五周時間能讓一個幣種經歷什麼？XPL用85%的跌幅給了答案——從9月末1.68美元的巔峯直墜至0.2487美元，這不是單純的技術性回調,而是一場由解鎖潮、大盤聯動和槓杆爆破共同編織的「多殺多」慘案。

導火索在10月25日點燃。當月首次解鎖把2270萬枚代幣砸進流通盤,偏偏撞上比特幣從12.4萬美元見頂後的資金費率回歸週期。市場瞬間進入風險規避模式,而鏈上數據更殘酷——Plasma的TVL從9月底5.5B縮水到3.33B,盡管穩定幣佔比還有74%,但七日淨流出已達14%。資金正在用腳投票,激勵池收益遞減讓聰明錢提前撤離。

衍生品市場的崩盤更像多米諾骨牌。24小時內全網未平倉合約縮水2.84%,原本佔優的多頭資金費率被強平潮反噬。當價格觸及0.239美元時,880萬美元的多頭槓杆在這個風險帶集中爆倉,瀑布就這樣形成了。

不過市場並未徹底死寂。主流交易所24小時現貨成交量仍有3.97億美元,幣安一家就佔了四成;鏈上穩定幣日均轉帳保持在18億美元,說明支付場景還在運轉。技術面上,日線RSI跌破30後出現溫和背離,MACD柱線翻紅配合OBV量能下行趨緩,籌碼快速出清後可能在0.235-0.300美元區間形成寬幅震蕩。

關鍵節點看兩個位置:向上,0.276美元若放量突破可能引發空頭回補,目標看0.444-0.500美元;向下,0.246支撐失守的話,新一輪長倉踩踏會直奔0.19美元的歷史成本密集區。11月25日還有4.74%的供應解鎖要落地,二級市場能否消化是個未知數。如果流動性回暖疊加鏈上USDT淨流入轉正,Q4末可能出現超跌反彈窗口——前提是別再來第二次多頭大屠殺。