南韓 FSC 主席宣布，可能將對槓桿產品設置 20% 的投資上限

南韓金融服務委員會（FSC）主席李億權（Lee Eok-won）於 5 月 28 日上午與金融投資業界代表召開會議，並宣布針對單一股票槓桿產品的第二層（第二階）潛在監管措施，包括設定上限，限制個別投資人僅能將其總投資資金的 20% 用於此類產品。該公告是在原定 5 月 31 日實施強化基本保證金要求（以現金 3,000 萬韓元為限，不接受替代性證券）之後發出，原因是針對單一股票槓桿產品的投機性過熱情況仍未緩解。李表示，若在已於 5 月 16 日公布的第一層監管方案之後，需求未能充分降溫，相關措施正作為備案準備中；該方案包含暫停新產品上架以及禁止此類產品的廣告。此次會議在首爾汝矣島的韓國金融投資協會舉行，出席者包括主要證券公司、資產管理公司，以及與證券相關的機構。

FSC 宣布第二層監管措施正審查：針對單一股票槓桿產品

李億權主席在會中表示，FSC 將密切監控 7 月 31 日（註：原文來源為「7월 31일」，換算為 7 月 31；但依上下文推測可能是先前提到的 5 月 31）將實施的基本保證金強化及其他配套措施之政策效果。他並表示，若需求未能充分降溫，正在審查並預先準備額外措施，包括進一步提高投資要求並設置個別投資上限。

FSC 正在審查的額外措施包括：設定總投資上限，使投資人僅能在其總投資資金的一定比例範圍內（例：20%）購買單一股票槓桿產品。措施也包含建立投資事前經驗要求、導入模擬交易，以及實施定期再教育，以顯著提高進入門檻。

李表示：「我們將密切檢視 7 月 31 日將實施的基本保證金強化等配套措施之政策效果。若需求未能充分降溫，我們將審查並預先準備額外措施，例如進一步提高投資要求並設置個別投資上限。」

金融服務委員會 [由金融服務委員會提供]

FSC 要求資產管理商將再平衡時點從市價平倉調整至盤中（intraday）

FSC 針對抑制投資人需求的措施，亦要求改善市場運作做法。具體而言，監管機關指示資產管理業界，應改變將再平衡交易集中於市價平倉前立即進行的做法。

槓桿型基金會在交易日結束時進行大規模的標的股票交易，以對應每日報酬倍數，這會根據持續遭到的批評，最大化收盤價格波動並引發其他投資人的預測性交易。

李億權主席表示：「雖然將再平衡時點提前到盤中可能會擴大基金報酬不確定性或追蹤誤差的疑慮，但若能降低收盤價格波動或預測性交易，反而可能提升基金報酬穩定性並降低營運風險。」他敦促資產管理商做出前瞻性的決策。

FSC 要求流動性提供者自主管理過度的流動性水準

FSC 要求提供流動性的證券業（LPs）自願調整流動性水準。監管機關指出，由於每檔單一股票參與的 LP 數量超過 20 家，交易量已變得過度。

李主席請求具備專業知識的業界自願將流動性調整至適當水準，而非由主管機關對一個即時變動中的市場施加統一的監管規範。

FSC 確認 8 月 19 日將落實分歧率管理並加速最低交易單位擴大

FSC 確認，原訂於 8 月 19 日實施的分歧率管理強化將不受影響地如期推進落實。監管機關也正持續與業界磋商，將最低交易單位擴大措施（1 股 → 20 股）的實施時點大幅提前；該措施原訂於 11 月。

常見問題

南韓 FSC 主席在 5 月 28 日就單一股票槓桿產品宣布了什麼？

FSC 主席李億權在 5 月 28 日表示，委員會正在審查針對單一股票槓桿產品的第二層監管措施，其中包含可能的上限：將限制個別投資人僅能將其總投資資金的 20% 用於此類產品。若在 5 月 31 日實施強化基本保證金要求（現金 3,000 萬韓元、且不接受替代性證券）後，投機性需求未能充分降溫，這些措施正作為備案準備中。

為什麼 FSC 要求資產管理商改變槓桿型基金的再平衡時點？

FSC 要求資產管理商將再平衡時點由市價平倉調整為盤中，原因是目前槓桿型基金會在市價平倉前立即對標的股票進行大規模交易，以對應每日報酬倍數。依監管機關所述，這種做法會最大化收盤價格波動並引發其他投資人的預測性交易。

5 月 31 日之後，單一股票槓桿產品有哪些監管措施排定要實施？

FSC 確認分歧率管理強化預定於 8 月 19 日實施。此外，最低交易單位擴大措施（1 股 → 20 股）原訂於 11 月，正透過持續與業界的磋商加速推進實施。