Các mô hình DeFi bền vững thay thế tăng trưởng dựa trên khuyến khích

Các giao thức tạo doanh thu đang dần thay thế khai thác thanh khoản khi DeFi trưởng thành vượt ra khỏi các mô hình tăng trưởng dựa trên ưu đãi.

Không cần phát hành token lớn để thu hút người dùng đến các nền tảng cho vay, giao dịch, staking và stablecoin.

Tính bền vững của giao thức hiện phụ thuộc nhiều hơn vào phí tự nhiên và khả năng giữ chân người dùng hơn là các ưu đãi thanh khoản tạm thời.

Các Mô hình DeFi Bền vững đang thu hút sự chú ý trở lại khi những người tham gia thị trường ngày càng phân biệt thanh khoản tạm thời với các giao thức tạo ra nhu cầu người dùng lâu dài và doanh thu định kỳ.

Tạo Doanh thu Nổi lên như Chuẩn mực DeFi Mới

Một khung thị trường gần đây do nhà phân tích Tanaka chia sẻ đã xem xét các giao thức có khả năng tồn tại mà không cần ưu đãi lớn. Báo cáo cho biết DeFi đang ở trong một giai đoạn phát triển mới. Các nhà đầu tư ngày càng nhấn mạnh vào các yếu tố cơ bản của kinh doanh, chứ không phải phát hành token.

➥ Những giao thức DeFi nào có thể tồn tại mà không cần ưu đãi token lớn?

Nếu DeFi 2021 được xây dựng dựa trên khai thác thanh khoản, DeFi 2026 đang ngày càng tách biệt TVL tạm thời khỏi nhu cầu sản phẩm bền vững.

Ưu đãi token có thể thu hút vốn, nhưng hiếm khi tạo ra sự giữ chân lâu dài khi… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 tháng 6, 2026

Phân tích nhấn mạnh rằng khai thác thanh khoản là một trong những yếu tố chính trong suốt năm 2021. Tuy nhiên, phần thưởng token thường không tạo ra sự giữ chân người dùng lâu dài. Vốn thường rút đi khi các ưu đãi cuối cùng giảm.

Báo cáo gợi ý rằng các giao thức bền vững tạo ra phí từ các hoạt động mà người dùng đã cần. Giao dịch, vay mượn, staking và dịch vụ stablecoin vẫn là các chức năng tài chính cốt lõi. Các dịch vụ này tiếp tục thu hút nhu cầu bất kể chu kỳ thị trường.

Môi trường thay đổi đang thúc đẩy các nhà đầu tư đánh giá lại các phương pháp định giá. Tổng giá trị bị khóa không còn cung cấp bức tranh toàn diện. Chất lượng doanh thu và khả năng giữ chân người dùng đang trở thành các chỉ số quan trọng hơn.

Các Giao thức Nòng cốt Tiếp tục Thống trị Hoạt động DeFi Cốt lõi

Báo cáo đã xác định một số giao thức đã được thiết lập là cơ sở hạ tầng nòng cốt của DeFi. Bao gồm Aave, Uniswap, Sky và Lido. Mỗi giao thức phục vụ một chức năng quan trọng trong tài chính phi tập trung.

Aave vẫn là một trong những thị trường cho vay hàng đầu trong ngành. Giao thức tạo ra thu nhập thông qua hoạt động vay mượn và thanh lý. Nhu cầu tiếp cận vốn hỗ trợ mô hình kinh doanh dài hạn của nó.

Uniswap tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu giao dịch tự nhiên trên các thị trường phi tập trung. Sàn giao dịch kiếm phí trực tiếp từ hoạt động của người dùng. Cấu trúc này giảm sự phụ thuộc vào các ưu đãi token lạm phát.

Sky và Lido chiếm giữ các vị trí quan trọng không kém trong tài chính phi tập trung. Cơ sở hạ tầng stablecoin và staking thanh khoản vẫn là các dịch vụ blockchain thiết yếu. Hai lĩnh vực này cung cấp doanh thu định kỳ từ sự tham gia của người dùng.

Các Giao thức Thế hệ Mới Chuyển hướng sang Tăng trưởng Dựa trên Phí

Báo cáo cũng xác định các giao thức mới nổi cho thấy đặc điểm doanh thu mạnh hơn. Bao gồm Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance và Ethena. Mỗi giao thức hoạt động trong các phân khúc thị trường đang mở rộng nhanh chóng.

Hyperliquid's kinh doanh phái sinh trên chuỗi đã phát triển thông qua hoạt động giao dịch thay vì ưu đãi. Jupiter đã thiết lập vị thế là một trung tâm giao dịch lớn trên Solana. Kamino và Morpho đang có những tiến bộ hơn nữa trong các cơ hội cho vay phi tập trung.Kamino và Morpho đang thực hiện thêm các bước tiến hướng tới các cơ hội cho vay phi tập trung.

Báo cáo cảnh báo rằng tính bền vững không phải là hàm số của mức doanh thu. Do đó, các nhà đầu tư tiếp tục theo dõi chất lượng thu nhập được tạo ra.

Phân tích kết luận rằng các doanh nghiệp DeFi mạnh nhất sẽ giữ chân người dùng sau khi các ưu đãi phai nhạt. Thanh khoản phải duy trì ngay cả khi phát hành giảm. Nhu cầu sản phẩm thực sự cuối cùng có thể trở thành tài sản giá trị nhất của ngành.