鏈上永續合約 DEX 成交量連續第五個月下滑，3 月跌至 6990 億美元
- 鏈上永續合約 DEX 的交易量已連續五個月下滑，自 2025 年 10 月觸及 $1.36 兆的高點以來。
- 2026 年 3 月的量下滑至 $6990 億，而 Hyperliquid 佔據過去 30 天交易活動的約 34%。
鏈上永續合約期貨交易動能已經減弱，而且這種放緩不再只是圖表上的一個小插曲。2026 年 3 月，涵蓋各 perp DEX 的月度成交量降至 $6990 億，較 2025 年 10 月高峰的 $1.36 兆下滑，延續了為期五個月的下行趨勢，並且持續把整個產業的交易熱度往下拖。這一下跌幅度之大，甚至在加密市場也能一眼看出，因為交易者早已習慣劇烈波動和注意力不持久的狀況。
10 月之後的去化正在變得更難忽視
最新數據顯示，自去年年底以來，去中心化衍生品交易場域的投機需求已明顯降溫。10 月創下最高點，月度成交量推升至超過 $1.3 兆。自那之後，每一個月都比前一個月更弱。
這個趨勢也反映在較短期的交易活動上。4 月 4 日的日交易永續合約 DEX 成交量降至 $84 億，為自 2025 年 7 月以來的最低水準。這是一個有用的訊號，雖然不是完美的指標。日資料可能會忽上忽下，但當它與跨數月的下滑趨勢一致時，通常就表示市場參與確實發生了實質變化。
其中一部分看起來是循環因素。當信念消退時，永續合約的交易量通常會被壓縮；當波動性變得不再那麼具方向性，或是交易者乾脆不再追逐每一次行情變動時，情況也會如此。
流動性持續向最大的場域聚集
即便整體交易放慢，活動仍然是集中而非廣泛分散。Hyperliquid 在過去 30 天的鏈上永續合約 DEX 總交易量中佔約 34%，突顯出流動性如何大量聚集到少數幾個平台。
這件事很重要，因為集中度會改變競爭格局。較小的場域不只是面對較弱的交易量而已。它們同時還要跟更深厚的流動性、更嚴密的執行能力，以及在其他地方更強的交易者熟悉度競爭。
對更廣泛的鏈上衍生品市場而言，問題現在不再是交易量是否已降溫。顯然是的。更關鍵的問題是：這只是上一輪過熱期間之後的暫時重置，還是會開始一段更長的時間，讓交易者保持更挑剔的策略，而資本持續擠進少數幾個主導場域。