美元逼近危險崩潰點！希夫：央行買入黃金避險，通膨海嘯來襲

經濟學家彼得·希夫警告，美元正接近危險的崩潰點。美元兌瑞士法郎匯率觸及 14 年來新低，距離歷史新低僅差不到 1%。希夫指出，美元已失去避險地位，黃金正取而代之，各國央行持續買入黃金對沖美元儲備貶值風險。美元指數（DXY）今年暴跌 11% 至 97.8，9 月觸及三年低點 96.3。

美元兌瑞郎 14 年新低釋放崩潰信號

彼得·希夫在社群媒體平台 X 上發帖，強調外匯市場波動是預警訊號。他表示：「美元兌瑞士法郎匯率目前處於 14 年來的新低，距離歷史新低僅差不到 1%。」這個數據極具警示意義，因為瑞士法郎一直被視為全球最穩健的貨幣之一，瑞士的低通膨、健全的財政和中立的政治地位使其成為危機時期的避風港。

當美元兌瑞郎觸及 14 年新低時,這意味著即使是相對於另一個避險貨幣，美元也在持續貶值。這種貶值並非短期波動，而是長期趨勢的延續。自 2022 年 10 月美元指數觸及高點以來，美元兌主要貨幣持續走弱，累計跌幅已超過 15%。距離歷史新低僅差 1% 的事實顯示，美元可能隨時突破這個關鍵心理關口，一旦突破，可能觸發加速下跌。

希夫警告：「這預示著美元將出現更大範圍的拋售，這意味著更高的通貨膨脹、更高的長期利率和更疲軟的美國經濟。」這種連鎖反應的邏輯是：美元貶值→進口商品價格上漲→通膨上升→聯準會被迫加息→借貸成本上升→經濟活動萎縮→失業率上升。這個惡性循環一旦啟動，將很難打破。

美元指數（DXY）的走勢進一步驗證了希夫的擔憂。根據 TradingView 數據顯示,美元指數自年初以來已下跌 11% 至 97.8。該指數在 9 月觸及三年低點 96.3，顯示美元弱勢並非暫時現象。這種持續的下行趨勢反映了市場對美元長期購買力的信心正在流失。

外匯市場是全球最大、流動性最好的金融市場，日交易量超過 7 兆美元。當這個市場發出美元走弱的明確信號時，其他資產類別必須高度警惕。歷史經驗顯示，主要貨幣的趨勢性貶值往往先於更廣泛的金融危機。1970 年代美元的持續貶值最終引發了滯脹危機，當前的情境與那個時期存在相似之處。

避險地位轉移：黃金取代美元成新王者

希夫在另一則訊息中評論道：「問題在於美元不再被視為避險貨幣。黃金已經取而代之。」這個判斷並非空穴來風，而是基於全球央行行為和市場數據的客觀觀察。12 月 19 日，希夫指出官方部門的需求，並斷言「各國央行正在買入黃金，因為他們預期美國通膨飆升將摧毀美元儲備的價值。」

全球央行的黃金購買量在 2022 年創下歷史新高後，2023 年和 2024 年持續維持在極高水平。中國人民銀行連續數月增持黃金儲備，俄羅斯、印度、土耳其等國也大幅增加黃金配置。這種由主權國家主導的資產配置轉移，比任何技術分析都更能說明美元信用的流失。

避險地位的轉移具有深遠影響。過去數十年，當全球市場出現動盪時，資金會自動流入美元資產，特別是美國國債。這種「避險流入」壓低了美國的借貸成本，使得聯邦政府能夠以極低利率融資。然而，當美元失去避險地位時，這種自動買盤將消失，美國國債可能面臨拋售壓力，推高收益率，進而增加政府的利息負擔。

希夫 12 月 21 日指出，不斷攀升的債務和微薄的儲蓄使得當前的利率難以為繼，美元的儲備貨幣地位正在削弱。美國聯邦政府債務已突破 36 兆美元，利息支出超過 1 兆美元，成為僅次於社會保障的第二大支出項目。在這種財政結構下，利率的任何上升都可能導致政府財政的螺旋式惡化。

美元崩潰的四大警示信號

1. 外匯市場的技術性破位

· 美元兌瑞士法郎觸及 14 年新低，距歷史低點僅 1%

· 美元指數（DXY）今年暴跌 11% 至 97.8

· 9 月觸及三年低點 96.3，持續下行趨勢確立

2. 央行行為的結構性轉變

· 全球央行持續大規模購買黃金對沖美元風險

· 中國、俄羅斯、印度等國減持美債增持黃金

· 官方部門需求顯示主權國家對美元信心流失

3. 債務與利息的惡性循環

· 聯邦債務突破 36 兆美元，利息支出超 1 兆美元

· 當前利率水平在債務結構下難以為繼

· 儲蓄率低迷無法支撐持續的高借貸成本

4. 避險資產地位的喪失

· 市場動盪時資金不再自動流入美元

· 黃金取代美元成為新的避險之王

· 美國國債失去自動買盤支撐

連鎖反應：債券、股市、消費者的三重打擊

希夫在 12 月 16 日的演講中將視野擴展到更廣泛的經濟領域。他聲稱：「美國經濟正處於我們一生中最大經濟危機的邊緣。黃金和白銀價格飆升至新高最終將動搖美元和美國國債的根基，導致消費者價格、債券收益率和失業率飆升。」這種系統性危機的描述並非危言聳聽，而是基於債務、通膨和貨幣貶值三者之間的相互強化關係。

希夫進一步描述了消費者面臨的嚴峻後果：「美元將會暴跌，失業的美國人買不起的所有東西都會變得更昂貴。」這種滯脹情境（高通膨+高失業）是經濟政策的最大夢魘。當通膨高企時，聯準會通常會加息抑制需求，但這會導致經濟衰退和失業率上升。當失業率高企時，聯準會通常會降息刺激經濟，但這又會加劇通膨。在滯脹環境下，任何政策都會顧此失彼。

對全球貨幣、債券和風險資產而言，美元的崩潰將產生連鎖衝擊。許多新興市場貨幣與美元掛鉤或高度相關，美元貶值將迫使這些國家面臨輸入性通膨。全球債券市場也將受到衝擊，因為美國國債是全球金融體系的基準利率，其收益率飆升將推高所有其他債券的融資成本。股市方面，美元貶值雖然短期內可能推高以美元計價的股價，但實質購買力的下降和經濟衰退的威脅，最終會壓垮估值。

希夫認為，失去避險地位可能會對貨幣、債券和風險資產造成連鎖的經濟損害。這種系統性風險在當前全球金融高度互聯的環境下，將以更快的速度和更大的幅度傳播。