菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas）發布第 M-2026-027 號備忘錄，允許菲律賓銀行及準銀行在 2026 年 4 月 1 日至 12 月 31 日期間，暫時將披索計價政府證券的未實現損失排除於監管資本計算之外。此紓困措施是為了因應中東衝突引發的市場波動——衝突推升殖利率並壓低債券價值。截至今年 3 月，菲律賓銀行持有的政府證券約占銀行體系資產的 30%，其中約 40% 的持倉分類為「透過其他綜合損益按公允價值衡量」（FVOCI），使其在市場波動時易受市價調整影響，導致資本比率承壓。
BSP 第 M-2026-027 號備忘錄提供年底前資本紓困
BSP 的紓困措施適用於分類為透過其他綜合損益按公允價值衡量的政府證券。這類證券銀行尚未出售，但其市場價值的變動會影響銀行的資本。此舉旨在緩衝市場環境的衝擊——市場動盪已擾亂金融市場、推升殖利率，並進而壓低部分債券持倉的價值。當殖利率上升時，債券價格通常會下跌。
紓困期間自 2026 年 4 月 1 日至 12 月 31 日止。自 2027 年 1 月起，將恢復適用常規的資本規範。BSP 允許銀行在計算關鍵資本比率時，排除部分因市場波動造成的帳面損失。這些比率衡量銀行吸收虧損的財務緩衝能力。
BSP 表示，這項新政策的目標是防止「暫時性的市場波動不當影響銀行及準銀行申報的資本實力」。
帳面損失反映市場價值下跌，尚未出售資產
帳面損失發生在資產市場價值下跌，但銀行尚未實際出售資產的情況下。舉例來說，銀行可能持有一張以特定價格購入的政府公債。如果利率上升，或因為戰爭、油價飆漲、通膨或不確定性導致投資人要求更高報酬率，該公債的市場價格就會下跌。
現在銀行面臨帳面損失，因為這張公債在市場上的價值降低了。但若銀行不出售該公債，且政府持續依約還款，銀行可能在債券到期時仍能收回全額價值。如果銀行遇到流動性危機而必須出售債券，那麼那些帳面損失就會變成實際損失。
當資本比率下降時，銀行理應變得更加保守。它們可能放慢放款、出售資產、保留現金或延後擴張。這正是 BSP 試圖避免的結果，特別是當損失主要源於暫時的市場波動，而非銀行資產的實際弱點時。
前 BSP 副總裁警告道德風險
前 BSP 副總裁 Diwa Guinigundo 對道德風險提出關切。他在為地緣政治研究分析公司 GlobalSource Partners 撰寫的文章中表示：「BSP 的政策選擇仍引發合理的政策問題。監管寬容無可避免地會產生某種程度的道德風險。借款人在外部衝擊發生時可能預期未來也能獲得還款寬限，而銀行若認為監理寬容隨時可得，在辨識新興信用風險或強化資本緩衝方面可能變得較不謹慎。長期或反覆的寬容也可能延遲問題資產的確認、扭曲信用配置，並削弱市場紀律。」
資本規範的存在是為了激勵銀行自我約束，並傾向謹慎行事。如果帳面損失會削減資本，它們會促使銀行審慎管理利率風險。若暫時移除這項資本衝擊，監管單位可能削弱了這份紀律。如果銀行預期市場一出現不利波動就能獲得寬容，它們可能變得較不謹慎。
Moody's 將此紓困列為負面信用事件，因政府證券曝險偏高
Moody's Ratings 表示，截至 3 月，政府證券約占銀行體系資產的 30%，在亞洲名列前茅。其中約 40% 的持倉分類為 FVOCI，意即這些部位受到市價調整處理的影響。
Moody's 指出：「政府公債殖利率上升已對菲律賓銀行的資本比率造成壓力，因為它們持有大量長天期政府證券。」
根據 Moody's 的資料，2026 年第一季，未實現損失占 CET1 资本（CET1）的 1.2% 至 4.3%，而累計未實現損失占 CET1 資本的 1.3% 至 7.5%。普通股第一類資本（CET1）是銀行最強健的資本形式，也是吸收損失的第一道防線。
Moody's 將 BSP 的紓困措施稱為「信用負面事件」，因為它保護了資本比率免受較高公債殖利率的影響。Fitch Ratings 已將菲律賓銀行業 2026 年展望從「穩定」下調至「惡化」，理由是信用減損風險升高、貸款成長放緩，以及獲利能力減弱。
BSP 確認監控與防護措施仍持續執行
即便提供暫時性寬容，BSP 仍設有防護措施。銀行仍必須在財務報告及財務報表中認列並揭露其損失。BSP 也表示，將監控動用此寬容措施的銀行所新增的 FVOCI 帳戶政府證券，並可能限制其使用部分 BSP 流動性工具。
BSP 在 6 月 26 日（週五）發布聲明，保證正在監控風險。央行表示：「菲律賓銀行仍具備充分能力抵禦潛在衝擊，因其擁有充足流動性、適當資本緩衝與可管控的資產品質。雖然特定借款人區塊可能出現若干壓力，但風險仍屬可控，並無證據顯示廣泛的惡化。」
「BSP 預期銀行將維持審慎的授信標準、充分的提存準備、健全的公司治理，以及足夠的資本與流動性緩衝。BSP 已準備好必要時採取適當監理行動，以維護金融穩定並保護公眾。」
常見問題
BSP 對銀行資本計算做了什麼變動？
菲律賓中央銀行發布第 M-2026-027 號備忘錄，允許菲律賓銀行及準銀行在 2026 年 4 月 1 日至 12 月 31 日期間，暫時將披索計價政府證券的未實現損失排除於監管資本計算之外。此寬容措施適用於分類為透過其他綜合損益按公允價值衡量的政府證券。
BSP 為何給予銀行這項暫時性寬容？
此紓困措施是為了因應中東衝突引發的市場波動——衝突推升殖利率並壓低債券價值。BSP 表示，目標是防止「暫時性的市場波動不當影響銀行及準銀行申報的資本實力」。
前 BSP 副總裁 Diwa Guinigundo 對這項寬容措施提出了哪些關切？
Guinigundo 警告，監管寬容無可避免地會產生某種程度的道德風險。他表示，借款人在外部衝擊發生時可能預期未來也能獲得還款寬限，而銀行若認為監理寬容隨時可得，在辨識新興信用風險或強化資本緩衝方面可能變得較不謹慎。
