2025 年以來，現實世界資產（RWA）正在重塑 DeFi 版圖。從年初尚未進入前十，到如今以超過 170 億美元總鎖定價值（TVL）躍升為 DeFi 第五大板塊，RWA 已從邊緣概念演變為行業核心力量。這一變化，也標誌著 DeFi 正加速向機構級金融靠攏。
從結構上看，RWA 增長並非“百花齊放”，而是高度集中。Tether Gold、Securitize、Paxos Gold、Circle 的 USYC 以及 Ondo 等頭部協議，佔據了市場大部分份額。自 2025 年初以來，這些龍頭的市場佔比持續擴大，中小項目的生存空間被進一步壓縮，行業呈現明顯的規模效應。
在公鏈層面，以太坊再次確立主導地位。目前，超過 120 億美元的 RWA 部署在以太坊主網上，佔整個市場的一半以上。此前新興公鏈一度分流 RWA 資金，但從流動性、安全性和機構偏好來看，以太坊正在重新吸引核心資產回流。
收益表現同樣解釋了 RWA 的吸引力。根據 CoinGecko 數據，RWA 成為 2025 年迄今表現最好的加密細分領域，年初至今漲幅達 185.8%，遠超 DeFi、DEX、AI 與鏈游板塊。Keeta Network、Zebec 和 Maple Finance 等項目，成為推動 RWA 板塊上漲的關鍵力量。雖然這一漲幅低於 2024 年的爆發式增長，但更穩定的回報也顯示出行業逐步成熟。
從資產類型看，代幣化黃金仍是 RWA 的核心支柱。Tether Gold 和 Paxos Gold 凭借可贖回、合規托管和高流動性，成為機構配置的首選。同時，代幣化股票快速擴張，市值突破 12 億美元，顯示現實金融資產上鏈正在加速。
整體來看，RWA 的崛起並非短期熱點，而是 DeFi 迈向現實金融融合的重要一步。隨著合規框架與基礎設施完善，RWA 有望繼續成為 DeFi 長期增長的關鍵引擎。
