Dự báo phát hành trái phiếu của Hàn Quốc sẽ đạt tới 170 nghìn tỷ won vào năm 2027

Nhà phân tích của KB Securities, Lim Jae-gyun, dự báo khối lượng phát hành trái phiếu chính phủ của Hàn Quốc có thể giảm về khoảng 170 nghìn tỷ won vào năm 2027, dù việc mở rộng tài khóa vượt 800 nghìn tỷ won. Dự báo này được đưa ra sau cuộc họp Chiến lược Tài khóa Quốc gia do Tổng thống Lee Jae-myung chủ trì, tại đó chính phủ ước tính chi tiêu ở mức 800+ nghìn tỷ won và thu ngân sách ở mức 500+ nghìn tỷ won. Tăng trưởng doanh thu nhờ làn sóng bùng nổ của ngành bán dẫn và việc tăng thuế doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng nhanh hơn so với mở rộng chi tiêu, qua đó giảm nhu cầu vay mượn so với mức phát hành trái phiếu 225,7 nghìn tỷ won của năm nay.

Chính phủ lên kế hoạch chi 800 nghìn tỷ won với doanh thu tăng mạnh

Chính phủ ban đầu dự kiến chi tiêu ở mức 764,4 nghìn tỷ won và doanh thu ở mức 412,1 nghìn tỷ won cho năm tới. Các ước tính đã điều chỉnh thể hiện mức tăng tương ứng 35,6 nghìn tỷ won trong chi tiêu và 87,9 nghìn tỷ won trong doanh thu. Lim cho biết trong một báo cáo rằng doanh thu tăng cao hơn mức tăng chi tiêu, dù mức mở rộng tài khóa đáng kể.

Nhà phân tích lưu ý rằng nợ chính phủ cho năm 2027 ban đầu được ước tính sẽ tăng thêm 117,3 nghìn tỷ won trong đề xuất ngân sách năm 2026. Do doanh thu dự kiến tăng nhiều hơn chi tiêu 52,3 nghìn tỷ won, mức tăng nợ chính phủ được dự báo ở tổng cộng 65 nghìn tỷ won. Giả định toàn bộ nợ chính phủ được tài trợ thông qua trái phiếu, mức tăng ròng trong phát hành trái phiếu sẽ là 65 nghìn tỷ won.

KB Securities dự báo giảm phát hành trái phiếu về khoảng 170 nghìn tỷ won

Với 110,7 nghìn tỷ won trái phiếu kho bạc đáo hạn vào năm tới và giả định phát hành trái phiếu tạo lập thị trường là 25,7 nghìn tỷ won (bằng mức của năm nay), tổng phát hành trái phiếu được dự báo ở mức 201,4 nghìn tỷ won. Mức này tương đương giảm hơn 20 nghìn tỷ won so với mức phát hành trái phiếu 225,7 nghìn tỷ won của năm nay.

Lim dự báo gánh nặng phát hành trái phiếu có thể giảm thêm nhờ dòng tiền chảy vào Quỹ Phản ứng Tương lai (Future Response Fund). Nhà phân tích ước tính phát hành thực tế có thể đạt vào khoảng 170 nghìn tỷ won, thấp hơn khoảng 30 nghìn tỷ won so với kịch bản cơ sở 201,4 nghìn tỷ won.

Quỹ Phản ứng Tương lai nhận thêm 30 nghìn tỷ won từ nguồn thuế bổ sung

Khi việc quyết toán năm tài khóa 2026 diễn ra vào tháng 4 năm sau, phần lớn nguồn thuế bổ sung (khoảng 30 nghìn tỷ won) sẽ chảy vào Quỹ Phản ứng Tương lai. Lim kỳ vọng sẽ có độ trễ giữa việc xác định nơi đầu tư và việc triển khai thực tế các khoản tiền này.

Nhà phân tích dự phóng một phần đáng kể nguồn lực của Quỹ Phản ứng Tương lai, không bao gồm các khoản phân bổ thiết yếu, sẽ được gửi vào Quỹ Quản lý Quỹ Công (Public Fund Management Fund). Quỹ này được kỳ vọng có thanh khoản ngắn hạn dồi dào, qua đó đóng vai trò làm giảm quy mô phát hành trái phiếu.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Phát hành trái phiếu chính phủ của Hàn Quốc dự kiến cho năm 2027 là bao nhiêu?

Nhà phân tích của KB Securities, Lim Jae-gyun, dự báo phát hành trái phiếu có thể giảm về khoảng 170 nghìn tỷ won vào năm 2027, từ mức 225,7 nghìn tỷ won của năm nay. Dự báo tính đến 110,7 nghìn tỷ won trái phiếu đáo hạn, mức tăng nợ ròng 65 nghìn tỷ won và phát hành tạo lập thị trường 25,7 nghìn tỷ won, cùng với phần giảm thêm từ các khoản gửi vào Quỹ Phản ứng Tương lai.

Vì sao phát hành trái phiếu của Hàn Quốc được dự kiến giảm dù chi tiêu cao hơn?

Doanh thu dự kiến tăng thêm 87,9 nghìn tỷ won để vượt mốc 500 nghìn tỷ won, nhanh hơn mức tăng chi tiêu 35,6 nghìn tỷ won lên hơn 800 nghìn tỷ won. Làn sóng bùng nổ của ngành bán dẫn đang thúc đẩy tăng trưởng doanh thu thuế doanh nghiệp, qua đó giảm nhu cầu vay mượn của chính phủ dù mở rộng tài khóa.

Quỹ Phản ứng Tương lai sẽ ảnh hưởng thế nào đến phát hành trái phiếu?

Khoảng 30 nghìn tỷ won từ nguồn thuế bổ sung sẽ chảy vào Quỹ Phản ứng Tương lai sau khi quyết toán năm tài khóa 2026 diễn ra vào tháng 4 năm sau. Một phần đáng kể các nguồn lực này được kỳ vọng sẽ được gửi vào Quỹ Quản lý Quỹ Công, tạo ra thanh khoản ngắn hạn giúp giảm nhu cầu phát hành trái phiếu khoảng 30 nghìn tỷ won.