南韓金融服務委員會（Financial Services Commission）與韓國交易所（Korea Exchange）於 5 月 28 日公布低市淨率（PBR，Price-to-Book Ratio）公司揭露制度的詳細標準。自 11 月起，於累積 3 年期間內（KOSPI PBR 排名前 25% 以外、或 KOSDAQ PBR 排名前 10% 以外）之上市公司，將被公開標示為「低市淨率公司」，並在證券商的行動交易系統上顯示標籤。該規範旨在因應那些在股票估值長期偏低的情況下，卻忽視股東價值改善的公司。此舉接續政府 3 月 18 日的資本市場改革倡議，該倡議提出對未採取措施以應對長期低迷股價的公司進行公開揭露（「點名與羞辱」）。韓國交易所的模擬估計，當首次揭露於 11 月 2 日進行時，將有 120 到 220 家公司受到影響（占所有上市公司 5-10%）。
韓國交易所按市場與產業設定 3 年累積 PBR 閾值
根據金融服務委員會與韓國交易所發布的《低市淨率公司揭露制度詳細標準》，PBR 將依市場與產業每半年計算一次。於累積 3 年期間內（共 6 個半年度期間）在各自市場與產業中落在最低 25%（KOSPI）或最低 10%（KOSDAQ）者，將被揭露為低市淨率公司。「低市淨率」標籤將出現在證券商的行動交易系統（MTS）上。
依交易所截至 5 月進行的簡化模擬，預估受影響公司數量介於至少 120 家（80 家 KOSPI、40 家 KOSDAQ）到最多約 220 家（130 家 KOSPI、90 家 KOSDAQ）。即使適用豁免條款，最低 120 家公司仍將受到揭露規範約束。
該標準係由 3 月公布的初始提案調整而來；初始提案建議連續 1 年（2 個半年度期間）在最低 20% 名次。為考量產業景氣的循環起伏，以及公司需要的時間以展現投資成果，累積期間被延長至 6 個半年度期間（3 年）。KOSPI 的百分位門檻亦由 20% 提升至 25%。韓國交易所解釋，KOSPI 與 KOSDAQ 的差異化標準反映 KOSDAQ 持續進行的結構性改革，其中包括對財務困難公司的加速下市，以及分段制度的拆分。由於 KOSDAQ 具有技術與創投導向的市場特性，與 KOSPI 相比，其在整體層級對財務指標管理的關注度也相對較低。
產業分類遵循全球產業分類標準（GICS），將公司分為 11 個產業，以反映各產業間的結構差異。例如，截至 6 月底，能源公司平均 PBR 為 1.08 倍、中位數為 0.7 倍。若該產業中的 KOSPI 上市公司在 6 個或以上的半年度期間仍維持於最低 25%，則將被納入揭露。
提交改善計畫的公司可獲 1 年豁免
公開揭露企業價值提升計畫的公司（包含低市淨率改善措施），將獲得 1 年（2 個半年度期間）的揭露豁免。然而，若公司在累積 6 年期間（共 12 個半年度期間）於市場與產業中落在最低 25%（KOSPI）或最低 10%（KOSDAQ），則即使已提交上述計畫，仍將被揭露——不適用任何豁免。
揭露將在每年 5 月與 11 月的首個交易日進行，於提交年度與半年度報告後，透過韓國交易所的揭露網站。除交易所網站外，為確保投資人知悉，低市淨率標籤也將附著在證券商的主交易系統（HTS）與行動交易系統（MTS）上的股票名稱。
該規範也將納入下市的實質審查制度以及守責準則（stewardship code）指引。當啟動下市實質審查程序時，與股東價值相關的 PBR 及其他關鍵財務指標將被納為評估因素。對守責準則指引的修訂將鼓勵機構投資人於投資低市淨率公司時投入企業價值提升；並透過法遵監督找出最佳實務與進行推廣。
規範修訂案於 8 月進入公眾意見徵詢期
自下週起（預定 8 月 5 日），韓國交易所將透過公布對低市淨率公司揭露制度的擬議修正與運作詳細規則，開始公眾意見徵詢期。交易所將在 8 月 24 日前彙整回饋意見，並在納入市場參與者意見後完成標準。韓國交易所的規範修正案將於 9 月在證券期貨委員會與金融服務委員會的例會中獲得核准。首次揭露預定依排程於 11 月 2 日進行。
常見問題
自 11 月起進行揭露的 PBR 門檻為何？
於累積 3 年期間（6 個半年度期間）在各市場與產業計算之 PBR 中落在最低 25%（KOSPI）或最低 10%（KOSDAQ）的公司，將自 11 月 2 日起被揭露為低市淨率公司。
低市淨率揭露規則將影響多少家公司？
韓國交易所截至 5 月的模擬估計，將有 120 到 220 家公司（占所有上市公司 5-10%）被納入揭露，其中最少 80 家為 KOSPI、40 家為 KOSDAQ；最多 130 家為 KOSPI、90 家為 KOSDAQ。
公司能否透過提交改善計畫來避免被揭露？
公開揭露企業價值提升計畫（包含低市淨率改善措施）的公司，可獲得 1 年（2 個半年度期間）的揭露豁免。不過，落在累積 6 年期間（12 個半年度期間）最低 25%（KOSPI）或最低 10%（KOSDAQ）的公司將不論是否提交計畫皆被揭露——不適用任何豁免。
