Polymarket 正在尋求在美國獲得保證金交易的監管許可，彭博社報導，這將允許用戶提供抵押品而非全額資金來持有事件合約頭寸。此舉旨在提高活躍交易者的資本效率，並標誌著該平台在支付 140 萬美元罰款給商品期貨交易委員會（CFTC）後，朝著重新進入受監管的美國市場邁出又一階段，並且阻止美國用戶使用其離岸平台。Polymarket 在 2025 年以 1.12 億美元收購了持有 CFTC 許可的衍生品交易所 QCEX，提供了一條受監管的途徑重新進入美國市場，並與聯邦監管的預測市場交易所 Kalshi 競爭。
Polymarket 在 2025 年以 1.12 億美元收購 QCEX
Polymarket 在 2025 年以 1.12 億美元收購了持有 CFTC 許可的衍生品交易所及清算所 QCEX 後，其在美策略發生了變化。該公司此前在 2022 年向商品期貨交易委員會支付了 140 萬美元的罰款，並同意結束不合規的市場，因為監管機構指控其運營未註冊的事件型二元期權平台。之後，Polymarket 又封鎖了美國用戶使用其離岸加密貨幣平台。收購 QCEX 為公司提供了一條受監管的途徑，能夠重新進入美國市場，並使其能更直接與已擴展至體育、政治和經濟事件合約的 Kalshi 競爭。
預測市場中的保證金交易機制
保證金交易將允許用戶提供抵押品，而非每個頭寸都全額資金，從而提高資本效率。目前大多數事件合約都是以全額抵押的方式資金，交易者需支付每個頭寸的全部成本。允許保證金交易將使產品對專業交易者、市場做市商和高頻用戶更具吸引力。交易者可以在選舉、宏觀經濟數據公布、體育賽事結果或加密貨幣價格閾值之間進行對沖，而不需佔用過多資金。預測市場具有特殊的支付結構，因為合約可能根據現實結果突然以零或一美元結算，尤其在結算前存在劇烈跳動的風險。保證金系統必須考慮二元結果、事件時間、市場操縱風險，以及多個相關合約同時結算的可能性。
聯邦法官駁回 Kalshi 賭博法案挑戰
Polymarket 的保證金擴展計劃正值預測市場相關法律爭議的擴大之際。支持者認為，事件合約是受聯邦監管的衍生品，有助於改善預測和風險轉移。州級賭博監管機構則認為，體育和其他事件合約可以像賭博一樣運作，應該仍受當地博彩法規約束。本週路透社報導，一名聯邦法官駁回了 Kalshi 阻止紐約州執行針對公司體育事件合約的賭博法的請求。此裁決凸顯該行業面臨的法律不確定性，因為 Kalshi、Polymarket 及其他平台已擴展體育相關市場。
加強槓桿事件合約的監管審查
若 Polymarket 獲得批准，監管機構可能會嚴格審查保證金計算方法、客戶適格性、資訊披露、清算安排、抵押品處理和違約管理。公司需證明槓桿事件交易能在 CFTC 監督框架內安全運作。Polymarket 亦面臨與其離岸歷史、加密原生交易模式及有爭議市場相關的聲譽問題。近期報導指出，對於美國用戶訪問離岸交易所、敏感事件周圍的可疑交易，以及在政治、商業和地緣政治結果相關市場中監管內幕消息的困難，均引發關注。預測市場已成為加密貨幣中增長最快的消費者類別之一，商機巨大。
常見問題
Polymarket 在 2025 年收購了什麼？
Polymarket 在 2025 年以 1.12 億美元收購了持有 CFTC 許可的衍生品交易所及清算所 QCEX。
為何 Polymarket 正在尋求保證金交易許可？
Polymarket 正在尋求監管許可，以提供美國的保證金交易，讓用戶提供抵押品而非全額資金來持有事件合約頭寸，從而提高活躍交易者的資本效率。
Polymarket 向 CFTC 支付了多少罰款？
Polymarket 在 2022 年向商品期貨交易委員會支付了 140 萬美元的罰款，並同意結束不合規的市場，因為監管機構指控其運營未註冊的事件型二元期權平台。
