Strategy, một trong những người nắm giữ bitcoin lớn nhất toàn cầu với 847.363 BTC, đã công bố Khung Tín dụng Vốn Kỹ thuật số gồm 5 phần sau áp lực thanh khoản khiến chứng khoán ưu đãi STRC của họ giảm xuống 71,25 USD vào ngày 26 tháng 6. Khung này bao gồm ủy quyền mua lại cổ phiếu ưu đãi trị giá 1 tỷ USD và chương trình tiền tệ hóa BTC, được thiết kế để giảm bớt áp lực tài trợ ngắn hạn mà không buộc phải bán bitcoin. Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu toàn doanh nghiệp của Galaxy Digital, đã tuyên bố trong một ghi chú nghiên cứu ngày 3 tháng 7 rằng động thái này "đẩy vấn đề đi khá xa" nhưng có thể không giải quyết triệt để các vấn đề cơ cấu, đồng thời khuyến nghị công ty khám phá việc tạo thu nhập từ lượng bitcoin nắm giữ thông qua cho vay thận trọng hoặc chiến lược quyền chọn thay vì bán giao ngay.
Chứng khoán ưu đãi STRC giảm xuống 71,25 USD vào ngày 26 tháng 6
Áp lực gia tăng sau nhiều tuần căng thẳng leo thang trong cấu trúc cổ phiếu ưu đãi của Strategy, theo ghi chú nghiên cứu ngày 3 tháng 7 của Alex Thorn. STRC, chứng khoán ưu đãi chính của công ty vốn được thiết kế để giao dịch quanh mức 100 USD, đã giảm xuống 71,25 USD vào ngày 26 tháng 6 khi giá bitcoin hạ và dự trữ tiền mặt suy giảm. Sự sụt giảm mạnh buộc các nhà đầu tư phải đối mặt với câu hỏi liệu Strategy có bán BTC, phát hành thêm cổ phiếu phổ thông, hay cắt giảm cổ tức ưu đãi hay không.
Strategy công bố Khung Tín dụng Vốn Kỹ thuật số gồm 5 phần
Strategy đã đáp trả bằng Khung Tín dụng Vốn Kỹ thuật số bao gồm chính sách dự trữ đô la Mỹ, chính sách cổ tức STRC sửa đổi, ủy quyền mua lại cổ phiếu ưu đãi trị giá 1 tỷ USD, ủy quyền mua lại cổ phiếu MSTR trị giá 1 tỷ USD, và chương trình tiền tệ hóa BTC. Công ty đã nâng tỷ lệ cổ tức hàng năm của STRC từ 11,5% lên 12%. Strategy cũng huy động thêm hơn 1 tỷ USD thông qua bán cổ phiếu phổ thông và thiết lập chính sách dự trữ tiền mặt tối thiểu 12 tháng, nâng mức dự phòng tiền mặt lên khoảng 17 tháng.
MSTR và STRC tăng hơn 12% sau thông báo
Thị trường ban đầu phản ứng tích cực với cuộc cải tổ. MSTR tăng 12,6% sau thông báo, trong khi STRC tăng 12,2%. STRC sau đó giao dịch gần 87 USD, vẫn dưới mệnh giá nhưng cao hơn nhiều so với mức thấp 71,25 USD vào ngày 26 tháng 6. Thorn gọi cuộc cải tổ là hữu ích nhưng chưa hoàn chỉnh, viết rằng "Động thái hôm thứ Hai của Strategy chỉ đơn giản là đẩy vấn đề xuống đường. Nhưng Strategy đã đẩy vấn đề đi khá xa."
Nhà phân tích Galaxy Digital đề xuất các lựa chọn thay thế thu nhập từ bitcoin
Thorn xác định chương trình tiền tệ hóa BTC là "phần gây tranh cãi nhất trong thông báo" vì nó cho Strategy quyền bán bitcoin nếu cần. Thay vào đó, ông lập luận Strategy nên theo đuổi các cách huy động tiền mặt khác, tuyên bố rằng công ty "nên khám phá việc tạo thu nhập từ đống BTC mà không nhất thiết phải bán BTC giao ngay." Ông đề xuất chỉ sử dụng một phần nhỏ lượng nắm giữ của công ty thông qua cho vay thận trọng hoặc chiến lược quyền chọn, lưu ý rằng "điều đó có thể có nghĩa là cho vay một phần nhỏ bitcoin riêng biệt của công ty theo các điều khoản thận trọng, hoặc có thể có nghĩa là các chiến lược quyền chọn khai thác biến động trong khi bảo toàn phần lớn tiềm năng tăng giá." Thorn nói thêm rằng đây "có thể là các giao dịch cấu trúc nhằm tiền tệ hóa một phần đống bitcoin trong khi hạn chế rủi ro đối tác, lưu ký và thời hạn."
Strategy đối mặt với 6,7 tỷ USD nợ chuyển đổi đáo hạn vào 2027-2028
Strategy nắm giữ các nghĩa vụ ưu đãi lớn và 6,7 tỷ USD nợ chuyển đổi chưa thanh toán đáo hạn vào năm 2027 và 2028. Thorn kết luận rằng "chúng tôi tin rằng Strategy đã đưa ra quyết định sáng suốt khi tăng cường tính linh hoạt", lưu ý rằng liệu tính linh hoạt đó có trở thành giải pháp lâu dài hay không sẽ phụ thuộc vào giá bitcoin, điều kiện thị trường, và liệu Strategy có thể tạo thanh khoản mà không làm suy yếu luận điểm đầu tư bitcoin dài hạn vốn đã định hình MSTR hay không.
FAQ
Strategy đã công bố điều gì sau khi giá STRC giảm?
Strategy đã công bố Khung Tín dụng Vốn Kỹ thuật số gồm 5 phần bao gồm chính sách dự trữ đô la Mỹ, chính sách cổ tức STRC sửa đổi, ủy quyền mua lại cổ phiếu ưu đãi trị giá 1 tỷ USD, ủy quyền mua lại cổ phiếu MSTR trị giá 1 tỷ USD, và chương trình tiền tệ hóa BTC. Công ty đã nâng tỷ lệ cổ tức hàng năm của STRC từ 11,5% lên 12%.
Alex Thorn của Galaxy Digital đã đề xuất những giải pháp thay thế nào cho việc bán bitcoin?
Trong một ghi chú nghiên cứu ngày 3 tháng 7, Thorn đề xuất Strategy nên khám phá việc tạo thu nhập từ lượng bitcoin nắm giữ thông qua cho vay thận trọng một phần nhỏ riêng biệt theo các điều khoản thận trọng, hoặc thông qua các chiến lược quyền chọn khai thác biến động trong khi bảo toàn phần lớn tiềm năng tăng giá. Ông tuyên bố đây có thể là các giao dịch cấu trúc nhằm tiền tệ hóa một phần đống bitcoin trong khi hạn chế rủi ro đối tác, lưu ký và thời hạn.
Strategy nắm giữ bao nhiêu bitcoin?
Strategy nắm giữ 847.363 BTC, trở thành một trong những người nắm giữ bitcoin lớn nhất thế giới theo nguồn tin.
