韓國外匯當局5月底淨多頭遠期頭寸為63.59億美元，較前一個月的53.59億美元增加10億美元，延續至5月已連續四個月增長，主要受韓國銀行與國民年金公團延長外匯互換合約所帶動的持續避險交易量影響。國際貨幣基金的國際儲備與外幣流動性數據每月提供官方部門外匯遠期頭寸概況，涵蓋互換安排、離岸無本金交割遠期市場干預及合約展期的綜合效應。
外匯當局遠期頭寸2月出現逆轉，九個月下滑告一段落
去年5月遠期多頭頭寸曾達約312億美元，隨後連續九個月下滑至今年1月的12.94億美元。市場參與者認為，持續減少的主因是美元兌韓元匯率急升期間，當局在離岸無本金交割遠期市場進行的賣美元干預。今年2月頭寸再度回升，國民年金互換合約展期被認為是逆轉的主要驅動力。
韓國銀行去年底與國民年金延長650億美元互換額度
韓國銀行與國民年金公團去年底將650億美元外匯互換合約展延一年。根據此安排，當國民年金透過韓國銀行籌措海外投資資金時，該交易會計入外匯當局遠期多頭頭寸的增加。當局確認互換合約展期規模對近期遠期頭寸擴張有正面貢獻，同時指出頭寸數據包含離岸NDF市場干預、合約到期及展期等多項因素，難以單獨釐清每月變動的個別驅動因素。
國民年金5月韓元貶值1.85%仍續作遠期賣出
5月美元兌韓元匯率月增1.85%，延續高匯率環境。儘管韓元貶值，國民年金公團仍透過遠期賣出維持貨幣避險。5月首爾外匯市場極少出現與海外投資相關的美元現貨買盤，顯示國民年金海外投資的美元需求大部分仍透過與韓國銀行的互換安排取得。市場觀察人士指出，雖然國民年金經由韓國銀行互換取得資金時會建立遠期賣出部位進行貨幣避險，但後續到期合約展期會造成實際避險規模與當局遠期頭寸每月變動之間的時間差。
常見問題
什麼原因導致韓國5月外匯遠期頭寸增加？
5月底頭寸增加10億美元至63.59億美元，為連續第四個月增長，主因是韓國銀行與國民年金公團延長的650億美元外匯互換合約，國民年金海外投資資金的持續避險交易量反映在當局遠期多頭頭寸中。
韓國銀行互換安排如何影響遠期頭寸數據？
當國民年金公團透過韓國銀行互換機制籌措海外投資資金時，該交易會計入外匯當局淨多頭遠期頭寸的增加，但每月頭寸變動也包含離岸NDF干預、合約到期及展期等因素，造成實際避險活動與申報數據之間的時間差。
為何國民年金在5月韓元貶值時仍持續避險？
國民年金公團在5月美元兌韓元月增1.85%的情況下仍持續遠期賣出進行貨幣避險，首爾外匯市場極少出現海外投資的美元現貨買盤，確認該基金大部分美元籌措仍透過韓國銀行互換管道而非現貨市場交易。
