Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) đã công bố hướng dẫn niêm yết kép vào ngày 6, yêu cầu các công ty mẹ trên thị trường KOSPI và KOSDAQ phải nhận được sự đồng ý của cổ đông thông qua quy trình 'quy tắc 3%' khi niêm yết các công ty con được tách ra vật lý. Thị trường KONEX được miễn trừ các quy định này. Việc miễn trừ nhằm khôi phục thị trường KONEX, nơi các đợt niêm yết mới giảm từ 14 công ty trong năm 2022 và 2023 xuống chỉ còn một công ty trong năm nay tính đến ngày 4 tháng trước, với tổng số công ty niêm yết giảm 30,5% xuống còn 107 từ 154 vào năm 2017. Các nhà quan sát trong ngành cảnh báo việc miễn trừ có thể tạo ra cơ hội chênh lệch quy định, cho phép các công ty vượt qua các yêu cầu khắt khe hơn của KOSPI/KOSDAQ bằng cách đưa các công ty con qua KONEX.
FSC Áp Đặt Năm Nghĩa Vụ Bắt Buộc Đối Với Công Ty Mẹ Khi Niêm Yết Kép
Hướng dẫn này tái cấu trúc quy trình phê duyệt niêm yết kép để ưu tiên bảo vệ cổ đông của công ty mẹ. Các công ty mẹ niêm yết trên KOSPI hoặc KOSDAQ hiện phải thực hiện năm nghĩa vụ bắt buộc khi muốn niêm yết kép các công ty con: đánh giá tác động đến cổ đông công ty mẹ, thiết lập các biện pháp bảo vệ cổ đông, xác nhận truyền thông và sự đồng ý của cổ đông, thực hiện nghị quyết cuối cùng của hội đồng quản trị và thông báo cho công ty con, và công bố thông tin chi tiết công khai. Các nghị quyết của hội đồng quản trị yêu cầu phải được xem xét và phê duyệt trước bởi một ủy ban đặc biệt độc lập bao gồm các giám đốc bên ngoài và chuyên gia bên ngoài. Các công ty con được tách ra thông qua phân chia vật lý mà không nhận được sự đồng ý của cổ đông công ty mẹ sẽ bị coi là không tuân thủ các yêu cầu niêm yết, về cơ bản chặn việc niêm yết. Các công ty con thể hiện sự phụ thuộc quá mức vào hoạt động hoặc quản lý của công ty mẹ — bao gồm phụ thuộc vào doanh thu hoặc mua sắm vượt quá 50% hoặc cơ cấu nhân sự và ra quyết định phụ thuộc — cũng sẽ không đáp ứng được các ngưỡng niêm yết.
Thị trường KONEX Được Miễn Trừ Khỏi Quy Định Niêm Yết Kép Giữa Lúc Số Lượng Niêm Yết Mới Giảm Mạnh
Hướng dẫn này miễn trừ hoàn toàn thị trường KONEX khỏi các quy định niêm yết kép. Các công ty con của công ty mẹ niêm yết trên KONEX muốn niêm yết, và các công ty con của công ty mẹ niêm yết trên KOSPI hoặc KOSDAQ muốn niêm yết trên KONEX, đều được loại trừ khỏi khuôn khổ năm nghĩa vụ. Việc miễn trừ này phản ánh sự suy giảm nghiêm trọng của thị trường KONEX, với các đợt niêm yết mới giảm từ 14 trong cả năm 2022 và 2023 xuống 6 vào năm 2024, 4 vào năm ngoái, và chỉ một trong năm nay tính đến ngày 4 tháng trước — E-TECH M, niêm yết vào tháng thứ tư. Tổng số công ty niêm yết trên KONEX giảm 30,5% từ 154 vào năm 2017 xuống còn 107 hiện tại. Chính phủ đang thực hiện các biện pháp phục hồi, bao gồm trợ cấp 70% cho chi phí kiểm toán bên ngoài và phí tư vấn được chỉ định, và mở rộng quỹ đầu tư KONEX lên hơn 200 tỷ won, có hiệu lực từ tháng trước.
Ngành Công Nghiệp Nêu Lo Ngại Về Chênh Lệch Quy Định Qua Kênh KONEX
Những người tham gia thị trường vốn cảnh báo rằng việc miễn trừ KONEX có thể cho phép lách quy định. Các công ty niêm yết trên KOSPI và KOSDAQ có thể niêm yết các công ty liên kết hoặc đơn vị kinh doanh mới trên KONEX thay vì KOSDAQ, tránh được khuôn khổ năm nghĩa vụ và các đánh giá bảo vệ nhà đầu tư nghiêm ngặt. Các công ty sau đó có thể chuyển các công ty con từ KONEX sang KOSDAQ sau khi ổn định ban đầu, tạo ra khoảng trống quy định. Ngược lại, các công ty duy trì công ty mẹ trên KONEX trong khi trực tiếp niêm yết các công ty con triển vọng trên KOSDAQ cũng tránh được quy định. Cấu trúc này cho phép các công ty bị chặn bởi sự đồng ý của cổ đông và đánh giá độc lập cho niêm yết trực tiếp trên KOSDAQ sử dụng KONEX như một cách vượt qua quản trị. Một quan chức trong ngành cho biết, 'Với quy mô và khối lượng giao dịch rất nhỏ của KONEX, liệu các công ty có nhu cầu niêm yết hay không vẫn còn phải xem xét,' và thêm rằng, 'Các biện pháp bổ sung chi tiết phải được chuẩn bị để xác định việc lách quy định trong quá trình niêm yết chuyển nhượng hoặc điều chỉnh vốn chủ sở hữu trong tương lai.'
FAQ
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) đã công bố điều gì vào ngày 6 liên quan đến niêm yết kép?
FSC và KRX đã công bố hướng dẫn yêu cầu các công ty mẹ trên KOSPI và KOSDAQ phải nhận được sự đồng ý của cổ đông thông qua quy trình 'quy tắc 3%' khi niêm yết kép các công ty con được tách ra vật lý, đồng thời miễn trừ hoàn toàn thị trường KONEX khỏi các yêu cầu này.
Tại sao thị trường KONEX được miễn trừ khỏi các quy định niêm yết kép?
Việc miễn trừ nhằm khôi phục thị trường KONEX, vốn đã trải qua sự sụt giảm mạnh về số lượng niêm yết mới từ 14 công ty trong năm 2022 và 2023 xuống chỉ còn một công ty trong năm nay tính đến ngày 4 tháng trước, với tổng số công ty niêm yết giảm 30,5% xuống còn 107 từ 154 vào năm 2017. Chính phủ cũng đang cung cấp trợ cấp 70% cho chi phí kiểm toán và mở rộng quỹ đầu tư lên hơn 200 tỷ won.
