利率持有策略：為何澳洲直到2027年才會降息

Westpac 最新預測暗示延長政策暫停

Westpac 經濟學家已重新調整展望，預計澳洲中央銀行將在2026年全年維持利率不變，並可能在2027年初至中旬首次降息。這標誌著與之前預期的重大轉變，也凸顯市場對澳洲經濟中持續價格壓力的日益擔憂。

推動利率持續高企的通膨之謎

延長持續升息的主要原因是通膨的復甦，尤其是在2026年下半年，核心通膨數據已超過澳洲儲備銀行（RBA）2%至3%的舒適區。儘管預計整體通膨最終會趨緩，但根深蒂固的價格壓力使RBA不得不保持謹慎立場。

總裁 Michele Bullock 在政策會議上的最新發言強化了這一防禦姿態，對通膨的擔憂仍是貨幣決策的核心焦點。銀行並未放鬆金融條件，而是優先維持警覺的通膨管理，即使這可能會影響短期經濟成長。

澳洲利率政策的變化

先前，市場已預期從2026年開始會有適度的降息。然而，通膨阻力持續，加上勞動市場收緊可能重新點燃薪資壓力，促使市場重新評估。RBA的框架現在實質上鎖定利率，維持在現有水平，以穩定通膨預期。

何時終於迎來降息

Westpac 的基線情境預計，假設通膨走勢符合預測，從2027年開始將累計降息約75個基點。然而，這一樂觀時間表依賴於價格壓力在2026年底前真正退去。

首席經濟學家 Luci Ellis 警告，任何重大通膨意外——尤其是持續到2026年初的價格上漲——都可能進一步推遲政策的調整。相反地，Ellis 指出，過早升息可能適得其反，最終在通膨緩和和成長擔憂再現時不得不逆轉。

未來的平衡之道

RBA 在控制通膨與維持勞動市場健康之間的抉擇仍然充滿不確定性。持續緊縮的勞動市場可能重新點燃薪資與物價的螺旋上升，支持延長升息的理由。反之，如果通縮力量意外加速，央行可能需要比預期更早調整政策——但在基本假設下，這種情況的可能性較低。

對市場參與者來說，訊息很明確：澳洲的利率政策將延長持穩，重大的轉變最早要等到2027年。