Stripe và công ty cổ phần tư nhân Advent International đã nộp một đề nghị mua với giá 60,50 USD/cổ phiếu cho PayPal vào ngày 15/7/2026 — một thương vụ trị giá hơn 53 tỷ USD với khoảng 50 tỷ USD trong hạn mức tài trợ ngân hàng đã cam kết, theo CNBC và Reuters. Ban giám đốc của PayPal được cho là đang cân nhắc rằng đề nghị này bị định giá thấp và dự kiến sẽ họp ngay khi 20/7, với Goldman Sachs và Evercore tư vấn, theo Bloomberg. Đề nghị này xuất hiện ba tháng sau khi Stripe đạt định giá 159 tỷ USD trong một chào bán nội bộ (employee tender offer) vào tháng 2/2026 — tăng từ khoảng 140 tỷ USD vài tháng trước đó — so với khối lượng thanh toán 1,9 nghìn tỷ USD trong năm 2025, tăng 34% theo năm; CNBC đưa tin vào ngày 24/2/2026. Cấu trúc thương vụ phản ánh chênh lệch định giá (valuation arbitrage): Stripe đang chào mua với mức xấp xỉ 9,5 lần lợi nhuận đối với tài sản niêm yết của PayPal trên thị trường công khai, trong khi các nhà đầu tư tư nhân của chính Stripe định giá công ty theo các bội số tăng trưởng; khoảng chênh này chỉ tồn tại chừng nào Stripe vẫn chưa niêm yết. Độ phức tạp tích hợp của thương vụ — bao gồm việc tiếp nhận 439 triệu tài khoản của PayPal, khoảng 600 tỷ USD khối lượng xử lý của Braintree, và một gói nợ 50 tỷ USD — cho thấy mọi “cửa sổ” IPO đáng tin cậy đã dịch chuyển sang năm 2028 hoặc muộn hơn, trái ngược kỳ vọng thị trường rằng thương vụ mua lại này báo hiệu việc sớm lên sàn.
Stripe và Advent Nộp Đề Nghị Mua PayPal Với Giá 60,50 USD/Cổ Phiếu
Stripe — một công ty tư nhân được hậu thuẫn bởi vốn mạo hiểm — đã cùng Advent International tham gia đề nghị để đưa PayPal về tư nhân, với quyền sở hữu được chia đều giữa hai bên và không có kế hoạch tháo dỡ công ty mục tiêu, theo các nguồn tin. Chào mua 60,50 USD/cổ phiếu thể hiện mức phí bảo hiểm (premium) 28% so với giá giao dịch trước đó của PayPal. Một đề nghị trước đó vào tháng 4 đã không nhận được phản hồi, và FinanceFeeds đã đề cập đến các cuộc đàm phán thăm dò khi Stripe lần đầu tìm cách mua PayPal sớm hơn trong năm nay. Cuộc họp của ban giám đốc PayPal được kỳ vọng diễn ra ngay khi 20/7; đến ngày 17/7, các nguồn tin được brief cho biết ban giám đốc cho rằng đề nghị quá thấp.
Luận điểm chiến lược tập trung vào các mối quan hệ với người tiêu dùng mà Stripe chưa từng có: nút PayPal, Venmo và danh mục thẻ giúp nhóm kết hợp có được cả hai phía của giao dịch, trong khi Braintree bổ sung khoảng 600 tỷ USD về khối lượng xử lý cho doanh nghiệp. Quỹ đạo riêng của Stripe — khối lượng thanh toán 1,9 nghìn tỷ USD năm 2025 tăng trưởng 34% hằng năm, với các sản phẩm doanh thu đang hướng tới mức chạy ròng (run rate) 1 tỷ USD/năm trong năm 2026 — cung cấp hạ tầng bổ sung cho phía thương gia. Một thực thể kết hợp sẽ xử lý xấp xỉ 3,7 nghìn tỷ USD hằng năm, theo ước tính của PSE Consulting do Crowdfund Insider dẫn lại.
“Thương vụ mua lại đề xuất sẽ là một trong những giao dịch quan trọng nhất của ngành thanh toán trong nhiều năm,” Chris Jones, Giám đốc điều hành (Managing Director) tại PSE Consulting, người đã đưa ra ước tính xử lý 3,7 nghìn tỷ USD, cho biết.
Ban Giám Đốc PayPal Xem Đề Nghị Là Bị Định Giá Thấp, Kỳ Vọng Họp Trước Ngày 20/7
Lập trường của ban giám đốc PayPal — rằng mức 60,50 USD định giá thấp công ty — thể hiện phản hồi cụ thể đầu tiên đối với đề nghị. Ban giám đốc dự kiến sẽ triệu tập họp ngay khi 20/7 để đánh giá chính thức đề nghị, với Goldman Sachs và Evercore làm cố vấn tài chính, Bloomberg đưa tin. Việc mô tả “bị định giá thấp” là vị thế mở màn trong cuộc thương lượng dự kiến kéo dài nhiều tuần mà các nhà ngân hàng cho rằng sẽ diễn ra, chứ không phải là sự từ chối thẳng thừng mang tính quyết định của giao dịch.
Một đề nghị nâng giá (sweetened bid) sẽ cần thêm tài trợ bằng nợ hoặc vốn chủ sở hữu, qua đó làm sâu cam kết của Stripe trong việc tiếp tục ở trạng thái công ty tư nhân trong giai đoạn tích hợp. Các bộ xử lý thanh toán đối thủ như Adyen, Checkout.com và Worldpay có thể được hưởng lợi khi các thương gia lớn cân nhắc hệ quả của việc mua dịch vụ xử lý từ cùng một công ty sở hữu nút thanh toán của PayPal — động lực này đã giúp cổ phiếu Adyen tăng trong ngày công bố.
Ban lãnh đạo Stripe đã nêu rõ ưu tiên IPO. “Đối với chúng tôi ngay lúc này, IPO sẽ là một giải pháp đi tìm vấn đề,” John Collison, đồng sáng lập và Chủ tịch (President) tại Stripe, nói trong các nhận xét được CNBC ghi lại. “Chúng tôi có một doanh nghiệp tự tài trợ đang phát triển rất tốt với nhiều sản phẩm mới mà chúng tôi muốn tạo ra, và vì vậy chúng tôi không cần thêm vốn ngay bây giờ.” Ông nói thêm rằng việc lên sàn không phải là “một trong năm hoặc mười hoặc hai mươi ưu tiên hàng đầu của chúng tôi.”
Định Giá Tư Nhân 159 Tỷ USD của Stripe So Với Giá Niêm Yết của PayPal
Khoảng cách định giá giữa mức định giá trên thị trường tư nhân của Stripe và bội số trên thị trường công khai của PayPal định hình logic tài chính của thương vụ. Chào bán nội bộ (tender offer) tháng 2/2026 của Stripe — được tài trợ bởi Thrive Capital, Coatue và Andreessen Horowitz — định giá công ty ở mức 159 tỷ USD so với khối lượng thanh toán 1,9 nghìn tỷ USD; CNBC đưa tin vào ngày 24/2/2026. Giá chào mua 60,50 USD của PayPal tương đương khoảng 9,5 lần lợi nhuận, theo FF News.
| Chỉ số | Stripe (tư nhân) | PayPal (với đề nghị 60,50 USD) |
|--------|------------------|---------------------------|
| Định giá | $159B (tender Tháng 2/2026) | ~$53B |
| Khối lượng thanh toán năm 2025 | $1.9T (+34% YoY) | ~$1.7T gồm ~$600B của Braintree|
| Bội số lợi nhuận | Mức định giá theo tăng trưởng trên thị trường tư nhân | ~9,5× lợi nhuận |
| Tài khoản người tiêu dùng | Không (phía thương gia) | 439 triệu |
| Cơ chế thanh khoản | Tender offer theo kỳ | Free-float công khai (trước giao dịch) |
Nguồn: CNBC và Bloomberg (24/2/2026); Reuters, CNBC và FF News (15–16/7/2026).
Dòng thời gian định giá của Stripe cho thấy một chiến lược có chủ đích trên thị trường tư nhân: công ty đạt đỉnh 95 tỷ USD vào năm 2021, bị điều chỉnh giảm xuống 50 tỷ USD vào năm 2023, phục hồi lên khoảng 140 tỷ USD vào cuối năm 2025 và đạt 159 tỷ USD vào tháng 2/2026. Trong chu kỳ 5 năm đó, ba đợt tender offer đã cung cấp thanh khoản cho nhân viên và phân bổ cho nhà đầu tư mà không kèm niêm yết công khai, các cuộc gọi kết quả hằng quý hoặc dòng tiền từ quỹ chỉ số.
Thị trường dự đoán của Polymarket với nội dung “Stripe mua PayPal vào năm 2026” đã nhảy lên 82% sau khi có tin về thương vụ vào ngày 15/7/2026, theo dữ liệu Polymarket.
Rà soát Chống Độc Quyền (Antitrust) Dự Kiến Kéo Dài 12 đến 18 Tháng
Nếu ban giám đốc PayPal tham gia đàm phán với đề nghị, giao dịch sẽ bước vào quy trình rà soát chống độc quyền với Bộ Tư pháp Mỹ (US Department of Justice) và Ủy ban châu Âu (European Commission), trong đó câu hỏi định nghĩa thị trường trọng tâm là mức độ thâm nhập của nút PayPal vào các thương gia — quy trình mà nguồn tin mô tả là cần 12 đến 18 tháng theo bất kỳ khung thời gian thực tế nào. Thành phần stablecoin làm tăng độ phức tạp về mặt quản lý: quy định của FinCEN về Payment Stablecoin Issuer có hiệu lực vào ngày 18/7/2026, và quyền sở hữu hợp nhất hạ tầng stablecoin của Stripe cùng với PYUSD của PayPal sẽ tập trung các nghĩa vụ cấp nhà phát hành mà các cơ quan quản lý đang chính thức hóa.
“Mô hình stablecoin của Stripe đặt ưu tiên trước và cách tiếp cận đa stablecoin của PayPal là về cơ bản khác nhau ở ngăn xếp công nghệ, và không dễ dàng để kết hợp,” Stefan Deiss, đồng sáng lập The Hashgraph Group, cho biết trong các nhận xét được Crowdfund Insider ghi lại.
Ba Kịch Bản Tiến Lên Cho Stripe Sau Đề Nghị
Bài viết từ nguồn tin nêu ra ba kịch bản dựa trên các dữ kiện hiện tại:
Kịch bản một: Nếu thương vụ PayPal được hoàn tất, việc phục vụ một gói nợ khoảng 50 tỷ USD trong khi tích hợp 439 triệu tài khoản, Braintree, Venmo và hai ngăn xếp stablecoin là một chương trình kéo dài nhiều năm. Việc đưa công ty kết hợp ra công chúng giữa giai đoạn tích hợp sẽ đồng nghĩa với niêm yết trong bối cảnh độ phức tạp vận hành cao nhất. Phân tích của bài báo cho thấy “cửa sổ” niêm yết sớm nhất đáng tin cậy là giai đoạn 2028–2029.
Kịch bản hai: Nếu đề nghị thất bại, Thrive Capital, Coatue và Andreessen Horowitz — các công ty đã đứng ra bảo lãnh cho mốc định giá tháng 2/2026 159 tỷ USD — có khả năng sẽ đẩy nhanh nhịp độ tender-offer thay vì chuyển hướng sang IPO. Bài viết gợi ý rằng đợt tender-offer thứ ba có thể diễn ra trong vòng 12 tháng kể từ khi bất kỳ thương vụ nào sụp đổ, nhiều khả năng với mức định giá cao hơn 159 tỷ USD.
Kịch bản ba: Nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân đối với cổ phiếu Stripe tiếp tục cộng dồn bất kể kết quả thương vụ. Mọi tiêu đề — đề nghị, đàm phán của ban giám đốc, thách thức chống độc quyền tiềm ẩn — đều làm mới nhu cầu đối với cổ phiếu mà không thể mua trên các sàn giao dịch công khai. Hiện tại, khả năng tiếp cận chỉ thông qua các đợt tender offer do chính công ty điều hành cho nhà đầu tư tổ chức được mời và một số nền tảng giao dịch thứ cấp trước IPO có mức chênh giá (premium) và công bố thông tin tối thiểu.
FAQ
Stripe đã nộp đề nghị mua PayPal khi nào?
Theo CNBC và Reuters, Stripe và Advent International đã nộp đề nghị mua 60,50 USD/cổ phiếu vào ngày 15/7/2026. Đề nghị trước đó vào tháng 4 đã không nhận được phản hồi.
Định giá hiện tại của Stripe là bao nhiêu?
CNBC cho biết Stripe được định giá 159 tỷ USD trong một employee tender offer vào tháng 2/2026, được tài trợ bởi Thrive Capital, Coatue và Andreessen Horowitz. Mức định giá này được đặt trên cơ sở khối lượng thanh toán 1,9 nghìn tỷ USD trong năm 2025 tăng 34% theo năm, theo Bloomberg vào cùng ngày 24/2/2026.
Có thể mua cổ phiếu Stripe vào năm 2026 không?
Không. Stripe không có mã giao dịch và cũng không có cổ phiếu niêm yết giao dịch công khai. Tính thanh khoản diễn ra thông qua các đợt tender offer do công ty điều hành — đợt gần nhất định giá Stripe ở mức 159 tỷ USD vào tháng 2/2026 — và một số nền tảng giới hạn giao dịch thứ cấp trước IPO có mức chênh giá và yêu cầu công bố thông tin tối thiểu.
