議息前夜，鷹派降息壓頂，流動性閘門與加密市場的年終大考；鮑威爾迎來背水一戰，半數同僚反對降息

北京時間 12 月 11 日凌晨，美聯儲將公布今年最後一次利率決議。市場幾乎已經形成共識，聯邦基金目標區間大概率再下調 25 個基點，從 3.75%–4.00% 降至 3.50%–3.75%，完成自 9 月以來的第三次降息。「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos 發文表示：「美聯儲官員即將召開本年度最後一次議息會議，會議室中可能多達半數成員不支持降息。但最終決定權仍在主席鮑威爾手中，儘管面臨罕見反對，他似乎仍準備推動一次降息。」
本次降息的核心焦點其實是公布利率決定後的新聞發布會。要知道，鮑威爾之前明確說過不急著降息的；這次被“推著”降息，多少有些被動的意思。所以發布會上他大概率會端出鷹派姿態以找補回來，給市場打個預防針——不要指望後面還能繼續降息。
其實算筆帳就明白了。降完這次，利率就回到3.5%的中性水平，跟歷史常態差不多，基本沒有什麼壓制作用了。可問題是通脹還死死咬著3%不肯鬆口，離美聯儲2%的目標線還差了一大截，經濟數據也沒有想像中的那麼拉胯。按這個邏輯，美聯儲確實沒有理由繼續放水——這正是鮑威爾所一直念叨的那套說辭。
總體來看，鮑威爾這波可能是屬於 “既要又要” 了。降息 25bp 給了市場甜頭，但是又反覆強調通脹風險、不肯給明確的降息路徑，畢竟美聯儲內部的分歧已經擺在那裡。市場本來等著要個清晰的政策指引，結果就等來一堆模棱兩可的話。雖然影子主席那邊偏鴿，但是最終拍板的還是鮑威爾。要是沒有準確的政策指引，市場接下來大概率要來回搖擺。
其實對於今晚的美聯儲利率決議，核心並不在於是否降息，而是在於明天市場情緒將被引向何處。正如 Nick 所說，今晚存在“鷹派降息”的可能性，而對於當前本就脆弱的盤面而言，這無異於一次衝擊。如果鮑威爾釋放偏緊的措辭，市場可能瞬間失衡。當然，一切判斷都需要建立在結果公布之後。數據出來之前的推演終究只是推演，關鍵還是要看鮑威爾今晚的發言，他的態度、用詞、節奏，都会成为市场明日走向的锚点。
與其說市場在等待有沒有降息，不如說大家更在意這會不會是一場標準意義上的鷹派降息!