黃金正式取代美國國債，成為全球儲備資產——這到底代表著什麼

自1996年以來，首次央行在外匯儲備中持有的黃金數量超過美國國債。這一轉變在數字上或許微妙，但其意義卻是震撼性的。

大家都在談論的數據點

當前儲備組合：

• 黃金：23%
• 美國國債：22%
• 美元持有量：58% (歷史低點)

央行黃金購買量：

• 2023年：1037噸
• 2024年：1086噸
• 2025年截至目前：500噸

儲備管理者的看法：

• 95%預計全球黃金儲備將進一步擴大
• 81%認為去美元化是主要推動力
• 81%的需求來自新興市場

為何這很重要 (沒有末日預言)

這並非美元“走向終結”——而是大規模的資產配置再平衡。新興市場央行，尤其是亞洲和全球南方國家的央行，正在做出一個經過深思熟慮的押注：實物資產勝過紙質債務證明。

原因很簡單。黃金不能被凍結，也不能被印製。當地緣政治緊張升高 (例如：制裁措施、SWIFT限制)，以外幣計價的儲備就成了槓桿點。而黃金則不是。

真正的故事

目前正在發生的是貨幣多元化正加速超越預期。58%的美元份額雖然是歷史低點，但這個轉變並非混亂無序，而是有條不紊的。央行並非恐慌性拋售國債，而是在逐步調整資產配置。

黃金佔比從22%到23%的變化，反映出一個心理門檻。一旦儲備管理者看到同行在轉變，動能就會跟進。

接下來會怎樣

請留意：

• 這一趨勢是否會持續到2025年下半年
• 美聯儲如何應對國債需求放緩
• 數字貨幣項目是否會加速推進 (例如：金磚國家支付系統等)

全球貨幣秩序並非一夜之間崩潰，但壓力點已經顯現。

**底線：**央行正用金庫投票。問題不在於儲備系統是否會演變，而在於變革的速度有多快。