早安，我一直在研究日本自開始提高利率以來的情況。

日本的情況已不再是通貨膨脹問題，而是信譽問題。

收益率上升，中央銀行陷入困境，貨幣仍在持續貶值。這種組合告訴你，市場已不再相信政策能控制結果。當長期收益率上升而貨幣下跌時，這是結構性債務壓力的信號，而非暫時的循環。

第一反應總是防禦性。資本轉向最脆弱性最低的選擇，今天就是美元。這並不是信心的投票，而是在投資者重新評估主權資產負債表風險時的相對安全交易。

這就是比特幣進入的時候，但不是立即的。首先是貨幣壓力，其次是政策扭曲、收益抑制和金融壓制。只有在這些之後，資本才會尋找不與任何政府負債掛鉤的資產。

日本只是早期的信號。一旦市場接受高負債體系無法退出而不貶值其貨幣，比特幣就不再是投機資產，而開始被定價為對抗主權衰退的避險工具。