美國銀行（Bank of America）上週將其對 2026 年平均金價的預測下調 14%，至每盎司 4,360 美元，同時維持長線看多的偏多前景，並指出礦業股具有吸引人的價值。自 6 月下旬以來，該行的大宗商品分析師因市場預期聯準會（Federal Reserve）今年將升息 3 次而逐漸降低對黃金的熱度。儘管金價可能出現預期中的盤整整理，美國銀行的股票分析師仍強調礦業板塊是在更廣泛市場輪動中，被高估股票轉向較被忽視的板塊之際的低估機會，這種輪動受到較嚴格的金融條件所推動。
Bank of America 下調 2026 年金價預測至每盎司 4,360 美元
美國銀行上週正式將其對 2026 年平均金價的預測下調 14%，至每盎司 4,360 美元，這也延續了該行自 6 月下旬以來對這種貴金屬採取更為審慎的看法。此修正發生在該行預期聯準會今年即使通膨壓力趨緩，仍將升息 3 次的背景下。分析師在報告中表示：「較高的利率會縮減貨幣供給，這意味著對企業而言金融條件更為緊縮。在其他條件不變的情況下，這對股票而言是看跌訊號。」該行預期市場將轉向規模較小、價格較便宜且不那麼擁擠的股票，並指出美國家庭現金 21 兆美元（$21 trillion）較疫情前趨勢高出 33%，而且稅后實際收益在扣除稅後為 -1%。
黃金採礦板塊展現創紀錄的獲利能力與估值折價
美國銀行的股票分析師指出，黃金礦商是市場中最具獲利能力的板塊之一。隨著金價推動利潤率升至創紀錄高點，企業得以強化資產負債表。分析師在報告中表示：「黃金礦商的自由現金流（free cash flow）比 2020 年高出 10 倍，而且股權（equity）占比的長期負債只有一半。」該板塊的獲利收益率（earnings yields）為 12.0%，是所有板塊中最高者，且依該行分析，近 20 年來相較標普 500（S&P 500）估值是最便宜的。金屬股票目前交易價格相對其淨資產價值（net asset values）存在 19% 的折價。該行將採礦板塊的排名列在低估市場分成類別的前段，與固定收益（fixed income）、銀行以及拉丁美洲股票並列。
採礦類股票以低相關性提供實盤組合分散效益
依美國銀行的分析，黃金礦商能為實盤（portfolio）提供重要的分散效益。分析師表示：「黃金礦商與股票（equities）及固定收益（fixed income）的相關性都很低（近 10 年分別為 0.3 與 0.2）。」這種低相關性特徵，使採礦類股票成為一種明確的資產類別；它能在市場不確定性與利率偏高的時期降低整體實盤波動，同時也能提供對貴金屬板塊的曝險。
常見問題（FAQ）
美國銀行對 2026 年的金價預測做了什麼？
美國銀行上週將其對 2026 年平均金價的預測下調 14%，至每盎司 4,360 美元；不過該行仍對這種貴金屬維持長線看多的偏多前景。
為什麼即使下調金價預測，美國銀行仍認為金礦類股票具價值？
美國銀行認為黃金礦商被低估，且具創紀錄的獲利指標：自由現金流比 2020 年高出 10 倍、獲利收益率為 12.0%（是所有板塊中最高）、金屬股票相對淨資產價值存在 19% 的折價；同時透過與股票及固定收益的低相關性提供實盤分散效益。
