歐洲金融市場協會代表包括德意志銀行、法國農業信貸銀行、桑坦德銀行等銀行，以及包括 Citadel Securities 和 Jane Street 在內的交易公司，正敦促監管機構不要收緊有關場外股票交易的規則。該行業組織主張，沒有證據顯示傳統證券交易所活動減少已損害價格形成。此警告之際，歐洲股市正經歷從公開交易所連續交易轉變，更多交易量轉向收盤拍賣和場外管道，這些管道價格可能不總是公開顯示。歐洲證券及市場管理局在四月發布了一份關於股票市場結構的研究，並提出立法或監管行動的可能性，以應對基於交易所的股票交易持續下降。歐洲六大經濟體的財政部已提出措施，限制投資銀行和自營交易公司內部交易的增長。
AFME 警告更嚴格的規則可能降低流動性
歐洲金融市場協會警告，新的限制可能降低流動性、限制投資者選擇，並使最終投資者處境更糟。爭議的核心在於歐洲股市應如何應對公開交易所連續交易轉變的趨勢。數年來，傳統交易所在全天交易時間內所佔份額縮小，而更多交易量轉向收盤拍賣和場外管道。
銀行和做市商認為，替代執行管道可以改善投資者的交易結果，尤其是當它們提供比公開訂單簿更佳的流動性或價格時。AFME 股票交易主管 Peter Tomlinson 表示，布魯塞爾和倫敦都專注於讓市場更具全球競爭力並簡化監管。Tomlinson 說，增加更多規則或限制投資者交易的方式和地點，不太可能支持這些目標。
ESMA 在四月發布關於股票市場結構的研究
歐洲證券及市場管理局在四月發布了一份關於股票市場結構的研究，並提出立法或監管行動的可能性，以應對基於交易所的股票交易持續下降。監管機構並未將此趨勢描述為自動令人擔憂。其關切在於，如果此模式持續，歐洲市場可能變得更依賴透明度較低或較不易進入的交易機制。
監管機構的關切在於，公開交易所上是否有足夠的活動保持可見，以建立可靠的參考價格。如果太多流動性轉入私人管道，顯示的市場可能變得更薄，使公開價格較不具代表性。此關切已獲得財政部的政治支持。
財政部提出更嚴格的透明度要求
歐洲六大經濟體的財政部已提出措施，限制投資銀行和自營交易公司內部交易的增長。他們的提案包括更嚴格的透明度要求，以及一項規則：零售訂單只有在公司能提供比交易所市場更佳價格的情況下，才應在公開交易所之外處理。
這場政策鬥爭關乎透明度與執行品質之間的平衡。監管機構希望強化公開價格形成，而銀行和交易公司則認為，限制場外交易可能降低流動性，並使投資者的執行成本更高。AFME 表示，任何未來行動都應以證據為基礎，並警告不要減少投資者在何處執行交易的選擇。
常見問題
AFME 就場外交易規則向監管機構提出了什麼警告？
歐洲金融市場協會警告監管機構不要收緊有關場外股票交易的規則，主張沒有證據顯示傳統證券交易所活動減少已損害價格形成。AFME 表示，新的限制可能降低流動性、限制投資者選擇，並使最終投資者處境更糟。
ESMA 在四月發布了關於股票市場的什麼內容？
歐洲證券及市場管理局在四月發布了一份關於股票市場結構的研究，並提出立法或監管行動的可能性，以應對基於交易所的股票交易持續下降。監管機構的關切在於，如果此模式持續，歐洲市場可能變得更依賴透明度較低或較不易進入的交易機制。
歐洲六大經濟體的財政部提出了什麼建議？
歐洲六大經濟體的財政部提出措施，限制投資銀行和自營交易公司內部交易的增長。他們的提案包括更嚴格的透明度要求，以及一項規則：零售訂單只有在公司能提供比交易所市場更佳價格的情況下，才應在公開交易所之外處理。
