南韓金融監管機構正在審查針對個股槓桿型指數股票型基金（ETF）的投資人保護措施，此前政府已承認市場存在問題。副總理兼企劃財政部長官崔相穆（Koo Yoon-cheol）前一天在國會財政經濟委員會全體會議上表示，政府正與相關機構商討措施，以補充並最小化市場對個股槓桿ETF加劇波動性的疑慮。同日，金融監督院（FSS）院長李昌鎮（Lee Chan-jin）主持召開消費者風險應對委員會會議，將過度槓桿投資與資金集中於特定個股列為重大金融消費者風險因子。這項監管審查的背景是，信用交易餘額從去年底的 27.3 兆韓元攀升至 6 月底的 37.3 兆韓元，而散戶投資人在 5 月 27 日至 6 月 22 日期間淨買入 8.9 兆韓元的個股槓桿ETF。這項監管行動旨在回應市場對三星電子與SK海力士個股槓桿ETF扭曲市場動態、使散戶投資人暴露於更高風險的擔憂。
政府承認個股槓桿ETF問題
副總理崔相穆前一天表示，政府承認個股槓桿ETF存在問題，並正與相關機構商討補充措施。同日，金融監督院長李昌鎮警告「國內股市高波動性持續，加劇了特定個股供應集中等市場扭曲現象」，並指出「超出可控範圍的槓桿投資可能嚴重損害家庭財務健全性」。金融委員會、金融監督院與韓國交易所正在研議包括加強流動性提供者（LP）管理、提高基本存款額度、強化投資人教育等措施。
信用交易半年內暴增 10 兆韓元
市場過熱指標在多個面向均顯著上升。信用交易餘額從去年底的 27.3 兆韓元增加至 6 月底的 37.3 兆韓元，激增 10 兆韓元。同期間，因追繳保證金而產生的日均強制平倉金額從 71 億韓元升至 527 億韓元，增幅近 8 倍。5 月 27 日至 6 月 22 日期間，散戶投資人淨買入 8.9 兆韓元的個股槓桿ETF，佔整體淨買入的 92%。同期，週轉率達 105.3%，日均交易量達 9.6 兆韓元。近期發生的 ACE SK海力士個股槓桿ETF 溢價事件，即因底層資產急跌但收盤前報價缺口導致ETF價格與實際淨值（NAV）大幅偏離，暴露了系統漏洞。
政界要求對ETF政策究責
國民力量黨議員安哲秀（Ahn Cheol-soo）6 月 6 日在社群媒體上表示，「三星電子與SK海力士槓桿產品完全是政策失敗」，並主張「為了穩定股市，有必要採取包含下市在內的強力矯正措施」。他要求「總統李在明（Lee Jae-myung）應追究金融委員長與金融監督院長責任並予以免職」。國民力量黨黨魁張東赫（Jang Dong-hyuk）聲稱「政府實際上製造了『KOSPI賭場』」，並主張應對產品引進過程與政策決策進行審計。韓國銀行在十天內立場出現轉折，上月在金融穩定報告中最初評估個股槓桿ETF對市場影響有限，但近日表達憂慮稱「在三星電子與SK海力士佔比過半的情況下，個股槓桿ETF可能加劇特定個股集中度」，且「在股價修正期間，可能透過贖回與部位再平衡擴大市場波動」。
業界反對下市提議
業界消息人士一致表示，下市並非現實解決方案。一名ETF業界人士表示，「要將投資人已進場的產品下市，實際上很困難」，並補充「反而應加強槓桿產品的進場門檻、補充LP管理與投資人保護措施，才是務實替代方案」。另一名金融投資業界人士指出，「雖然理解引導海外投資需求回國內的政策意圖，但需反思在投資人保護措施與市場影響方面是否進行了充分審查」，並指出「對於高風險產品，應優先進行事前驗證而非事後應對」。
金融監督院長將於7月10日會晤資產管理公司CEO
金融監督院長李昌鎮預定於7月10日上午與主要資產管理公司CEO舉行會議，討論ETF市場議題。據悉，主導ETF市場的三星、未來資產、韓國投資信託、新韓、韓華資產管理等公司代表將與會。雖然會議原訂重點在檢視ETF投票權行使慣例，但隨著個股槓桿ETF爭議擴大，預計也將討論強化投資人保護與額外的制度改善措施。業界消息人士提到，可能措施包括暫時限制新發行個股槓桿ETF，或加強投資人教育。
常見問題
南韓監管機構對個股槓桿ETF宣布了什麼？
南韓金融監管機構宣布正在審查針對個股槓桿ETF的投資人保護措施。副總理崔相穆前一天在國會委員會會議上表示，政府正與相關機構商討補充措施；同日，金融監督院長李昌鎮將過度槓桿投資與資金集中列為重大風險因子。
南韓股市的信用交易增加了多少？
南韓信用交易餘額從去年底的 27.3 兆韓元增加至 6 月底的 37.3 兆韓元，暴增 10 兆韓元。同期間，日均強制平倉金額從 71 億韓元升至 527 億韓元，增加近 8 倍。
7 月 10 日的金融監督院會議發生了什麼事？
金融監督院長李昌鎮預定於 7 月 10 日上午與主要資產管理公司CEO會面，討論ETF市場議題。三星、未來資產、韓國投資信託、新韓、韓華資產管理等公司代表預計出席，預期會議將涵蓋強化投資人保護與制度改善措施，超出原訂的投票權檢視範圍。
