比特幣基本面創新高卻滯漲？機構大舉進場，早期持有者在減持

【比推】看一份最新的加密市場研究報告，裏面有些有意思的數據值得聊聊。

表面看起來比特幣的基本面正處於歷史高位，但這邊有個有趣的現象——價格表現反而跑輸了其他主要資產類別。怎麼理解這個矛盾？

機構入場的信號很明顯。美國政府已經建立了戰略比特幣儲備，阿布扎比和盧森堡的國家養老金各拿出1-3%的資金配置比特幣，連哈佛這樣的頂級學府也在其龐大的捐贈基金裏做了類似的配置。這些都是傳統金融體系向加密資產靠攏的真實信號。

但同時還有另一面——自去年1月以來，超過20%持有兩年以上的比特幣UTXO被激活了。啥意思？就是早期的老持有者在大規模拋售。一部分確實是獲利了結的自然行爲，但更深層反映的是，隨着比特幣越來越融入傳統金融體系，這些最初的信仰者在做出自己的選擇。

有意思的是，即便經歷了這些市場調整，分析機構對2026年還是持建設性看多的態度。原因很直白——現在的價格與基本面的背離本身就在創造機會。特別是考慮到美國新政府可能推行更寬松的貨幣政策，這個邏輯似乎也站得住腳。