澳元持續走高背後：通脹超預期打破降息預期，2026年風向或逆轉

澳元最近的强势表现让市场为之一振。11月26日，澳元/美元（AUD/USD）收于0.6505，单日涨幅0.6%，已连续四个交易日上行。这轮上涨的背后，是市场对澳洲央行政策周期的重新评估。

通胀数据打破降息梦想

真正改变市场预期的，是澳大利亚10月消费者物价指数（CPI）的表现。这份数据同比增长3.8%，高于市场预期的3.6%。看似不大的差距，却对市场情绪产生了显著冲击。

凯投宏观的分析师指出，这组通胀数据释放出了一个重要信号——澳大利亚的通胀压力并未如预期减弱。在这样的背景下，央行在短期内启动新一轮降息的可能性已经大幅下降。更值得关注的是，如果即将发布的国民经济核算数据（GDP）也显示产能压力上升，那么整个宽松周期可能已经落幕。

澳洲央行政策在十字路口

12月9日，澳洲央行（RBA）即将宣布最新的利率决议。市场普遍预期，央行将维持利率在3.60%的水平不变。但真正的分歧出现在2026年的政策方向上。

围绕明年的利率走势，机构间存在明显分化。部分观点仍然认为澳洲央行有继续降息的空间，但瑞银等主流机构却给出了截然相反的预判——2026年可能迎来加息周期。

瑞银集团分析师Stephen Wu表示，当前通胀上升的趋势令人担忧。他预计消费者物价指数在未来一年内将持续高于澳大利亚储备银行设定的目标区间。基于这一判断，瑞银预测澳洲央行最快将在2026年第四季度启动加息。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters的观点更为直言：虽然加息的门槛确实很高，但澳洲央行在2026年采取行动的概率已经不容忽视。他认为，在通胀的最后阶段，可能需要更加紧缩的货币政策来彻底压低物价。换句话说，2026年已经看不到降息的路径。

澳元成为汇市新宠儿

在这样的政策预期下，澳元的吸引力被重新激活。荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示，澳元有望成为2026年G-10货币中的表现者。

他的逻辑是，澳洲央行只会再进行一次降息，这意味着澳元利率有望成为G-10国家中最具竞争力的。加上澳大利亚贸易关系的改善和增长前景的优化，澳元在明年的升值空间相当可观。

当前，美联储降息预期为澳元上涨提供了额外支撑。美国经济数据向好推动美联储12月继续降息，这进一步削弱了美元的吸引力，反衬澳元的相对价值。

简而言之，澳元/美元在2026年继续上涨的概率正在上升，市场押注的焦点已经从"澳洲央行会不会降息"转向"何时加息"。