KOSPI 於 6 月 21 日從盤中高點 9114 點下跌 28.5%，至 7 月 20 日的 6516 點。根據 7 月 27 日韓國交易所（Korea Exchange）公布的數據，Eugene Investment & Securities 分析師許宰煥（Heo Jae-hwan）表示，下跌源於對韓國央行（Bank of Korea）升息的預期，以及全球大型科技（Big Tech）公司的現金流惡化。此次跌幅屬於韓國自 2008 年全球金融危機以來最急劇的下跌之一，與 COVID-19 下跌（-36%）以及 2022 年美國升息期間（-31%）相當。
Eugene Investment & Securities 預測：為期一個月的反彈時間表
Eugene Investment & Securities 的許宰煥於 7 月 27 日的報告中表示，股價反彈時間約需一個月。該分析師指出了兩種歷史模式：急速的 V 型反彈，例如 COVID-19 期間；以及持續 14 個月的築底進程，跌幅達 35%（如 2022 年所見）。許宰煥提到，雖然目前的下跌在短線急劇下跌的特性上類似 COVID-19，但「這次難以期待出現 V 型反彈」。
分析師指出：韓國央行利率政策與大型科技現金流是限制因素
許宰煥解釋稱，對韓國央行進一步升息的預期強度，強於聯準會（Federal Reserve）的作為，使得貨幣政策方向與過往期間存在顯著差異。分析師強調，包括 Alphabet 在內的主要大型科技公司，其第一季營業利益率從 36.6% 放緩至 34.2%。許宰煥表示：「Alphabet 的自由現金流首次轉為負值」，並補充說：「資本支出（capex）可持續性的疑慮仍在延續。」
加槓桿 ETF 交易量顯示混合式的消化／解讀模式
分析師分析了槓桿 ETF 對市場的交易影響。許宰煥表示，三星電子（Samsung Electronics）單一個股型槓桿 ETF 的交易量已降至 5 月 27 日以後的先前發行前水準，而 SK Hynix 的槓桿 ETF 交易量則未下降。分析師指出，SK Hynix 的槓桿 ETF 交易量超過標的個股的交易量，並表示：「槓桿 ETF 的後續影響正在被消化，但尚未結束。」
預期進一步下跌的壓力將逐步緩和
許宰煥評估認為，後續的急劇下跌將會趨緩。分析師表示：「考量到這段不尋常的短期股價下跌，對國內股市的向下壓力預期將逐步減弱。剔除半導體後的 KOSPI PER（未來 12 個月）為 7-8 倍，為去年 4 月以來的最低水準。」許宰煥補充：「反彈過程不預期僅限於半導體」，並建議在半導體與 IT 硬體之外，亦應多元關注機械、造船與營建等產業，觀察其相對於今年高點的跌幅速度。
常見問題
是什麼原因導致 KOSPI 成分股由 6 月 21 日下跌 28.5% 至 7 月 20 日？
Eugene Investment & Securities 分析師許宰煥表示，下跌源於對韓國央行升息的預期，以及全球大型科技公司現金流惡化。分析師指出，Alphabet 的自由現金流首次轉為負值，而主要大型科技公司的營業利益率在第一季從 36.6% 放緩至 34.2%。
Eugene Investment & Securities 預測韓國股市的反彈要多久？
分析師許宰煥表示，於 7 月 27 日的報告中提到，股價反彈時間約需一個月。分析師指出，雖然下跌走勢在短線急劇下跌的型態上類似 COVID-19，但由於貨幣政策方向不同以及大型科技現金流方面的疑慮，這次難以期待出現 V 型反彈。
