對沖定義

什麼是對沖？

對沖是一種風險管理策略，透過建立與現有持倉相反或高度負相關的部位，來抵消價格波動的影響。對沖的核心目標是提升投資組合的穩定性，而非追求額外收益。

你可以將對沖比喻為為持倉「踩剎車」。舉例來說，若你持有某種加密貨幣現貨，但擔心短期價格下跌，可以利用衍生性商品建立等值空頭部位，對沖現貨資產可能的虧損，從而降低整體帳戶波動。

對沖的運作原理是什麼？

對沖是透過在相同標的或高度相關資產上建立反向曝險，來降低整體淨曝險。所謂淨曝險，是指投資組合對價格波動的敏感度，淨曝險越低，帳戶表現越穩定。

關鍵要素包含資產間的相關性與對沖比例。相關性衡量兩種資產是否同向波動，對沖比例則指對沖部位與原始部位的比率，通常以名目價值對應。例如，若持有1 BTC現貨，可開設等值BTC空頭部位進行對沖。

對沖在加密貨幣市場如何實現？

在加密貨幣市場，對沖通常透過永續合約、期貨、期權，或將波動性資產轉換為穩定幣等方式來降低價格風險。

永續合約是一種無到期日的衍生性商品，其價格隨現貨市場波動，並透過資金費率在多空雙方間定期結算。期貨合約有到期日，可能出現「基差」——即與現貨市場價格產生差異。期權則類似保險，支付權利金後可獲得未來按協議價格買入或賣出的權利。

例如，若持有2 BTC現貨，可開設等值BTC永續空頭部位來對沖下跌風險。若價格上漲，空頭虧損由現貨獲利抵銷，帳戶表現更為平穩。

常見的對沖工具有哪些？

常見的對沖工具包含永續合約、期貨、期權及穩定幣兌換，各自的成本與靈活性皆有所不同。

• 永續合約：無到期日，適合長期對沖，但需留意資金費率（多空雙方需定期支付的費用）。
• 期貨：到期結算或可提前平倉，適合有明確時間需求的對沖，但存在基差風險——即期貨與現貨價格的差異。
• 期權：買入看跌期權類似保險，支付權利金可獲得下行保護，同時保留上漲空間，成本為期權權利金。
• 穩定幣兌換：將波動性資產兌換為USDT等穩定幣，可直接消除波動性，但若價格上漲則無法享有升值收益。

如何在Gate進行對沖？

在Gate進行對沖的流程包括：識別風險曝險、選擇合適工具、計算對沖比例、執行交易並持續監控與調整。

1. 識別風險曝險：明確持有資產的種類、數量及價格風險。例如，持有2 BTC並擔心短期下跌。
2. 選擇工具：若需靈活且長期對沖，可選用BTCUSDT永續合約；如有明確到期需求則選期貨；如需保留上漲空間，可選看跌期權。
3. 計算對沖比例：以名目價值對應（如持有2 BTC現貨，則開2 BTC等值空頭）。USDT本位合約需依照最新價格折算。
4. 執行對沖：於Gate合約交易頁選擇標的，開啟對沖模式（雙向持倉），可在同一合約同時持有多空部位。選擇保證金模式（逐倉可更好控管單一部位風險，勿過度使用槓桿），下賣單開倉對沖。
5. 監控與調整：持續關注資金費率、價格波動及部位變化，隨曝險（如現貨買賣）即時調整對沖部位。高波動時務必確保保證金充足，避免被強制平倉。

對沖的成本與收益有哪些？

對沖的收益在於降低投資組合波動率，並讓現金流更具可預測性。成本則包含交易手續費、資金費率、期權權利金、滑點及機會成本。

開平倉時會產生手續費與滑點；永續合約會產生資金費率，正負不一，開倉前應即時查詢；期權權利金為一次性支出；機會成本則是為了下行保護而在行情上漲時減少收益。

資金費率在市場平穩時波動較小，行情劇烈時變化較快。因此，對沖過程中須持續評估成本。

對沖與投機有何區別？

對沖的目的是藉由降低淨曝險來減少風險；而投機則是承擔更多風險以追求更高收益。

對沖者依據現有持倉規模決定對沖部位，著重穩定性；投機者則根據市場觀點決定部位，可能採用更高槓桿。對沖以穩定為目標，投機則以收益為主要指標。

對沖存在哪些風險？

對沖亦有其自身風險，包括執行風險、基差風險、資金費率波動、流動性風險、保證金風險，以及平台或合約相關的對手方或技術風險。

• 執行風險：建倉或調整部位延誤，可能導致對沖效果不佳。
• 基差風險：期貨或永續價格與現貨價格出現偏離。
• 資金費率波動：在波動市場中，資金費率可能劇烈變動。
• 流動性風險：市場流動性不足時，滑點加劇。

在中心化平台需確保平台可靠、帳戶安全；鏈上協議則有智能合約風險與穩定幣脫鉤風險。使用槓桿對沖時可能遭遇強制平倉，必須妥善控管保證金水位並設好停損。

哪些人適合對沖，何時應考慮對沖？

對沖適合需要投資組合穩定性的群體，例如長期持有者、礦工或驗證節點營運者、項目方金庫管理者、做市商或流動性提供者等。

• 長期持有者於市場不確定時，可透過永續或期權對沖短期下行風險。
• 礦工或驗證節點可鎖定近期收入。
• 項目團隊可利用期貨合約管理金庫波動。
• 做市商與LP可用對沖部位降低無常損失。

對沖要點總結

對沖的核心流程為：先明確曝險，再選擇合適工具與比例，嚴控成本並動態調整。永續與期貨提供線性反向曝險，期權則給予非線性保護並保留上漲空間，穩定幣兌換則是最直接的波動性管理方式。實務操作時須關注資金費率、保證金水位、流動性，並始終重視平台及合約風險。設計對沖策略時，穩定性應為核心目標。

常見問題

對沖與套利有何區別？

對沖與套利是兩種截然不同的風險管理策略。對沖主要透過在不同市場或資產建立對立部位來降低風險、抵銷潛在損失；而套利則是利用不同市場的價格差異，追求無風險利潤。簡單來說，對沖屬於「防守型」，套利則偏向「進攻型」，兩者的邏輯與目標完全不同。

美元對沖在加密市場如何應用？

美元對沖是指持有USD或USD穩定幣，藉此對沖加密資產的價格風險。若擔心所持幣種（如比特幣或以太坊）價格下跌，可以同時持有等值USDT或USDC，如此一來，價格波動時一方收益可抵銷另一方損失。這是加密市場中最常見的對沖方式之一。

新手如何學習對沖策略？

建議理論與實務並重。先理解對沖基礎及常用工具（如現貨加期貨對沖或跨平台套利），再於支援多幣對的Gate等平台以小額資金實作，練習多部位風險控管。關鍵在於培養風險意識及對沖思維，而非追求快速獲利。

對沖起步需要多少資金？

對沖並無嚴格資金門檻，重點在於對立部位的比例匹配。即使小額也能對沖，例如在Gate買入100美元BTC現貨，同時賣出100美元BTC期貨合約。但須考量手續費與滑點，小額交易受這些成本影響較大。建議起步資金超過1,000 USDT，對沖效果會更明顯。

對沖策略失敗會怎樣？

對沖設計目的是降低風險，即使策略未達預期也極少發生重大虧損。最常見的失敗情形是對沖不完全（部位未完全匹配），導致部分風險曝險暴露；或在極端波動或流動性不足時無法按計畫執行。避免這些問題的方法是：按規劃持有適當規模部位，定期檢查對沖效果，並於Gate等平台及時調整部位。