主要韓國證券公司研究分析師在 7 月第三週發布報告，分析新型雙重上市（dual listing）法規對 LS Group 與其他主要韓國股票的影響。Money Today 的證券部門在每週最佳分析中選出三份報告：Meritz Securities 的 Jang Jae-hyuk 分析 LS Group 子公司在更新後的雙重上市指引下所面臨的上市障礙；SK Securities 的 Jang Young-im 以 SpaceX 評價影響為重點，預覽 Mirae Asset Securities 的第二季表現；Mirae Asset Securities 的 Kim Young-gun 則分析 SK Hynix 的獲利展望調整。監管變更針對子公司上市導入了明確的授權關卡，直接影響 LS Group 的 LS Cable、LSMnM 與 Essex Solution 計畫。韓國金融主管機關依循「禁止雙重上市，但以例外導向授權標準」的原則，從根本上改變了韓國股票市場中企業分拆與子公司公開發行的格局。
LS Group 子公司上市面臨新的監管門檻
Jang Jae-hyuk 分析金融主管機關對雙重上市詳細標準的影響，針對 LS Group 的子公司架構。LS Cable、LSMnM 與 Essex Solution 皆必須在新框架下通過各自的個別監管授權關卡，阻斷先後順序上市（sequential listing）的情境。LS Cable 於 2008 年控股公司轉換過程中透過實體分割設立，定位為需要股東授權的實體分割子公司。LS 代表理事暨副董事長 Myeong No-han 在 3 月 26 日的定期股東大會上表示，公司以現金約產生 1.5 兆韓元，顯示即便在個別審查流程下，對額外募資論述的需求也相對有限。
LSMnM 上市架構與 2027 年 8 月期限
LSMnM 起源於 1999 年的合資企業 LS-Nikko Copper Smelting，並在 2022 年收購 JX Metals 的 49.9% 持股後，成為收購型的一般子公司。公司為收購融資向 JKL Partners 發行可交換公司債，並在 2024 年 12 月行使交換權，使持股降至 24.9%。公司既有完成上市協議，期限為 2027 年 8 月。雖然股東未批准會打開個別審查途徑，但預期既有股東的高比例出售（JKL）將影響交換審查流程。
儘管對 SpaceX 評價存疑，Mirae Asset Securities 調升評等
Jang Young-im 將 Mirae Asset Securities 的投資意見由中立上調至買進，同時將目標價由 69,000 韓元下調至 51,000 韓元。分析師確認核心證券業務與海外子公司的獲利能力改善，預估歸屬於控股股東的第二季淨利為 1.486 兆韓元，較去年同期增加 268%，且比市場共識高出 7%。目標價下調反映下半年 SpaceX 持股可能出現的評價損失；分析師並指出，與單一股票評價水準連動的獲利波動，代表明確的折價因子。
SK Hynix 獲利預測下修 12%，因市場波動
Kim Young-gun 將 SK Hynix 的目標價維持在 4.2 百萬韓元，同時將獲利預測下調 12%，指出近期股價下跌已在調整中反映。分析師提到堅實的外部市場指標，包括台積電（TSMC）6 月營收 4430 億台幣（約 20.378 兆韓元），年增 67%，並創下營收與成長率新高，同時超出第二季指引。第二季營業利益預估已由 70.7 兆韓元修正為 62.3 兆韓元，減少 12%；而明年營業利益預估仍維持在 389 兆韓元，年增 45%。SK Hynix 股價在 16 日收在 1.842 百萬韓元，較前一日下跌 11%。
常見問題
韓國金融主管機關就子公司上市宣布了什麼？
韓國金融主管機關宣布了詳細標準，落實「禁止雙重上市，但以例外導向授權」的原則。依據這些規則，包含 LS Cable、LSMnM 與 Essex Solution 在內的 LS Group 子公司，皆必須通過各自的個別監管授權關卡，阻斷過去原本可能出現的先後順序上市情境。
為什麼 Mirae Asset Securities 同時獲得評等上調與目標價下調？
SK Securities 的 Jang Young-im 依據核心證券業務與海外子公司獲利能力改善，將 Mirae Asset Securities 的投資意見由中立上調至買進。然而，由於下半年 SpaceX 持股可能出現的評價損失，目標價仍由 69,000 韓元下調至 51,000 韓元；而因單一股票曝險所帶來的獲利波動，構成折價因子。
LSMnM 的上市截止期限是什麼？
LSMnM 與交易所之間有完成上市協議，期限為 2027 年 8 月。該協議與為併購融資而發行予 JKL Partners 的可交換公司債相關；交換權在 2024 年 12 月行使，使 JKL 持股降至 24.9%。
