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日本銀行加息再次成爲議程：日元套利交易的撤出及其對加密市場的影響

摩根大通2025–2026展望

摩根大通預計日本銀行將在2025年加息兩次，到2026年底將政策利率提高到約1.25%。這一展望反映了持續的通脹壓力，並表明日元流動性的變化可能會繼續影響全球風險資產。

日本銀行2025年12月的決定

2025年12月19日，日本銀行將政策利率上調25個基點至0.75%，爲1995年以來的最高水平。該決定是全體一致通過的。行長植田和男表示，如果工資增長週期持續，可能會進一步加息。盡管如此，實際利率仍處於負值區間。

日元套息交易是什麼，爲什麼它正在解 unwind

日元套利交易涉及以低利率借入日元，並投資於收益更高的資產，如股票、債券和加密貨幣。隨着日本銀行提高利率，借款成本上升，日元走強，迫使投資者平倉。這一過程收緊了全球流動性，並對風險資產造成了賣壓。

對加密市場的潛在影響

日元流動性的收縮減少了對高風險資產如加密貨幣的資本流入。2024-2025年期間的歷史事件顯示，比特幣在套利交易解除期間下降了15%到30%。在2025年末加息之後，比特幣經歷了大約2%到8%的短期回調，而槓杆頭寸面臨更高的清算風險。從更長遠來看，美國潛在的降息可能有助於緩解部分壓力。

2026年的展望

日本銀行的終端利率預計將在1.0%至1.5%的範圍內。額外的加息，可能在2026年中期，可能進一步增強日元，並使套利交易變得更加困難。加密貨幣投資者可能需要重新評估風險配置，建議在流動性衝擊中採取對沖策略和較低的槓杆。

整體評估

日本銀行加息的 renewed focus 突顯了日本政策正常化可能對全球市場的影響。盡管日元套利交易的解除可能不會引發突然崩潰，但它可能會對加密貨幣的風險偏好產生影響。2026年可能會帶來更高的宏觀不確定性，這使得謹慎的方法對投資者來說愈發重要。