韓國證券公司正在推出防禦性投資產品，因為今年KOSPI波動性達到歷史水準。韓國股市今年已觸發31次Sidecar機制，超過2008年金融危機期間的26次，而熔斷機制已啟動五次——佔2000年該系統引入以來總共11次啟動的近一半。波動性激增促使包括韓國投資證券在內的公司降低此前僅限於高淨值個人的產品的進入門檻，為散戶投資者提供既能保護下行風險又能參與上漲的投資策略。這些防禦性產品解決了投資者因KOSPI在7000至9000點區間內頻繁大幅波動而產生的疲勞感。
損失差額基金透過分層結構吸收下行風險
損失分擔基金，俗稱「損失阻斷基金」，已成為波動性解決方案。韓國投資證券將這種此前主要用於私募的結構應用於公募基金，改善了散戶投資者的可及性。該結構將一般客戶指定為優先級投資者，證券公司為劣後級投資者。當基金運作發生損失時，劣後級投資者首先吸收損失，直至特定門檻，使該結構在市場修正期間具有優勢。超過門檻的超額報酬以較高比例分配給劣後級投資者，這可能限制上漲潛力。
韓國投資證券今年稍早推出的「韓國投資全球AI創新產業基金」說明了其運作機制。即使投資於AI半導體、能源基礎設施和數位金融等主題的標的基金發生損失，客戶在基金跌幅超過-15%之前不會面臨任何損失，因為公司的劣後級資本會先吸收初始損失。在獲利方面，最高10%的報酬由客戶與公司以85:15的比例分配，而超過10%的報酬則以55:45的比例分配。
國家成長基金作為戰略產業的公民參與工具，也採用損失分擔設計。公民作為優先級投資者，政府財政資源和子基金管理者作為劣後級投資者，提供最高20.8%的下行保護。韓國投資價值與水星資產管理提供最高的5%劣後級配置，其次是KB資產管理4%和未來資產資產管理3%。該基金還提供額外稅務優惠，包括最高40%的所得扣除和股息收入的9.9%分離課稅率。第一輪配額在五天內售罄後，政府計劃在第三季度追加供應6000億韓元。
IMA帳戶與多空基金降低波動性曝險
綜合管理帳戶（IMA）被視為既能保本又能創造報酬的產品。證券公司將客戶資金投資於高品質的投資銀行資產，如企業貸款和公司債，並承擔直接擔保義務。投資者每年可望獲得約4%的報酬，超過典型的銀行存款利率。未來資產證券在5月推出的950億韓元IMA第3號產品已售罄，而NH投資證券上個月在開放申購後約三小時內就填滿了1200億韓元的第2號產品配額。韓國投資證券最近推出「韓國投資IMA G1」，基準報酬率提高至5%，但期限延長至約三年。
投資者對多空基金的興趣顯著增加。這類基金透過買入（做多）低估股票和賣出（做空）高估股票來追求報酬，因能最小化波動性損害而獲得認可。代表性產品是Timefolio資產管理的「Timefolio With Time Fund」，該基金將最低申購金額降至500萬韓元以提高投資可及性。自2019年9月成立以來，該基金從未出現年度負報酬，上個月年初至今的報酬率超過37%。
友利投資證券江南金融中心總監、同時擔任友利金融洞察經理的申允兒表示：「即使KOSPI指數暴跌約10%，多空基金通常也能將跌幅限制在約1.5%以內。由於7000至9000點之間的盤整短期內可能重複出現，能在上漲時創造利潤並在下行時防禦損失的策略比以往任何時候都更重要。」
常見問題
今年KOSPI熔斷機制增加的原因是什麼？
韓國股市今年已五次啟動熔斷機制，佔2000年該系統引入以來總共11次啟動的近一半。Sidecar機制啟動次數達31次，超過2008年金融危機期間的26次。證券公司將其歸因於KOSPI在7000至9000點區間內波動加劇。
損失分擔基金如何在市場下跌時保護投資者？
損失分擔基金將客戶結構化為優先級投資者，證券公司為劣後級投資者。在韓國投資證券的全球AI創新產業基金中，最高-15%的損失先由公司的劣後級資本吸收，之後才影響客戶本金。國家成長基金提供更高的保護，劣後級投資者在優先級投資者經歷任何下跌前可吸收最高20.8%的損失。
