大型科技公司對$357B AI的投資是泡沫嗎？華爾街日益增長的疑慮

蜜月期可能已經結束。 雖然Meta、Google、Amazon和微軟每年在AI上投入近$357 十億美元——佔標普500指數整體研發預算的四分之一——但主要投資者開始提出不舒服的問題：這些投資何時能真正帶來盈利？

數字不合邏輯 (尚未)

事情變得更刺激：高盛預測這些公司在未來幾年將共同在AI基礎設施上花費$1 萬億美元。但巴克萊則提供了現實檢查——預計到2026年，雲端服務商每年在AI數據中心的支出將達到$60 十億美元，但僅能產生$20 十億美元的新增收入。這是一個3倍的差距。

基本上：巨額資本支出，回報卻令人失望。

高盛全球股票主管Jim Cavello公開表示懷疑。他質疑AI是否真的能帶來與網路革命相當的回報，並認為投資回報的時間線遠比華爾街目前預期的要長。與此同時，Nvidia仍然是唯一的贏家——在這場淘金熱中賣鐵鏟的人，而其他公司則在燒錢。

恐懼因素

巴克萊分析師直言不諱：這不是戰略遠見，而是FOMO（害怕錯過）。科技巨頭害怕落後，因此他們建設數據中心的速度超過了需求的合理範圍。結果？產能過剩和硬體價格可能下跌(也許)。但問題是——Nvidia仍然是王者，競爭對手尚未對其形成嚴重挑戰。因此，成本仍然居高不下。

末日審判即將來臨

亞馬遜2024年的數據中心支出已經從$53B 上升到$630億美元。Meta和Alphabet也在創下紀錄。但高盛的Ryan Hammond卻扔下一顆炸彈：如果收入預測失誤，預期會出現“估值下調”。 換句話說：股價可能會大幅下挫。

高盛指出，目前的AI支出仍低於網路泡沫時代的水平——但巴克萊則反駁說，現有的基礎設施已經超出網路需求的必要範圍。當華爾街終於不再問“AI何時能盈利？”而是開始要求實質證明時，局面可能會變得非常糟糕。

未來6到12個月？密切關注收入指引的修正。那才是真正的關鍵信號。