NH 投資與證券分析師姜承元（Kang Seung-won）透露，過去聯邦公開市場委員會（FOMC）在加息投下的歷史反對票，平均需 224 天才會轉化為實際的利率上調；該結論來自對自 1990 年以來政策決策的分析。當時，美聯儲（Fed）已從貨幣總量目標轉向利率政策。該分析出爐之際，市場正預期 7 月 FOMC 會議。姜承元預測利率凍結，但也指出可能出現 1-2 票支持加息的反對派，反映市場對高油價所帶來的外溢效應（secondary effects）如何影響美聯儲政策決策的擔憂。
自 1990 年以來，首次反對票分別出現在 1993 年 3 月、1996 年 7 月、1997 年 5 月、2006 年 8 月以及 2015 年 9 月；而實際加息則在 1993 年、1996 年與 2015 年發生，分別間隔了 318 天、265 天與 90 天。
歷史 FOMC 反對票模式顯示 224 天平均落後
姜承元針對自 1990 年政策框架轉型以來的 FOMC 決策所做分析，辨識出 5 起在利率上調案中，首次反對票浮現的案例：1993 年 3 月、1996 年 7 月、1997 年 5 月、2006 年 8 月與 2015 年 9 月。在這些案例中，有 3 起導致實際加息——1993 年、1996 年與 2015 年；其時間落後分別為 318 天、265 天與 90 天，平均為 224 天。若不把 2015 年納入，落後期間明顯更長，顯示美聯儲通常需要在內部討論開始後，長時間觀察經濟數據。姜承元表示，從歷史角度來看，7 月 FOMC 出現反對票並不保證在當年出現加息。
分析師預測 7 月 FOMC 可能出現反對
姜承元預估，目前市場正在定價「一年內至少 1.5 次」的利率上調，反映高油價對美聯儲政策可能帶來的外溢影響。雖然預期 7 月 FOMC 會議將維持目前的利率凍結，但分析師指出，仍可能出現 1-2 票支持加息的反對。姜承元強調，若 7 月出現反對意見，市場在短期內可能先把這解讀為鷹派訊號；但關鍵仍將是 7 月與 8 月的就業與通膨數據，而非 7 月反對票的存在本身。
6 月經濟指標顯示下行壓力
根據姜承元的報告，6 月個人消費支出（PCE）在國際油價於美國-伊朗停火停戰備忘錄（Memorandum of Understanding, MOU）談判後崩跌之後，出現下行衝擊。6 月的就業指標也明顯低於市場預期。分析師指出，若美國-伊朗緊張局勢進入解決階段，市場的通膨疑慮將大幅緩解。考量全國獨立企業聯合會（National Federation of Independent Business, NFIB）的招聘計畫指數（姜承元將其作為領先就業指標追蹤），第三季的就業數據更可能比上半年表現更差。姜承元引用美聯儲主席凱文·華許（Kevin Warsh）的說法：目前這個階段優先考量的是實際數據，而非美聯儲訊號。
常見問題
FOMC 反對票與實際加息之間的歷史平均時間是多少？
根據 NH 投資與證券分析師姜承元對自 1990 年以來 FOMC 決策的分析，自首次反對票支持利率上調到實際加息之間的平均時間落後為 224 天；此結論基於 1993 年、1996 年與 2015 年的三個案例，對應的時間落後分別為 318 天、265 天與 90 天。
分析師報告中提到 6 月顯示了哪些經濟數據？
根據姜承元的分析，6 月個人消費支出（PCE）在美國-伊朗停火停戰備忘錄（MOU）談判後國際油價崩跌之後出現下行衝擊，而 6 月的就業指標也顯著低於市場預期。
