Bitfarms 更名為 Keel，計劃出售比特幣以進行 AI 轉型

Bitfarms Ltd.（Nasdaq/TSX: BITF）於 2026 年 3 月 31 日宣布，股東已批准公司自加拿大遷冊至美國，並將公司更名為 Keel Infrastructure，自 2026 年 4 月 1 日起生效。此舉是公司進行策略轉型的一部分：由純比特幣礦工轉型為聚焦 AI 與高性能運算（HPC）的北美數位基礎設施公司。

公司報告 2025 財年營收為 $229 百萬，年增 72%，截至 2026 年 3 月 27 日持有約 $161 百萬未設定擔保的比特幣；管理層表示，這些比特幣將以機動方式出售，用於資助基礎設施開發。

Keel Infrastructure 更名標誌著從比特幣挖礦轉向 HPC 開發的策略轉變

Bitfarms 在 2026 年 3 月獲得股東批准，完成一項法定安排計畫（statutory plan of arrangement），以遷冊至美國並更名為 Keel Infrastructure。預期美國遷冊將於 2026 年 4 月 1 日左右完成，屆時 Keel 將成為總部設在紐約市的最終控股母公司。預期以新代號「KEEL」進行交易，將於完成後兩個營業日開始在 Nasdaq 與多倫多證券交易所進行，取代 Bitfarms 既有的上市。

CEO Ben Gagnon 表示，公司在 2025 年打造的一切——場址、團隊與資產負債表——都服務於一個論點：HPC 與 AI 的指數級成長需要頂級基礎設施。他指出，Keel 在賓夕法尼亞州、華盛頓州以及 Québec（魁北克）處於區域領先地位。這三個地區是北美最具策略性、且供給受限的資料中心樞紐，並且因公司擁有已取得電力供應保障的投資組合，正吸引具投資等級的對手方強烈的進入洽談意向。

公司已透過引進資深人員擴大其基礎設施與企業團隊，平均擁有超過 20 年在 HPC 資料中心建設、大型專案管理與基礎設施方面的經驗。Edie Hofmeister 被任命為董事會主席，帶來豐富的美國上市公司、公用基礎設施治理與資本市場經驗。

Bitfarms 以啟動中的租賃流程推進 2.2 GW 開發管線

Keel Infrastructure 正在推進一項橫跨北美的 2.2 GW 數位基礎設施開發管線。該投資組合包含：目前正在場址使用的 341 MW 已通電容量、已簽署公用事業合約用於未來交付的 430 MW 已取得容量，以及在申請、電力公用事業研究或評估用於背表（behind-the-meter）發電的 1.5 GW 擴建容量。

公司強調其在 Panther Creek、Sharon 與 Moses Lake 等場址的主動式（active）銷售推進流程。已由 Nesquehoning Planning Commission 核准 Panther Creek 場址的分區（zoning）許可，這代表基礎設施開發流程中的重要里程碑。

在 2026 年 2 月，Bitfarms 全額償還其 $300 百萬 Macquarie 债務融資中尚未償還的 $100 百萬。CFO Jonathan Mir 表示，此次償還使資本結構更為簡化，並在進入下一階段開發前提供更大的彈性，使公司能夠在 Panther Creek 及其他開發場址的「專案層級」或「母公司層級」尋求更具成本效益的融資。

公司將以機動方式變現比特幣持有量以資助基礎設施擴建

截至 2026 年 3 月 27 日，Bitfarms 的總流動性約為 $520 百萬，其中包含約 $359 百萬未受限制現金，以及約 $161 百萬未設定擔保的比特幣，約等於 2,400 BTC。公司比特幣儲備量自 2025 年 11 月的 1,827 BTC 增加，顯示 Bitfarms 在上一個季度保留了其挖礦產量的大部分。

Gagnon 在財報電話會議上表示，公司將以「機動方式（opportunistically）」出售其比特幣，以盡可能回收並再投資每一美元於 HPC 與 AI 基礎設施，而不是維持長期持有策略。此做法偏離了部分比特幣礦業同業所採用的庫存累積（treasury accumulation）策略。

就 2025 財年而言，公司營收為 $229 百萬，年增 72%。營業損失由 2024 年的 $28 百萬擴大至 $150 百萬，其中包含非現金折舊 $98 百萬與減損（impairment）費用 $28 百萬。年增變動主要反映：2025 年因數位資產公允價值變動而產生的 $22 百萬淨損，對比 2024 年為 $53 百萬淨利；原因在於比特幣價格下跌，以及因處分比特幣而實現收益。

調整後 EBITDA 為 $29 百萬，佔營收 13%，低於 2024 年的 $31 百萬（佔營收 23%）。持續營業的損失為 $209 百萬，折合每股普通股與稀釋後每股虧損 $0.38；相較之下，2024 年為損失 $7 百萬，折合每股虧損 $0.02。

常見問題（FAQ）

Keel Infrastructure 是什麼？它與 Bitfarms 的關係為何？

Keel Infrastructure 是由 Bitfarms 自加拿大遷冊至美國後所產生的新名稱與母公司實體，自 2026 年 4 月 1 日起生效。此更名反映公司策略轉向：由純比特幣礦工，轉為聚焦 AI 與高性能運算（HPC）的北美數位基礎設施開發商。

Keel Infrastructure 的開發管線規模有多大？

Keel Infrastructure 正在推進一項橫跨北美的 2.2 GW 數位基礎設施開發管線，內容包括：341 MW 的已通電容量、已簽署公用事業合約的 430 MW 已取得容量，以及在開發中的 1.5 GW 擴建容量。

Keel Infrastructure 將如何為其 AI 與 HPC 基礎設施開發提供資金？

截至 2026 年 3 月 27 日，公司總流動性為 $520 百萬，包括 $359 百萬未受限制現金與 $161 百萬未設定擔保的比特幣。管理層表示，比特幣持有量將以機動方式出售以資助基礎設施開發，而不會將其維持為長期庫存資產。