比特幣恐崩至 7.2 萬美元！CryptoQuant 示警兩個月內暴跌 28%

據鏈上分析公司 CryptoQuant 稱，如果比特幣價格無法守住 10 萬美元的水平，那麼在一到兩個月內可能會跌至 72,000 美元。Moreno 指出，最新的下跌反映出在 10 月 10 日加密貨幣清算事件（超過 200 億美元的槓桿頭寸化為烏有）之後，需求持續惡化，牛市評分指數僅 20 遠低於牛熊分界線。

CryptoQuant 警告 10 萬美元失守風險

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 告訴 The Block：「如果價格無法守住 10 萬美元左右的區域並向下跌破，那麼在一到兩個月內跌至 7.2 萬美元的風險會更高。」這個預警基於多重技術和鏈上指標的惡化，不僅是簡單的價格預測，而是綜合了需求、流動性和市場情緒的全面分析。

72,000 美元意味著從當前價格約 28% 的下跌幅度，從歷史高點 12.58 萬美元計算則是約 43% 的回調。這種幅度的調整在比特幣牛市中並不罕見，2021 年牛市期間，比特幣曾多次經歷 30-50% 的中繼調整。然而，對於在高位買入的投資者而言，這種跌幅將造成顯著的賬面損失。

週二下午早些時候，比特幣自 6 月以來首次跌破 10 萬美元，截至發稿時交易價格約為 100,800 美元，根據 The Block 的比特幣價格頁面顯示，過去 24 小時內下跌超過 5.2%。其他主要加密貨幣也出現下跌，GMCI 30 指數在過去一天下跌超過 9%。這種全線下跌顯示市場正在經歷系統性的風險釋放，而非個別資產的調整。

10 萬美元作為心理關口的重要性不言而喻。這是一個整數位，也是媒體和大眾關注的焦點價格水平。當比特幣突破 10 萬美元時，引發了全球媒體的報導和散戶的 FOMO 情緒。現在跌破這個水平，可能引發相反的恐慌效應。許多技術分析師將 10 萬美元視為牛熊分界線，跌破意味著牛市可能暫時結束，進入深度調整或熊市階段。

從時間框架來看，「一到兩個月內」意味著在 2025 年底或 2026 年初。這個時間窗口與年底的機構資金重新配置、稅務相關的賣壓、以及宏觀經濟政策的不確定性重疊。若在這個敏感時期比特幣失去關鍵支撐，下跌動能可能被放大。

200 億美元清算後需求持續惡化

（來源：CryptoQuant）

Moreno 表示，最新的下跌反映出，在 10 月 10 日加密貨幣清算事件（這是加密貨幣歷史上規模最大的清算事件）之後，需求持續惡化，該事件導致超過 200 億美元的槓桿頭寸化為烏有。這次清算事件是由川普宣布對中國加徵 100% 關稅引發的，全球金融市場陷入恐慌，比特幣從高點暴跌超過 15%。

200 億美元的清算規模在加密歷史上極為罕見，僅次於 2021 年 5 月的「519 暴跌」。這種規模的清算不僅消滅了大量槓桿多頭，更重要的是嚴重打擊了市場信心。許多投資者在這次事件中遭受重大損失，使得他們在隨後的市場中變得極為謹慎，不願意重新建立倉位或增加槓桿。

Moreno 表示：「自那以後，比特幣的現貨需求一直在萎縮。在美國，投資者也降低了對比特幣的需求，這從 ETF 資金流入為負值以及美國最大合規加密交易所價格溢價為負值可以看出。總體而言，自 10 月初以來，加密貨幣市場狀況一直處於熊市，我們的牛市評分指數為 20，遠低於牛熊分界線。」

需求惡化的三大證據

ETF 資金流入為負：美國比特幣 ETF 持續出現資金淨流出，機構信心不足

美國最大合規加密交易所溢價為負：美國投資者買入意願低於全球平均，需求疲軟

牛市評分指數僅 20：CryptoQuant 的綜合指標遠低於牛熊分界線（通常 50 以上為牛市）

ETF 資金流入為負值是最令人擔憂的信號。比特幣 ETF 自 2024 年初推出以來，一直是機構資金進入加密市場的主要通道。當 ETF 出現持續的資金淨流出時，意味著機構投資者正在減倉比特幣，這種趨勢若延續，將對價格造成持續壓力。

美國最大合規加密交易所價格溢價為負值同樣值得關注，其價格通常略高於全球平均價格（溢價為正），因為美國投資者的買盤需求強勁。當美國最大合規加密交易所溢價轉為負值時，意味著美國投資者的賣壓大於買盤，這是需求疲軟的直接證據。美國作為全球最大的加密市場，其需求的萎縮對比特幣價格具有決定性影響。

長期持有者拋售與短期技術面壓力

上個月，渣打銀行全球數位資產研究主管傑弗裡·肯德里克表示，在 10 月 10 日的清算事件之後，比特幣跌破 10 萬美元似乎「不可避免」。他後來表示，如果積極的宏觀經濟和地緣政治發展——特別是美中貿易談判的改善——在 10 月 24 日至 28 日這一周持續下去，比特幣可能「永遠不會再跌破 10 萬美元」。比特幣最終跌破了 10 萬美元大關，儘管這超出了 Kendrick 的預期時間範圍。

加密資產管理公司 Hashdex 全球市場洞察主管 Gerry O’Shea 表示：「近期市場猜測聯準會公開市場委員會（FOMC）今年可能不會再次降息，加上對關稅、信貸市場狀況和股票市場估值的擔憂，都導致市場走低。比特幣近期的價格走勢也受到長期持有者拋售的影響，隨著比特幣價格上漲，這種現象也在預料之中。」

長期持有者拋售是當前價格壓力的重要來源。這些持有者通常在比特幣價格較低時累積倉位，經過數年的持有，他們的成本可能僅在數千或數萬美元。當比特幣突破 10 萬美元時，這些持有者坐擁數十倍甚至百倍的收益，獲利了結的動機極強。CryptoQuant 的數據顯示，長期持有者在過去數月持續拋售，這種供應壓力需要足夠的新增需求才能吸收。

分析師表示，整體避險情緒對加密貨幣、股票和大宗商品都造成了壓力。聯準會可能不再降息的預期、關稅擔憂、信貸市場緊張、股市估值過高等宏觀因素，都在推動資金從風險資產撤離。在這種環境下，比特幣作為高風險資產首當其衝受到衝擊。

結構性因素支撐長期看漲論述

奧謝補充說，雖然 10 萬美元是一個重要的心理關口，但這一舉動並不會削弱比特幣的長期投資價值。他表示：「今年 ETF 資金流動和企業採用數位資產的趨勢依然強勁，傳統金融機構也在持續構建數位資產基礎設施和產品。這些結構性因素，加上美聯儲結束量化緊縮政策後金融體系流動性可能增加，都支持我們關於比特幣未來幾個月可能創下歷史新高的觀點。」

這種長期樂觀的觀點並非盲目。儘管短期面臨壓力，但比特幣的基本面確實在改善。比特幣 ETF 雖然近期出現資金流出，但今年累計流入仍達數百億美元。越來越多企業將比特幣納入資產負債表，包括 Strategy、Tesla 等知名公司持續增持。各國央行開始研究比特幣作為儲備資產的可能性，川普政府甚至建立了國家比特幣儲備。

從供應角度看，比特幣的稀缺性正在增強。2024 年 4 月的減半事件將區塊獎勵從 6.25 BTC 削減至 3.125 BTC，新增供應減少一半。長期持有者雖然在當前價位拋售，但他們的供應是有限的，一旦拋售完成，市場將重新面對稀缺性驅動的上漲邏輯。此外，交易所儲備持續下降，越來越多比特幣被轉移到冷錢包長期存儲，這減少了市場的實際流通供應。

美聯儲結束量化緊縮（QT）政策後，金融體系的流動性可能增加。QT 是指美聯儲縮減資產負債表，從市場中回收流動性。一旦 QT 結束甚至轉為量化寬鬆（QE），市場流動性將改善，這對風險資產包括比特幣是重大利好。若配合降息週期的延續，寬鬆的貨幣環境將為比特幣提供強勁的宏觀支撐。

從技術分析角度看，即使比特幣跌至 72,000 美元，也僅是從歷史高點的健康回調，並不改變長期上升趨勢。72,000 美元接近前期突破位和重要的斐波那契回撤水平，可能成為強力的支撐區域。若比特幣在該水平企穩並重新開始上漲，下一個目標可能是挑戰並突破 12.58 萬美元的歷史高點，開啟新一輪價格發現階段。

對於投資者而言，當前的市場環境需要謹慎但不必恐慌。若比特幣跌破 10 萬美元並繼續下探，在 80,000-90,000 美元區間可能提供較好的買入機會。若比特幣成功守住 10 萬美元並重新站穩，則當前位置可能是短期低點。關鍵是設置合理的止損，不要在下跌趨勢中盲目抄底，等待明確的反轉信號再進場。