Avalanche Treasury Co. (AVAT) 股價自 6 月 11 日在那斯達克上市以來已下跌 73%，從 1.85 美元跌至 0.50 美元，原因是第一季 SEC 申報文件顯示淨虧損 2678 萬美元，營運資金淨額短缺 906 萬美元。虧損幾乎完全來自公司持有的 AVAX 代幣的未實現價值下跌。截至 3 月底，AVAT 持有 1339 萬枚 AVAX 代幣，總成本基礎為 2.653 億美元，但到季度末已跌至公允價值 1.228 億美元，代表約 1.425 億美元的未實現損失。該公司是在完成與 Mountain Lake Acquisition Corp.（一家專注加密貨幣的特殊目的收購公司）合併後上市的，合併價值 6.75 億美元。
AVAT AVAX 持倉從 2.65 億美元降至 1.22 億美元
AVAT 是在完成與 Mountain Lake Acquisition Corp.（一家專注加密貨幣的特殊目的收購公司）合併後上市的，合併價值 6.75 億美元。截至 3 月底，該公司持有 1339 萬枚 AVAX 代幣，總成本基礎為 2.653 億美元。到季度末，這些代幣跌至公允價值 1.228 億美元，根據 The Block 報導，代表約 1.425 億美元的未實現損失。
與 Mountain Lake Acquisition Corp. 的 SPAC 合併及持續經營疑慮措辭
管理階層在申報文件中承認對 AVAT 未來一年持續營運的能力存在「重大疑慮」。在 SPAC 合併完成後，該公司表示取得額外資本，並認為接下來 12 個月的持續經營風險已緩解。申報文件指出：「基於流動性狀況改善以及先前已確認的不確定因素消除，管理階層得出結論：關於公司持續經營能力的重大疑慮已獲得緩解。」
AVAT 結構與 Metaplanet 及 Strategy 比特幣持倉的比較
AVAT 的崩盤說明了透過 SPAC 上市的單一資產庫藏股公司存在的結構性問題。6.75 億美元的合併估值假設 AVAX 能保值或升值。然而，根據 Traders Union 數據，AVAX 今年迄今已下跌超過 50%，截至發稿時交易價格約為 6.60 美元。該公司的整個資產負債表等同於對一種代幣的槓桿押注，沒有任何創收業務來抵消價格下跌。相比之下，Metaplanet 和 Strategy 這兩家最大的企業比特幣持有者，透過選擇權策略產生收益，或持有流動性更強、機構支持更深的資產。AVAT 僅持有 AVAX，且除了代幣升值外沒有揭露任何收入策略。這使其處境比比特幣領域中類似的庫藏股公司更加脆弱。
AVAX 價格表現與 AVAT 股價的催化因素
AVAX 是 Avalanche 區塊鏈的原生代幣，用於交易手續費、質押和網路應用程式。儘管生態系統宣稱目標是吸引超過 10 億美元的機構資金，但代幣的價格表現並未反映這項雄心。AVAT 股價在那斯達克上市後已下跌 40%，本週進一步大跌使得總跌幅達到 73%。AVAT 的下一個催化因素取決於 AVAX 能否穩定在 6 美元以上，或是滑向 2022 年以來未見的 5 美元以下水準。如果 AVAX 再跌 20%，AVAT 的儲備價值將跌破 1 億美元，而合併估值幾乎是該數字的七倍。該公司的下一季申報文件將顯示持續經營疑慮措辭是否重現，或者合併後的資本是否足以維持營運。對於以 1.85 美元上市價格買入的投資人而言，不到一個月內 73% 的跌幅，是今年數位資產領域中 SPAC 後最嚴重的跌幅之一。
常見問題
自 6 月 11 日以來，Avalanche Treasury Co. 股價為何下跌 73%？
AVAT 股價在那斯達克從 1.85 美元跌至 0.50 美元，跌幅 73%，原因是第一季 SEC 申報文件顯示淨虧損 2678 萬美元，營運資金淨額短缺 906 萬美元，而這些虧損是由於公司持有的 AVAX 代幣未實現價值下跌所致。
AVAT 在其 AVAX 代幣持倉上損失了多少？
AVAT 持有 1339 萬枚 AVAX 代幣，總成本基礎為 2.653 億美元。截至 3 月底，這些代幣跌至公允價值 1.228 億美元，代表約 1.425 億美元的未實現損失。
AVAX 目前價格為何？如何影響 AVAT？
AVAX 在發稿時交易價格約為 6.60 美元，今年迄今已下跌超過 50%。如果 AVAX 再跌 20%，AVAT 的儲備價值將跌破 1 億美元，而合併估值為 6.75 億美元。
