接下来一兩個月，有幾個時間窗口需要重點關注。

12月的日程相當密集：16號會公布11月失業率和非農就業數據，上次失業率停在4.4%，這次預期還沒明確；18號出11月CPI，前值和市場預期目前都還是個謎；19號日本央行要開議息會議，上次基準利率維持在0.5%，這次怎麼調整還得看他們怎麼權衡。

進入2026年1月，9號會發布12月失業率和非農數據，13號公布12月CPI，29號是美聯儲議息會議的大日子。中間還夾著聖誕和元旦假期——這段時間流動性基本會被抽空，市場往往會陷入沉寂。

現在價格在83到94這個箱體裡橫了快一個月。會不會像2022年那樣來個暴力下殺？我個人傾向於不太可能，價格應該不至於跌破80甚至更深。邏輯其實挺清楚的——現在既不是剛開啟加息周期的緊縮初期，也不是2007-2008年那種因經濟衰退被迫救市的危機時刻。當前的核心問題是缺乏新的利好預期支撐，大概率會繼續在這個區間震盪，等待新的交易邏輯浮現。說白了，這波就是階段性的熊市調整。

今天早上鮑威爾又說1月不會降息。他當然得這麼表態——數據還沒出來，不可能提前釋放信號。回想10月他還說12月不降息，結果12月真的降了——這就是典型的預期管理策略。得等11月、12月的數據真正出爐，市場才會重新校準預期。

還有一個潛在變數：聖誕或元旦前後，特朗普可能會宣布新的美聯儲主席人選。一旦新主席人選落地...