剛看到一個震撼數據：交易所裡的以太坊存量已經跌破900萬枚了，這是2015年ETH誕生以來的歷史最低點。

這可不是普通散戶在那挪倉位，而是大戶和機構在玩一場「抽乾流動性」的遊戲——大量ETH正在從交易平台撤離，流向質押池、DeFi協議這些長期鎖定的場景。說白了，市場上能隨時賣出的「現貨」已經不多了。

更勁爆的是華爾街那邊的動靜。美國銀行最近正式宣布，從2026年開始，他們旗下超過15000名理財顧問可以直接向高淨值客戶推薦比特幣和以太坊ETF產品。而且明確建議把1%-4%的資產配置到加密領域。這意味著什麼？傳統金融的萬億級別資金，終於找到合規的入口了，機構化進程已經不是趨勢，而是正在發生的事實。

供給和需求兩端同時發生劇變，以太坊的價值敘事正在被重寫。一場醞釀許久的大週期，所有條件似乎都已經就位了。

**供應端的故事：存量見底＋長期鎖倉**

交易所ETH存量持續暴跌，本質上反映了市場共識的轉變——從短期炒作轉向長期持有。背後有三個核心驅動力在加速這個進程。

第一，機構把質押當成標配了。以太坊轉PoS之後帶來的3%-4%穩定年化收益，加上生態本身的增長潛力，讓ETH從一個投機標的變成了能產生收益的資產。對機構來說，這是資產配置裡的新選項。數據顯示，截至2025年年中，質押的以太坊數量