首爾外匯市場交易商表示，近期外幣匯率預測已變得毫無意義，因為由戰爭與供需因素驅動的極端波動已蓋過傳統基本面。USD-KRW 在一個月內下跌超過 100 韓元，外匯掉期點（FX swap points）出現異常尖峰，隨後在一天內又急劇反轉。交易商形容這是前所未見的市場狀況：預測往往都朝相反方向移動，且相關性崩解。
USD-KRW 一個月跌逾 100 韓元
根據 Yonhap Infomax 日交易數據（畫面編號 2150），USD-KRW 本月 1 日由 1,559.20 韓元的高點一路下滑至 29 日凌晨 1:21 的 1,451.30 韓元。這代表自 5 月 7 日以來的最低水準。
前一天，KOSPI 跌幅超過 10%，外國投資人於證券市場淨賣出近 5 兆韓元；儘管如此，USD-KRW 仍走低，因為大型企業拋售美元。一家銀行 A 的外匯交易商表示：「我想這是我第一次看到如此極端的波動。所有可預測的變數都往相反方向走，且自戰爭爆發以來，市場似乎已完全翻轉。」
交易商報告：在前所未有的波動中，預測失靈
交易商補充：「我們過去會用特定觀點來操作，例如『在這個水位買入』，而不是即時根據現貨做出反應。但戰爭爆發後，這些觀點變得完全不必要。」
有 26 家金融機構的年底預測指出，季度平均匯率從第一季的 1,419 韓元起，第二季為 1,414 韓元，第三季為 1,414 韓元，第四季則小幅下滑至 1,411 韓元。部分機構預測，因聯準會降息以及 WGBI 納入所帶來的外資流入，USD-KRW 可能跌至 1,300 多韓元的區間。
然而，USD-KRW 上月 5 日飆升至 1,561.50 韓元——為金融危機以來的最高水準——因為意外變數浮現，包括國際油價上漲與美國政策不確定性。
傳統 KOSPI-USD-KRW 相關性反轉
一家銀行 B 的交易商解釋：「常識認為 KOSPI 與匯率是往相反方向移動，但現在 KOSPI 下跌時匯率也下跌；KOSPI 上漲時匯率也上漲。」
交易商續說：「通常當外國人賣出股票時，託管買盤應該會推升匯率，但情況卻一直反過來。這是一個很怪的市場：匯率的高點與股票的高點同時出現，且兩者一直一起下跌。」交易商補充：「看起來現在的市場幾乎是純粹由供需驅動。國內美元流動性太多了，讓美元走強似乎難以立刻出現。」
一名分析師感嘆：「這幾天供需的影響太大，預測匯率並不容易。除此之外，我們還必須觀察政府與企業的反應，這也讓撰寫預測報告更加困難。」
外匯掉期點顯示異常走勢
在 27 日，FX 掉期點在所有 10 種期限上都異常激增，原因包括與 SK Hynix ADR 相關的基金、出口商談判量，以及機構端的韓元流動性失衡在同一時間匯聚。由於短線走強，1 個月期限為約 4 年 2 個月以來首次轉為正值，但隔天又急劇反轉，回吐了大部分先前的漲幅。
一家證券 C 的交易商表示：「波動的不只是匯率，外幣資金市場也波動得很劇烈。整體市場的波動率極高。」交易商補充：「外國人在外幣期貨市場進行了大規模美元期貨賣出，並加上月末談判，USD-KRW 的跌幅比預期更大。接下來還會再跌多少，取決於要確認供需的成交量。」
股票市場觸發 4 次熔斷機制（本月 1 日至 28 日）
國內股票市場的極端波動仍持續。本月 1 日至 28 日期間，共觸發熔斷機制 4 次。同一期間，買方端與賣方端的 sidecars 也啟動了 23 次。前一天，證券市場與 KOSDAQ 市場同時觸發熔斷機制，KOSPI 與 KOSDAQ 分別下跌 10.84% 與 7.72%。
銀行 B 的交易商表示：「這甚至還不算金融危機，但市場正在以金融危機等級的速度移動。我更擔心的是股票被摧毀，而不是匯率。誰會預測到這種前景？」
常見問題
是什麼導致 USD-KRW 在一個月內跌逾 100 韓元？
根據首爾外匯市場交易商的說法，USD-KRW 由本月 1 日的 1,559.20 韓元下滑至 29 日的 1,451.30 韓元；大型企業拋售美元，且供需因素蓋過傳統基本面。
為什麼首爾的外匯交易商說預測變得毫無意義？
交易商表示，戰爭與供需因素如今已蓋過基本面，導致預測始終朝相反方向移動。像是 KOSPI 與 USD-KRW 呈反向關係等傳統相關性已反轉，使中到長線預測變得不可靠。
本月 1 日至 28 日期間，韓國股市一共觸發了幾次熔斷機制？
本月 1 日至 28 日期間，共觸發熔斷機制 4 次。同一期間，買方端與賣方端的 sidecars 啟動 23 次。前一天，KOSPI 下跌 10.84%，KOSDAQ 下跌 7.72%。
