Các cơ quan quản lý của Mỹ đã đạt đến hạn chót quy định theo quy trình trong 1 năm của Đạo luật GENIUS vào Thứ Bảy mà không ban hành các quy định cuối cùng cần thiết để triển khai khung stablecoin liên bang của nước này. Tính đến chiều Thứ Bảy, các gói quy định chính do Văn phòng Kiểm soát tiền tệ (OCC), Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), Cơ quan Quản lý Liên minh Tín dụng Quốc gia (NCUA) và Bộ Tài chính ban hành vẫn chỉ là dự thảo. Các quy định khác liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang và các cơ quan chống rửa tiền liên bang cũng chưa hoàn tất. Việc chậm trễ xuất phát từ việc nhiều cơ quan vẫn đang tiến hành giai đoạn lấy ý kiến theo thông báo và bình luận, với một số đợt lấy ý kiến kéo dài đến Tháng 8. Tổng thống Donald Trump đã ký Đạo luật GENIUS thành luật vào ngày 18 Tháng 7, 2025, thiết lập khung tiền điện tử liên bang lớn đầu tiên theo hướng độc lập để trình Quốc hội, trong đó Quốc hội yêu cầu từng cơ quan quản lý stablecoin thanh toán liên bang chính chịu trách nhiệm ban hành các quy định triển khai không muộn hơn 1 năm sau thời điểm ban hành.
Luật này thiết lập các yêu cầu về dự trữ, hoàn trả, công bố thông tin, cấp phép và giám sát đối với các nhà phát hành stablecoin thanh toán. Điều 13 của đạo luật đã ban hành yêu cầu OCC, Cục Dự trữ Liên bang, FDIC, NCUA, Bộ trưởng Tài chính và mỗi cơ quan quản lý stablecoin của các bang phải ban hành các quy định triển khai thông qua quy trình thông báo và bình luận không muộn hơn 1 năm sau thời điểm ban hành. Luật không nêu rõ hậu quả nếu bỏ lỡ hạn chót hoặc không đưa ra lịch trình thay thế.
OCC, FDIC và NCUA công bố các gói đề xuất stablecoin
OCC công bố đề xuất triển khai toàn diện trên Công báo Liên bang vào ngày 2 Tháng 3, bao gồm các yêu cầu về tài sản dự trữ, vốn, thanh khoản, lưu ký, quản lý rủi ro, báo cáo và các yêu cầu khác đối với các nhà phát hành thuộc thẩm quyền của cơ quan này. FDIC sau đó đưa ra đề xuất về các tiêu chuẩn thận trọng vào ngày 10 Tháng 4, bao gồm dự trữ, vốn, hoàn trả, lưu ký và quản lý rủi ro đối với các nhà phát hành stablecoin do các tổ chức nằm dưới sự giám sát của cơ quan này sở hữu. Đề xuất cũng đề cập đến cách xử lý bảo hiểm tiền gửi đối với dự trữ stablecoin và tiền gửi được token hóa.
NCUA ban hành một đề xuất cấp phép vào Tháng 2 và một đề xuất rộng hơn về vận hành cùng quản lý rủi ro vào Tháng 5. Các ý kiến cho gói thứ hai đã kết thúc vào Thứ Sáu, tức là một ngày trước hạn chót theo luật. Các nguyên tắc đề xuất quản lý theo bang của Bộ Tài chính cũng vẫn chưa hoàn tất. Đề xuất sẽ xác định khi nào một khuôn khổ của bang là “cơ bản tương tự” với chế độ liên bang, cho phép các nhà phát hành đủ điều kiện với không quá 10 tỷ USD stablecoin đang lưu hành vẫn nằm dưới sự giám sát của bang.
Cục Dự trữ Liên bang và FinCEN đưa ra yêu cầu nhận diện khách hàng
Cục Dự trữ Liên bang, FinCEN, OCC, FDIC và NCUA đã cùng nhau ban hành một đề xuất về nhận diện khách hàng vào ngày 22 Tháng 6, yêu cầu các nhà phát hành xác minh khách hàng ở thị trường sơ cấp và lưu giữ các hồ sơ liên quan. Giai đoạn lấy ý kiến vẫn mở đến ngày 21 Tháng 8. Năm thống đốc của Fed ủng hộ việc công bố đề xuất, trong khi Chủ tịch Kevin Warsh bỏ phiếu trắng.
Riêng rẽ, một đề xuất của FDIC bao gồm Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và tuân thủ lệnh trừng phạt vẫn đang mở để tiếp nhận ý kiến đến hết ngày 4 Tháng 8. FinCEN và Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (Office of Foreign Assets Control) cũng đã đề xuất các yêu cầu rộng hơn về chống rửa tiền, báo cáo và trừng phạt đối với các nhà phát hành được phép. Các lịch trình này đảm bảo rằng ít nhất một số quy định cần thiết để vận hành khung sẽ không được hoàn tất cho đến sau hạn chót 1 năm.
BlackRock và các bên liên quan trong ngành gửi phản hồi quy định
BlackRock thúc giục OCC từ bỏ một giới hạn tiềm năng 20% đối với tài sản dự trữ được token hóa, đồng thời xác nhận rõ rằng các quỹ ETF (quỹ giao dịch hoán đổi danh mục) của Kho bạc đủ điều kiện có thể được sử dụng làm dự trữ, và mở rộng danh sách tài sản đủ điều kiện để bao gồm một số trái phiếu Kho bạc lãi suất thả nổi nhất định. Hạ nghị sĩ Bryan Steil, R-Wis., đã thúc giục các quan chức của các cơ quan hoàn tất các quy định của GENIUS Act đúng thời hạn vào Tháng 12, lưu ý rằng cơ quan quản lý đôi khi đã không thực hiện luật theo các mốc thời gian do Quốc hội quy định.
Một nhóm lưỡng đảng các thượng nghị sĩ đã thúc giục Bộ Tài chính vào Tháng 6 bảo toàn vai trò quản lý của các bang, cho rằng đề xuất của Bộ Tài chính để lại sự không chắc chắn về quy trình cấp chứng nhận và thời điểm thực hiện. Sở Dịch vụ Tài chính của New York đã đề xuất khung riêng của mình phù hợp với GENIUS, bổ sung các giới hạn tập trung dự trữ và các yêu cầu khác nhằm đáp ứng tiêu chuẩn “cơ bản tương tự” của liên bang. Việc thiếu các quy định liên bang cuối cùng có nghĩa là New York và các bang khác vẫn có thể phải điều chỉnh khuôn khổ của mình trước khi tìm kiếm chứng nhận.
Thời điểm có hiệu lực của Đạo luật GENIUS vẫn là ngày 18 Tháng 1, 2027
Theo Điều 20, luật có hiệu lực vào thời điểm sớm hơn trong hai mốc: 18 Tháng 1, 2027 (sau 18 tháng kể từ khi ban hành) hoặc 120 ngày sau khi các cơ quan quản lý liên bang chính ban hành xong các quy định triển khai cuối cùng. Các quy định được hoàn tất sau ngày 20 Tháng 9 không còn thể đẩy ngày có hiệu lực tiến lên nữa, vì “cửa sổ” 120 ngày của chúng sẽ kết thúc vào ngày 18 Tháng 1 hoặc sau đó. Quốc hội không nêu rõ hình phạt hay lịch trình thay thế nếu các cơ quan không hoàn tất các quy định đó trong vòng 1 năm.
Phần lớn khung đã được đưa vào chính luật. Các nhà phát hành phải duy trì dự trữ 1-1 bằng các tài sản thanh khoản đủ điều kiện, công bố các chính sách hoàn trả và công bố hàng tháng về dự trữ, đồng thời không trả lãi hoặc lợi suất trực tiếp cho người nắm giữ. Các quy định đang chờ sẽ làm rõ cách các cơ quan quản lý áp dụng và thực thi các yêu cầu đó.
FAQ
Các cơ quan quản lý của Mỹ đã thất bại trong việc hoàn tất gì trước hạn của Đạo luật GENIUS?
Các cơ quan quản lý của Mỹ đã đạt đến hạn chót 1 năm của Đạo luật GENIUS vào Thứ Bảy mà không ban hành các quy định cuối cùng cho khung stablecoin liên bang. Các gói quy định chính từ OCC, FDIC, NCUA và Bộ Tài chính vẫn là các dự thảo, với một số giai đoạn lấy ý kiến kéo dài đến Tháng 8.
Khi nào Đạo luật GENIUS có hiệu lực dù bỏ lỡ hạn chót ban hành quy định?
Theo Điều 20, Đạo luật GENIUS có hiệu lực vào ngày 18 Tháng 1, 2027 (sau 18 tháng kể từ khi ban hành) hoặc 120 ngày sau khi các cơ quan quản lý liên bang chính ban hành xong các quy định triển khai cuối cùng, tùy theo mốc nào đến sớm hơn. Việc bỏ lỡ hạn chót không làm trì hoãn ngày có hiệu lực này.
BlackRock đã yêu cầu OCC những gì trong phản hồi của mình?
BlackRock thúc giục OCC từ bỏ một giới hạn 20% tiềm năng đối với tài sản dự trữ được token hóa, xác nhận rõ rằng các ETF của Kho bạc đủ điều kiện có thể được sử dụng làm dự trữ, và mở rộng danh sách tài sản đủ điều kiện để bao gồm một số trái phiếu Kho bạc lãi suất thả nổi nhất định.
