cầu sẽ thúc đẩy việc tái định giá đồng thời đối với cả ADR tại Mỹ và cổ phiếu Hàn Quốc.
Hanwha Investment & Securities đưa ra mức giá mục tiêu cao nhất trong số các công ty chứng khoán: 430万원. Park Jun-young, nhà phân tích của Hanwha Investment & Securities, nâng dự báo tăng giá DRAM nửa cuối năm từ 15% theo quý lên 20%, cho rằng các đàm phán định giá mang tính chiến lược của SK Hynix dự kiến sẽ đem lại mức tăng giá cao hơn dự kiến và các lần điều chỉnh tăng lợi nhuận tiếp theo. Park mô tả việc niêm yết ADR là cơ hội tái định giá rất tốt nhờ SK Hynix có sức hấp dẫn định giá vượt trội và năng lực công nghệ, đồng thời ghi nhận sự hội tụ của các đợt nâng cấp lợi nhuận bổ sung, tính bền vững lợi nhuận nhờ các thỏa thuận cung ứng dài hạn và cơ hội tái định giá nhờ ADR.
Các công ty khác duy trì giá mục tiêu quanh mức 400万원 gồm NH Investment & Securities (410万원), IBK Investment & Securities và Kyobo Securities (400万원), Daishin Securities (390万원) và Samsung Securities (350万원), cùng nêu lý do là nhu cầu bộ nhớ cho AI mở rộng và năng lực cạnh tranh HBM. SK Hynix đóng cửa ở mức 218万원, giảm 6.000 won (0,27%) so với phiên trước.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao các công ty chứng khoán có mức giá mục tiêu cho cổ phiếu SK Hynix lại khác nhau nhiều như vậy?
Các công ty chứng khoán bất đồng về giá mục tiêu SK Hynix do đánh giá khác nhau về tính bền vững của đầu tư cho AI, động lực cung-cầu bộ nhớ và tác động của việc niêm yết ADR. BNK Investment & Securities dự phóng 185万원 dựa trên kỳ vọng các hyperscaler sẽ chậm lại trong chi tiêu và việc các nhà cung cấp Trung Quốc mở rộng, trong khi Hanwha Investment & Securities dự phóng 430万원 dựa trên tình trạng thiếu cung kéo dài và các lợi ích từ chiến lược định giá.
Quan điểm của BNK Investment & Securities về việc niêm yết American Depositary Receipt của SK Hynix là gì?
Lee Min-hee của BNK Investment & Securities mô tả việc phát hành ADR ở mức trung tính, cho biết nó mang lại sự thuận tiện khi giao dịch ở nước ngoài mà không làm thay đổi định giá cơ bản của cổ phiếu.
