南韓金融服務委員會宣布計劃於今年下半年對 IPO（首次公開募股）申購存款實施利息支付，根據 5 月 15 日向總統府遞交的報告。此舉回應金融服務委員會所稱的「不合理做法」：投資人對持有於證券公司的申購存款未獲得任何利息，儘管這些公司因資金運作取得收入。自 2013 年監察院審計與檢查委員會的發現後，這個監管漏洞便持續了 13 年；當時指出未支付利息存在問題，之後也未制定任何後續法規修正以強制該類支付。
金融服務委員會援引法律模糊作為未支付做法的依據
金融服務委員會將未支付做法歸因於《資本市場法》中的法律規定不清。現行法律要求證券公司將投資人資金存入韓國證券金融，但並未明確規定對 IPO 申購存款需支付利息。利息支付規則只存在於較低層級的行政法規《金融投資業務規則》中，該規則再將細節交由韓國金融投資協會。業界過去歷來將「受託客戶存款」解讀為不包含 IPO 申購存款，並將其視為有別於一般投資人存款的暫時「頭款」資金。金融服務委員會一名官員表示：「申購存款部分屬於法律修正事項，因此在 2013 年審計後，並未執行韓國金融投資協會的規則修正。」
監察院在 2013 年指出問題，卻未進行監管後續
監察院審計與檢查委員會在 2013 年通知金融服務委員會主席：對申購存款收取使用費卻不支付利息一事屬於「不合理」，並要求制定付款計畫，可能包含修正韓國金融投資協會的相關規則。2013 年至今，未出現由政府主導的立法提案。民主黨立法委員李正明（Lee Jung-moon）於 2022 年 6 月提出《資本市場法》修正案，將申購存款納入投資人存款定義，但該法案在第 21 屆國會任期結束時失效。李也於 2024 年 6 月提出相同法案，目前已進入委員會審議，已拖延兩年仍未通過。
申購存款 2021-2023 年為公司帶來 1050 億韓元營收
依據國會政策委員會對李案的立法審查報告，2023 年投資人存款總額達到 53.8 兆韓元。韓國證券金融當年向證券公司支付 1.9 兆韓元的利息及營業收入，但僅有 4724 億韓元——不到四分之一——以使用費形式返還給投資人。2021 年至 2023 年間，投資人透過 634 筆 IPO 與增資交易提供了 1,650.7 兆韓元的申購存款。這些存款為韓國證券金融與證券公司帶來約 1050 億韓元的存款收入。這些申購存款並未向投資人支付任何韓元的使用費。
金融服務委員會承諾在下半年推動方案
金融服務委員會資本市場局局長高永浩（Ko Young-ho）表示：「我們以使用費名義就存款支付利息，並正在審查一項計畫，將資金提供者的獲利返還予個人，考量公開發行端申購過程中的營業獲利與成本。有一項待審的立法法案，我們需要評估要不要更改金融投資公司業務規則，或是推動法律修正。」韓國金融投資協會一名官員則說：「看起來應優先將申購存款納入投資人存款的定義。等到金融服務委員會決定是否修法，或在未修法的前提下調整規則，韓國金融投資協會就會依此採取相應措施。」
常見問題
Q：南韓金融服務委員會在 5 月 15 日就 IPO 申購存款宣布了什麼？
A：金融服務委員會宣布計劃於今年下半年對 IPO 申購存款建立利息支付機制，並針對證券公司從這些存款取得收入、卻未補償投資人的做法進行處理。
Q：2021 年至 2023 年，證券公司從申購存款中賺取了多少收入？
A：證券公司與韓國證券金融在 2021 年至 2023 年間，針對 634 筆交易的 1,650.7 兆韓元 IPO 申購存款，約產生 1050 億韓元的存款收入，但並未向投資人支付任何利息。
