Hillhouse 投資撤回了對 Aegis 資產管理的收購，但根據7月9日投資銀行業界分析，雙方合作的可能性仍然保持開放。儘管合併收購未能實現，兩家公司都在日本及亞太地區的房地產市場擴展，特別是多戶住宅投資，為未來合作創造了潛力。監管批准的不確定性——而非估值分歧——導致交易終止，已經達成的1.1兆韓元收購價格以及融資安排都在 Hillhouse 評估最大股東批准風險後決定停止交易。
Hillhouse 與 Aegis 共享日本多戶住宅投資焦點
Hillhouse 投資與 Aegis 資產管理都在日本多戶住宅市場擴展業務，為潛在合作創造了契合點。Hillhouse 於2020年成立 Lava Partners，透過剝離其實物資產投資部門。Lava Partners 在去年十月收購日本住宅及酒店開發商 Samty Holdings，並迅速擴展以日本為中心的亞洲住宅與生活方式運營平台。Hillhouse 合夥人兼實物資產投資專家 Joe Gagnon 領導 Lava Partners 擔任聯合執行長，並在建立亞太實物資產與房地產投資平台中扮演核心角色。
Gagnon 曾在全球私募股權公司 Warburg Pincus 擔任董事總經理兼合夥人約15年（2005–2020），領導亞洲房地產投資部門。他曾在2008年至2012年擔任聯合執行長，2012年至2020年擔任唯一執行長，指導多個房地產平台投資。此前，他曾在通用電氣（GE）東京房地產擔任業務拓展經理，獲得韓國商業房地產市場的投資經驗。在持續尋找投資機會的同時，他也保持與韓國市場的聯繫與網絡。
Aegis 資產管理也正透過子公司 Aegis Asia 擴展進入日本租賃住宅市場。Aegis 在2018年3月成立私募股權基金，投資於位於東京的三個租賃住宅（大鳥居、龜有、両國）。律師事務所 Yulchon 為交易提供法律諮詢。Aegis 在2023年初完成成立其日本本地子公司 Aegis Japan，以擴展在亞洲的區域據點。Aegis 亦與日本金融公司 SBI 集團的房地產子公司 SBI Tozai Realty Advisors 簽署戰略備忘錄，計劃共同投資並開發日本的多戶（租賃住宅）市場。
Lava Partners 在亞洲運營聯合普通合夥人與合資模式
業界觀察人士指出，兩家公司可能透過成立聯合基金或地方合資企業，在全球房地產市場進行專案合作。Hillhouse 先前曾在被選為 Aegis 資產管理的優先投標人後，與日本公司 Samty 一起推進收購交易。
市場焦點集中在 Lava Partners 的合作方式。Lava Partners 在亞洲國家與當地資產管理公司或開發商建立合資企業，或透過聯合普通合夥人結構，執行投資專案經驗豐富。Lava Partners 與日本房地產管理公司 Eastgate Group 以聯合普通合夥人結構成立了一個大型酒店基金。去年七月底成立的第一個專注於酒店的基金名為「Eastgate-Samty Hospitality Fund I」，規模為580億日圓（約5373億韓元）。
在印度等新興市場，Lava Partners 透過與日本三菱地所（Mitsubishi Jisho）和 Hulic 等主要本地公司成立資產層級合資企業，建立了投資紀錄。例如，Lava Partners 的 LogiCap 在2024年與日本最大房地產開發商三菱地所建立長期合資，承諾共同開發印度德里國家首都區（NCR）的大型物流與工業基礎設施資產。LogiCap 管理公司是 Lava Partners 在印度的物流與數位基礎設施專業投資組合公司。日本開發商 Hulic 在2024年1月對 LogiCap 在印度浦那（Pune）和金奈（Chennai）的物流資產組合進行股權投資，成立資產層級合資企業——這也是 Hulic 在印度工業房地產的首次投資。
業界觀察人士認為，這些合作模式顯示 Lava Partners 作為聯合普通合夥人或策略性合資夥伴參與 Aegis 資產管理在海外推動的專案，仍然具有完全的現實性。
監管批准風險為主要撤回因素
交易失敗的背景不僅僅是價格問題。Aegis 資產管理解釋，1.1兆韓元的收購金額是 Hillhouse 提出的價格，融資安排也在按照該條件進行。Hillhouse 最終在全面評估獲得最大股東變更批准的可能性後，決定停止交易。
金融公司最大股東變更需經金融監督管理委員會（金融監管會）批准——通常被視為金融公司併購交易的最後關卡。審查過程會全面考量收購方的適格性、法律糾紛及刑事案件程序。
一位投資銀行業界人士表示：「這筆交易涉及的監管不確定性比估值更大，」並補充說：「雖然併購未成，但兩家公司在亞洲市場的利益相符，因此專案層面的合作隨時都可以再次展開。」
常見問題
為何 Hillhouse 投資撤回收購 Aegis 資產管理？
Hillhouse 投資因監管批准不確定性而非估值分歧而撤回。已經達成的1.1兆韓元收購價格及融資安排都在進行中。Hillhouse 在全面評估獲得金融監管會最大股東變更批准的可能性後，決定停止交易。
交易撤回後，Hillhouse 與 Aegis 之間仍存在哪些合作可能？
兩家公司都在日本及亞太多戶住宅市場擴展，為潛在合作創造契合點。業界觀察人士指出，他們可能透過成立聯合基金、聯合普通合夥人結構或合資企業，在亞洲房地產市場進行專案合作。
Lava Partners 在 Hillhouse 亞洲房地產策略中扮演何種角色？
Lava Partners 於2020年由 Hillhouse 剝離其實物資產投資部門成立。在 Joe Gagnon 的領導下，Lava Partners 在去年十月收購日本開發商 Samty Holdings，並擴展其亞洲住宅與生活方式運營平台。Lava Partners 在亞洲與當地資產管理公司建立合資企業與聯合普通合夥人結構方面擁有豐富經驗。
