根據美國紐約東區聯邦檢察官辦公室的說法，四名男子因涉及利用投資銀行的機密資訊進行內線交易的證券詐欺計畫而表示認罪。John Lowe 與 Richard Ringel 於 6 月 22 日在 Eastern District of New York 的聯邦法院出庭認罪；而 David Cooper（為金融業監管局登記的經紀人）以及 Randy Grewal 先前則分別於 2025 年 9 月 22 日與 2026 年 4 月 30 日認罪。該計畫從 2018 年 1 月持續至 2024 年 5 月，透過使用關於即將進行的第二上市（secondary stock offerings）的重大非公開資訊獲利超過 100 萬美元，其中包括上市公眾公司的身分、交易時間、交易架構與發行價格。檢察官表示，Cooper 與另一名券商從業人員取得了參與承銷該等發行的投資銀行相關資訊，並將資訊傳給 Lowe、Ringel 以及其他人，這些人則在對外公告前先對股票進行放空。此案凸顯持續的聯邦執法關注：透過對「推動市場」資訊的取得不平等，所造成對散戶投資者的證券詐欺傷害。
經紀人網路散布機密的交易資料
檢察官表示，該計畫涉及關於即將進行的第二上市（secondary stock offerings）的重大非公開資訊。據稱，Cooper 與另一名在券商處任職的員工取得了參與該等發行承銷的投資銀行相關資訊。隨後，員工將資訊傳給 Lowe、Ringel 以及其他人，且他們明知這些資訊將被用於在公開公告前先行放空股票。該資訊包含上市公眾公司的身分、交易時間、交易架構與發行價格。架構之所以重要，是因為公司為籌集資本而向市場出售更多股份的第二上市，可能會在股價上造成影響，因為稀釋或折扣定價可能對股價造成壓力。
SEC 統計顯示 2025 年追繳（follow-on）市場達 1,755 億美元
根據 SEC 的統計，美國市場在 2025 年共記錄 1,080 件追繳註冊發行（follow-on registered offerings），相較於 2024 年的 1,047 件。2025 年總募集資金達 1,755 億美元。第四季是該年度最大規模的期間，募集資金為 529 億美元；第三季募集資金為 389 億美元。第一季募集資金為 404 億美元，第二季募集資金為 433 億美元。SEC 將追繳註冊發行（follow-on registered offering）定義為：由其證券已在第二市場交易的上市公司所進行的註冊證券發行。
SEC 於 2025 年 1 月提出平行民事案件
SEC 於 2025 年 1 月對 Lowe、Grewal、Ringel 與 Cooper 提出平行民事訴訟。SEC 表示，Lowe 以及他所控制的兩個實體在至少 200 件發行案之前進行了放空，並獲利至少 90 萬美元。SEC 亦指控，Grewal 與其相關實體在超過 90 件發行案之前進行放空，並獲利至少 14 萬美元。根據 SEC 的起訴狀，Ringel 與與他有關的實體在超過 300 件發行案之前進行放空，並獲利至少 150 萬美元。該民事案件描述機密資訊如何從承銷管道流入經紀關係，而該券商則從客戶同意購買股份的相關發行中獲得銷售回饋（sales credits）。
錄音監聽證據捕捉 2023 年交易活動
檢察官表示，監聽錄音證據顯示，Cooper 與另一名券商從業人員在 2023 年 1 月至 2023 年 5 月期間，從對第二上市進行承銷的投資公司取得機密資訊。隨後，他們將資訊提供給 Lowe、Ringel 與其他人。該等發行涉及 Chicken Soup for the Soul Entertainment、Revelation Biosciences 以及 Tivic Health Systems。檢察官表示，交易發生在公開公告前，包括在電話通話後進行的放空交易；該電話通話接續在內線資訊移轉之後。紐約東區聯邦檢察官 Joseph Nocella Jr. 評論道：「多年來，被告公然利用其取得內線資訊的管道，以在投資大眾之上取得不公平優勢。內線交易摧毀了公眾對我們市場的公平性與完整性的信任。」
面臨最高 20 年監禁的量刑
Lowe、Ringel、Cooper 與 Grewal 各自都面臨最高 20 年的監禁。政府方面的案件由 Business and Securities Fraud Section 以及 Criminal Section 負責處理（均隸屬於美國紐約東區聯邦檢察官辦公室長島分部 Long Island Division）。SEC 表示，2025 財年中約有三分之二的單獨提起案件涉及對一名或多名個人的指控。FINRA 在 2025 年報告了 187 件個人除名（bar sanctions）與 235 件個人停職（suspension sanctions）處分，另有 9,960 萬美元的罰款與追繳（disgorgement）命令。
常見問題（FAQ）
四名男子在 6 月 22 日以及先前程序中到底認了什麼罪？
John Lowe 與 Richard Ringel 於 6 月 22 日在布魯克林的聯邦法院對證券詐欺表示認罪。David Cooper 於 2026 年 4 月 30 日認罪，而 Randy Grewal 於 2025 年 9 月 22 日認罪。四名男子都被指控參與一項內線交易計畫，該計畫從 2018 年 1 月持續至 2024 年 5 月，且使用來自投資銀行關於第二上市的機密資訊獲利超過 100 萬美元。
SEC 在民事案件中指稱每名被告各獲得多少獲利？
SEC 於 2025 年 1 月提出平行民事訴訟，指控 Lowe 以及他所控制的兩個實體，從至少 200 件發行案之前的放空交易中獲利至少 90 萬美元。Grewal 與其相關實體則從超過 90 件發行案之前的放空交易中獲利至少 14 萬美元。根據 SEC 的起訴狀，Ringel 與與他有關的實體，則從超過 300 件發行案之前的放空交易中獲利至少 150 萬美元。
被告面臨的最高監禁刑期是多少？
Lowe、Ringel、Cooper 與 Grewal 各自都面臨最高 20 年的監禁。政府方面的案件由 Business and Securities Fraud Section 以及 Criminal Section 負責處理（均隸屬於美國紐約東區聯邦檢察官辦公室長島分部 Long Island Division）。
